Tom 兔年行情添期待 看好六大板块
兔年行情添期待 看好六大板块 更新时间：2011-2-2 9:19:14 此信息共有3页[第1页][第2页][第3页] 导 读： 皮海洲：股市不能在圈钱路上越走越远 虎年翘尾四连阳 A股兔年行情添期待 亚 夫：老虎向金兔拜年 李阳丹：高送转竞赛难掩派现吝啬 乐嘉春：近期资金面旱情由短期因素造成 林毅夫：探寻全球经济新出路 谭雅玲：达沃斯良好愿望与现实差异并非简单 李大霄：今年流动性不会太差 看好六大板块 巴曙松：中国经济下一个十年会更加国际化 大卫・德雷曼：预见市场逆向投资
皮海洲：股市不能在圈钱路上越走越远 送走虎年，迎来玉免。2011年是十二五的开局之年，各行各业都在制定自己的十二五规划，资本市场也不例外。 根据中国证监会研究中心主任祁斌不久前在财经中国2010年会上表示，中国资本市场十二五规划正在制定，并将关注建设创新型国家、上海国际金融中心建设、资本市场如何助推西部跨越式发展，以及香港市场等四大议题。祁斌同时表示，目前资本市场对经济的服务仍然不足，其理由是一边有大量企业在排队上市，另一边有大量的投资者背着一麻袋一麻袋的钱买房子。 祁斌的讲话值得引起投资者深思。中国股市成立20年来虽然取得了长足的发展，但重融资、轻回报却是顽疾。在过去的20年里，中国股市融资额达到3.7万亿元，而给予公众投资者的分红却不到4000亿元。其中，仅去年一年，中国股市融资额就突破了万亿元大关，融资额位居世界第一。 而中国资本市场十二五规划关注的四大议题，重融资又是最大特色。除了关注香港股市这个议题外，其他三个议题都是融资议题。如建设创新型国家，要推动大量的中小企业、科技型企业走向资本市场。又如，建设国际金融中心，需要建设国际板，让国际金融中心依托于资本市场的繁荣。再如，让西部真正崛起，实现跨越式发展，这自然离不开支持西部企业到资本市场融资。 融资功能是资本市场的基本功能之一。但问题是，不能只是重视融资功能，而把投资功能抛到九霄云外。这种做法，只能使中国股市在圈钱市的泥潭里越陷越深。它不仅是对资本市场投资功能的极大扭曲，更是对广大投资者利益的巨大伤害，这也正是造成中国股市七二一定律出现的原因。为什么投资者背着一麻袋一麻袋的钱买房子，为什么中国股市的换手率会高达900%？这正是股市不重视回报的结果。所以，要解决股市所反映出来的问题，就必须重视给予投资者回报，而不能继续在圈钱市的路上越走越远。
虎年翘尾四连阳 A股兔年行情添期待 虎年行情今日收官。令人欣慰的是，A股市场在经历连续调整后走出四连阳的翘尾行情，这也使得年末喜得红包的投资者对兔年行情有了更多期待。 尽管被认为可能是节前抛压最重的一天，但昨日A股市场依然表现强劲。以铁路基建为首的热点板块继续给投资者大送红包，并带动市场人气快速回升，个股再现普涨的喜人格局。截至收盘，上证综指报2790.69点，涨37.94点，涨幅1.38%；深证成指报11994.68点，涨100.45点，涨幅0.84%。两市合计成交1733亿元，较前一交易日略有放大。 但就1月份整体而言，A股仍未摆脱震荡走势，沪深股指月线将以小阴线报收已成定局，月末探底后的四连阳是一个大红包。事实上，在上周地产调控政策密集出台后，A股出人意料地不跌反涨，说明市场开始释放做多情绪。 节前红包行情如期而至，也使投资者对于兔首的行情多了一份憧憬。 但不可否认的是，春节前后是加息的一个重要时间窗口，并且目前整个宏观环境依然乍暖还寒，这将制约A股反弹行情的持续展开。 这些因素并不妨碍机构看多节后行情，一些主流机构开始发出乐观的声音。 逻辑上看，一方面，春节过后物价上涨的环比动量将明显减弱，2月份的CPI 翘尾因素也将较1月份明显回落，这将推动市场通胀预期的降温；另一方面，受信贷投放动态调节因素影响，2月份新增贷款总量虽仍受限，但实际占比往往有所回升，这将缓解市场的资金面压力。 据此，平安证券分析师王韧认为，通胀压力的减轻和资金面的环比改善是节后可能出现阶段性反弹的潜在驱动因素，悲观预期释放后节后有望出现阶段性反弹行情。 有意思的是，从技术上看，上证综指月线指标目前已是三连阴。而历史数据显示，大盘在月线三连阴后次月出现反弹的概率较大。
