Aidan 文 | 杨万里
A股常出牛股，现在，立昂微成为了一位新的明星公司。
截至12月9日收盘，立昂微收报99.63元，总市值为399.1元。盘中，立昂微最高涨至104.1元，市值一度突破400亿元。立昂微于9月11日上市，发行价为4.92元/股，其股价相比发行价涨幅高达2015.8%。
股价强势背后，一是芯片概念股，符合市场炒作主线；二是上市发行价低且流通盘小，容易被拉升；三是市场对其业绩增长有预期，近期多家机构调研，市场关注度增加。
目前，立昂微动态市盈率达228.74倍，高于行业均值。能否消化高估值，还得看后续业绩的增长。
我们也关注到，立昂微有一段资本故事，其控股子公司浙江金瑞泓（曾用名：立立电子）曾于2008年闯关IPO ，后来又在质疑声中遭到监管否决，被媒体称为中国证券史上退还募资第一例。
3个月暴涨20倍
从K线走势看，立昂微上市后连续20多个涨停，自10月21日开板后，短期回调至47.7元。之后，其股价开始第二波拉升，从11初一直上涨至今。在3个月时间里，其股价最高涨至104.1元，涨幅近20倍。
立昂微上市后股价表现
立昂微的走势有点类似于另一只次新股斯达半导，后者同样在开板后经历短期回调，然后开启了第二波上涨。这背后的逻辑是市场炒作科技股，而立昂微的经营业务包括半导体硅片和半导体分立器件。当前，半导体概念股正是A股的热门。
其次，立昂微的发行价偏低，且流通股股数才4058万股。按照炒作规律，低价新股上涨空间更大。
另外，立昂微上市以来，被一百多家机构调研，市场关注度增加。11月5日，立昂微接待瑞民投资等共99家机构调研。11月9日，又接待了沣京资本等共43家机构调研。
立昂微在调研中向机构释放了一些积极信号，例如公司预计2020年全年将实现营业收入较2019年同比增长3.01%至27.30%左右;预计归属于母公司股东的净利润较2019年同比增长2.12%至23.45%左右。
数据显示，2015年至2018年，立昂微营收呈快速增长，分别同比增长13.33%、39.08%和。31.18%。2019年由于行业景气度回落而受到不利影响，营收同比下降2.53%。
去年营收下降，而今年预计营收增长，一度程度上提振了市场做多信心。
此外，立昂微还称，未来三年的经营目标是在保持现有半导体硅片业务和半导体分立器件业务的基础上,通过实现8英寸半导体硅片的扩产、12英寸半导体硅片的产业化以及砷化镓微波射频集成电路芯片的产业化,实现半导体硅片业务、半导体分立器件业务、集成电路芯片业务互为支撑的产业链布局。
投资科技股看的是预期，目前，立昂微已经给市场描绘了一个蓝图，资金追涨也是认可这个“故事”。
截至发文，立昂微动态市盈率达228.74倍，高于行业动态市盈率均值97.7倍。不难发现，立昂微估值偏贵。
假设一只个股市盈率达百倍，它的盈利增速是35%，两年后它的估值就下降到55倍。因此，如果一家公司的盈利预期是上升，时间就会消化掉它的高估值。这也意味着，立昂微的估值需要业绩持续高增长才能消化和维持。
控股子公司曾IPO折戟
立昂微前身是立昂有限，其控股子公司浙江金瑞泓前身是立立电子。十几年前，中国证券史出现了一个标志性事件--立立电子上市折戟，被媒体称为“退还募资第一例”。
2008年，立立电子发起IPO拟闯关A股，但在申请上市过程中，遭遇外界强烈质疑。有财经媒体专门做了一个专题--立立电子上市悬疑。
援引媒体报道，立立电子申请上市资产的核心部分和主要盈利部分均来自于A股公司浙大海纳（现名：众合科技），而且就是浙大海纳1999年IPO时的募集资金投向的项目。
那么这笔优质资产是如何转移的呢？
2003年12月，浙大海纳将其持有的宁波海纳48.62%股权全部转让给宁波保税区投资开发有限公司，仅获得4.8万元的收益。
2004年6月，宁波海纳更名为宁波立立半导体有限公司。当年12月，宁波保税区投资开发有限责任公司又将持有的立立半导体全部股权分别转让给立立电子和立昂电子。至此，立立电子就获得了浙大海纳这块优质资产。
随着舆论发酵，“掏空浙大海纳”、“同一资产两次上市”等言论引起了监管关注。
2009年，证监会发审委否决了立立电子的上市申请。立立电子成为了中国证券史上首例“募集资金到位、但IPO最终被否”的公司。有意思的是，多年后这一剧情也在蚂蚁金服身上上演了。
后来，立立电子经过更名变为浙江金瑞泓，后来成为了立昂微旗下控股子公司。
招股书显示，2017年至今年一季度，浙江金瑞泓分别实现净利润 8418.95万元、25004.09万元、 21015.45万元和6386.94万元，粗略计算，浙江金瑞泓实现的净利润占立昂微当期净利润的比重约为77.7%、119.6%、138.8%和167.4%。可见，浙江金瑞泓对立昂微重要性不言而喻。
资本市场犹如一个神奇的魔术师，在二级市场讲述一个又一个曲折离奇的故事。如今，立昂微已经成功登陆资本市场，上市便成为一只大牛股。立昂微后市表现如何，我们将继续保持关注！
.jpg)
