加密货币的冬季自去年11月开始延续至今，在担忧全球经济衰退的情绪下更是让投资者心寒不已。过去两个月，“币圈茅台”的Luna币遭到血洗，Terra稳定币UST的崩盘，加密货币借贷平台Celsius挤兑潮，加密对冲基金三箭资本面临清算危机等等一波接着一波寒潮交替袭来。

在加密圈寒流之中，偶有让人激动的消息莫过于孙宇晨旗下的波场TRON于5月5日正式发行去中心化算法稳定币USDD，与其他稳定币不同的是，USDD试图通过构建一个类似于“央行”职能的去中心化机构为其发展保驾护航。然而上周日，这个“全村的希望”暴跌至93美分，虽然在周三其价格又回升至97美分。

“永远价值1美元”货币的暴跌加剧了投资者的担心，市场认为USDT可能会遭受与terraUSD（即UST）相同的命运，因为UST此前的崩溃在日益严重的流动性危机之中加剧了加密货币更广泛的抛售。

(资料图)

TerraUSD（即“UST”，一种旨在保持与美元一对一挂钩的算法稳定币）与传统的稳定币不同，其作为一种算法稳定币，并不一定有任何资产支持，而是依靠一套金融工程来维持与美元的联系。但这种设计存在巨大风险，算法稳定币依赖交易员把价格推回1美元，如果交易员不愿意购买，这种货币就会陷入“死亡漩涡”。

而Tether USD则是USDT的全称，中文名泰达币。其发行方Tether于2015年在TRON网络上上线USDT，Tether承诺每一枚稳定币USDT的背后都有价值一美元的现金或者等价物来支撑USDT的价值。而由孙宇晨一手创立的TRON，这个USDT全球最大的稳定币网络，则想要通过发行去中心化稳定币，突破当前发展瓶颈。

惠誉评级的金融机构高级主管Monsur Hussain表示，USDD使用加密货币作为储备，使其面临“与UST类似的风险”：

在动荡时期，加密货币通常与价格相关。

鉴于USDT与UST以同样的方式运作，而且都积累了大量的其他数字代币以帮助提升其价格，人们担心Terra的故事会重演，但专家表示，这种情况不太可能发生。

先来看Tether的USDT。当5月Terra开始崩盘、各类稳定币遭到打击、USDT也一度与美元脱钩后，市场出现大面积恐慌情绪。在UST崩盘之前，所有流通的UST的价值约为186亿美元，其中超过170亿美元（90%）被存入Anchor。虽然Terra生态损失的价值是巨大的（超过 400 亿美元），但其影响范围还相对有限，规模只占市场的不到 2%。而Tether的USDT则截然不同。USDT目前的流通供应量为740亿美元，是UST峰值时的4倍。

加密货币数据公司Messari的研究分析师Dustin Teander表示：

USDT没有足够的重量来造成UST那样的破坏后果。其使用并没有像UST消亡前那样广泛。

如果USDT崩溃，其不会像UST/LUNA崩溃时那样导致相同程度的传染或恐惧。

Terra式崩盘也很难在USDD身上发生，因为其规模要小得多。根据公共区块链记录，大约有1万个账户在Tron网络上持有该代币，而在以太坊上只有100多个账户持有该稳定币，目前USDD的供应量大约为7亿美元。

负责监督和管理稳定币的Tron DAO Reserve表示，鉴于USDT"去中心化"的性质，其价格出现一定程度的波动是可以预期的。

TRON上周在推特上也表示：

一些波动是不可避免的，目前，市场波动率在+-3%以内，是一个可以接受的范围。我们将非常密切地观察市场，并采取相应的行动。

此外，从表面上看，USDD与USDT非常相似，但其实二者仍有区别。USDD是一种去中心化超抵押稳定币，而USDT一直为人所诟病的是现金储备不足和其发行商Tether的中心化操纵影响力。USDD推出之初，TRON就表示其迅速建立其储备体系，以实现稳定币 USDD 的强担保，从而保护其汇率不受市场下跌的影响。Tron曾表示其储备包含超过19亿美元的比特币和其他代币，包括稳定币USDC和Tether。