亚 夫：老虎向金兔拜年 今天是虎年最后一个交易日。 俗话说，老虎屁股摸不得。从这两天的情况看，还是有大胆的投资者投下了买单，摸了一把老虎屁股。而市场也很给面子，收一根周阳线已不成问题。 问题是，投资人现在播种，会不会有收获呢？ 正所谓，风物长宜放眼量。这老虎尾巴上的一点红色，预示着什么？仔细研究一下周线、月线和季线，你会发现，这其实是一只瘦老虎在向小白兔拜年。因为这只瘦老虎刚刚从金融危机的牢笼里跑出来，要它耍威风，实在也难。 而说到两年前的金融危机，至今还有许多谜团没有解开。为了挽救世界经济，这两年各大经济体都在采取强力措施，刺激经济。经过细心调理，总算保住了全球经济增长的势头。 但这种调理是有代价的。这便是流动性泛滥的问题日益突出，正在冲击着新兴市场。而沪深股市之所以在虎年表现疲弱，一方面是由于本身存在问题，另一方面也和这种复杂局面有关。 现在，从总体上看，世界经济的基本面虽不明朗，但美国经济经过近三年的调整，到下半年估计会有变化，而欧洲部分小国虽然存在债务问题，但作为龙头的德国经济却走势不错，这便是积极信号。 再来看新兴市场，大部分国家的增长也不成问题。现在最主要的麻烦是增长速度太快，通胀压力较大。以中国为例，现在大家最担心的是物价问题，是通胀压力有多大的问题。 没错，通胀是个问题，但不是根本问题。如果美国经济转好，美元表现反转，那么国际大宗商品的价格趋势就有可能发生变化。如果中国经济把着力点放在民生上、放在消费内需上，那么价格形势也会发生变化。 所以，关键还要看主要经济体的经济基本面情况。而经济基本面正在好转，这是希望所在。至于通胀问题，将会因经济好转而逐渐缓解。因为，现在是产能过剩时代，而不是短缺时代。 看清了这些大的结构，后面怎么做就很清楚了。至于货币政策与财政政策怎么调整，并不用多费口舌。尤其对中国情况不了解的分析人士，如果只抱着洋教条来乱点鸳鸯谱，那就难免要弄出笑话来。 现在，辞去的是庚寅，迎来的是辛卯。新来的小白兔将会怎样呢？ 前面已经说了，世界经济的大块面正在向好，大结构正在调整。如果没有突发性因素，今年的全球经济应好于去年。虽说病来如山倒，病去如抽丝，但从金融危机爆发到现在，毕竟也有三年时间了，经济复苏的情况也好多了。 因此，兔年的股市应该是有所表现的。但争不争气，还要看市场本身。如果把7000万投资人的资金当回事，把转变发展方式的精神完全落实到股市上来，这个兔年应该是值得期待的。而虎年的那一番铺垫也就没有白费了。
李阳丹：高送转竞赛难掩派现吝啬 随着2010年A股上市公司年报逐步披露，推出高送转方案的公司越来越受到投资者关注。五洲明珠拟每10股转增16.861股，派现金5元的分红方案，刷新了A股上市公司的高送转纪录。尽管今年来高送转的上市公司层出不穷，但细辨之下不难发现，愿以真金白银回馈投资者的公司仍然不多，多数公司都选择以公积金转增股本这种折中的方式来实现对投资者的回报。 已经披露分配方案的49家公司中，有33家公司公布了现金分红方案。而分红超过每股0.5元的公司则只有大富科技、华平股份、富春环保和五洲明珠四家，而现金分红最少的一家公司每股派现仅0.03元。 现金分红要上市公司拿出真金白银回报给投资者，要影响其现金流和未来投资能力，因而上市公司对此难免心存芥蒂。为了引导上市公司进行现金分配，中国证监会2008年提高了上市公司申请公开增发的现金分红标准。近几年上市公司对现金分红的重视程度有所提高，但连续多年不给投资者分红的铁公鸡仍比比皆是，而对公开增发的现金分红门槛，一些上市公司则以定向增发来进行规避。 相比现金分红，历年来上市公司以公积金转增股本的积极性要高得多。一方面以资本公积转增股本不必动用公司现金；同时，中小公司由于股本小，公积金转增股本还可以迅速实现股本扩张。 自创业板开闸以来，创业板、中小板持续出现大量超募资金，同时股价居高不下，以公积金转增股本的分配方式就更加普遍。统计数据显示，去年三季度末，A股共有204家公司的每股资本公积金达到5元以上，其中大部分是中小板和创业板公司，而国民技术每股资本公积金最高，达到21.12元。 事实上，公积金转增股本虽然在年报披露中被放在利润分配情况中，但严格来看，资本公积金来源于股本溢价、接受捐赠实物资产、投入资本汇兑损益、法定财产重估增值以及投资准备金等，与公司经营业绩关系不大，转增股本的实质也是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响，更谈不上对公司利润的分配。 而由于高比例的公积金转增股本能够彰显上市公司对未来业绩持续增长的信心，同时，国内股市存在的低价股溢价使得除权后的上市公司股价往往能走出填权走势，因而投资者仍然十分青睐以资本公积金高比例转增股本的上市公司。 不过，归根结底现金分红仍然是给股东投资最直接、合理的回报。业内人士指出，市场本身的功能是融资，但融资需要投资回报才能形成良好的循环，因而分红是市场的基石，也是股权文化的合理体现。更有业内人士建议，证监会对公开增发三年累计分红30%的比例还是偏低的，这一比例应该达到利润额的40%至50%。
乐嘉春：近期资金面旱情由短期因素造成 进入兔年以后，超出市场预期的是，我国银行间资金拆借市场的流动性突然遭遇冻结，货币市场资金面的骤然紧张，导致回购利率大幅上升，如1月25日的隔夜和7天回购利率盘中分别冲高至9.2%和9.5%，远超同期贷款利率。由此，促使央行主动选择暂停央票发行和正回购操作，重启逆回购操作，向市场注入流动性，以缓解当前资金紧张局面。现在的问题是，最近一段时间货币市场出现资金面紧张，是否会导致央行未来适度调整紧缩性货币政策。这个问题备受市场关注。 要理性判断货币市场出现资金面异常紧张的问题，还需深入分析导致这一现象产生的主要原因是什么。在笔者看来，导致目前资金面紧张主要是部分短期性因素。 首先，央行2011年1月20起上调存款准备金率0.5个百分点，估计这次上调存款准备金率将吸走商业银行约3500亿资金，春节临近又提高了商业银行的备付需求。所以，上调存款准备金率及春节备付需求提高两大因素，是导致春节前后货币市场资金面骤然紧张的重要原因之一。 其次，我国银行业早已形成的早投放、早收益的业务规律表明，年初历来是商业银行业传统的放贷高峰期。有研究显示，每年上半年是商业银行的放贷高峰期，其中1月份的放贷量要占到全年总信贷比重近20%甚至更多。另外，去年四季度有大量贷款需求推迟到今年初实现，以及今年是十二五规划的开局之年，这些因素增加了1月份信贷投放的压力。为了增强当前和后续的信贷投放能力，商业银行纷纷在岁末年初通过各种渠道大量吸纳存款或拆借资金，这表明它们目前也非常缺钱；由此导致大型商业银行停止向市场拆出资金，这在很大程度上加剧了短期资金面紧张状况。 由上述分析显示，部分短期性因素影响了当前货币市场的资金面紧张，这种资金面紧张带有明显的阶段性或暂时性特征。这是因为在可以预见的未来一定时期内，贸易顺差和热钱形成较大比重的外汇占款客观上可以保证国内市场的充裕流动性；货币市场回购利率高企，将触发大型商业银行有动力向市场拆出资金，有助于缓解资金面紧张局面。所以，目前货币市场中出现的资金面紧张只是暂时的。 回顾以往情况，我国货币市场会不时出现阶段性或暂时性的资金面紧张情况，这种情况在未来很可能还会常态化，所以我们不必对此过度惊慌。相反，央行只需对症下药，通过增强货币政策的针对性和灵活性，灵活调整或使用适当的货币政策工具，通过降低资金回笼力度和适度向市场注入流动性，目前货币市场面临的资金面紧张趋势就不会继续扩散或者持续的时间不会太长。此次，央行确实也是这样操作的。 这表明，央行不必据此调整紧缩性货币政策的基调，因为如果匆忙调整紧缩性货币政策，势必将断送去年下半年以来央行实施紧缩性货币政策已经产生的收缩效应。去年以来，央行已七次上调存款准备金率，目前我国大型金融机构存款准备金率已达到19%的历史高位，上调存款准备金率对商业银行紧缩流动性已经产生明显的抽水效应。特别是央行即将实施差别准备金率，这将进一步发挥货币政策对收缩商业银行信贷的政策效果。另外，今年以来央行持续发行央票，对抑制商业银行的流动性也有显著影响。 强调坚持紧缩性货币政策基调的重要性，或言保持货币政策连续性的重要性，是因为我们不能仅仅根据当前货币市场出现的阶段性资金面紧张而放松对流动性的有效控制；相反，我们应当通过继续收紧货币来有效控制流动性，防止潜在的经济过热和抑制当前的通胀压力。 从这个角度分析，针对货币市场出现阶段性或暂时性的资金面紧张状况，目前央行不会据此改变紧缩性货币政策的基调。为了消除经济过热现象和抑制通胀压力，央行至少在今年上半年仍将维持对流动性的进一步收缩。
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