XiaoMing 今日最具爆发力的6大牛股
今日最具爆发力的6大牛股 更新时间：2010-4-28 0:04:30
金风科技：短期订单饱满 长期成长可期 国内风电市场从高速增长转入平稳增长阶段。预计未来三年国内风电市场复合增长率为8.8%。我们认为:1)2010年整机供大于求局面更加严重,风机价格会进一步下滑;2)本土企业市场份额将继续提升;3)风电行业集中度提高,有利于未来风机价格止跌企稳。 金风科技10年订单饱满,短期业绩有保障。截止09年底公司在手订单2218MW,中标未签订单657MW,今年一、二季度的大部分订单也将在今年确认收入。预计一季度末公司MW 级风机订单2300台左右,由于公司订单中大规模特许权项目比例不高,因此订单被拖延可能性较低。 多角度战略布局,公司未来中长期成长性优良。1)公司产业布局靠近新疆等千万千瓦级风场资源;2)公司3MW 样机下线,海上风机先发优势明显;3)率先布局海外市场,预计11年将公司海外业务将大幅确认收入;4)风场运营销售成为公司新的盈利增长点。 预计公司2010~2012年EPS 分别为1.05元、1.32元和1.74元,复合增长率约30%。公司从盈利模式创新、产业链整合、差异化产品研发和海外市场开拓等多个战略层面布局,寻求新的利润增长点,有望率先突破行业发展瓶颈。参考其他新能源板块龙头企业,给与公司11年25倍市盈率,对应一年目标价33元,较目前价位尚有40%以上空间,维持强烈推荐评级。
新和成：今日VE全球寡头 未来精细化工龙头 业绩同比大幅提升,但低于我们预期。09年1季度公司实现营业收入8.31亿元,同比大幅增长58.83%,净利润2.57亿元,同比增长96.20%,每股收益0.69元,低于我们120%增速预期。业绩低于我们预期主要原因有三:①2010年1月是需求淡季,2月份恰逢春节,停产半个月,3月份开始VE 销售大幅回升,0.69元的季度每股盈利中有一半盈利来自3月份;②2月份春节,因09年业绩非常好,发放职工年终奖,费用较大;③山东新和成爆炸虽然已经全面恢复,但生产受到2周影响,并花费较大赔偿和整改费用。 VE 2010年将迎来景气更高点,香精香料将是公司未来增长点。国内VE需求恢复明显,价格也逐步企稳回升至175元/kg,BASF 在3月份停产检修催化VE价格在3月份出现反弹,随着畜牧和家禽的补栏,2010年4、5 月份将再次迎来需求旺季。我们预计VE 价格在2010年将高位震荡,均价相比2009年上升15-20%。山东分公司爆炸事故已经妥善处理完毕,恢复生产,成长中的烦恼在所难免,香精香料业务虽然目前基数仍然较小,但增速将是成倍增长。 经营活动现金流充沛,期间费用控制良好,但销售费用大幅增加。公司存货较同比小幅下降,周转速度加快。公司经营活动现金流每股0.95元,远超当期净利润,表现出较好的经营质量。期间费用率同比下降5.65个百分点,但销售费用大幅增长43.89%。 增发完成促进公司实力再上台阶,维持增持评级。即将上市的肝素原料药生产商海普瑞公司获得的高估值也将拉动VE 两公司估值回升上市对江中药业的拉升)。我们维持公司10-11年每股收益4.24、4.52元的盈利预测,对应2010年12倍PE。我们认为新和成将继续受益于VE 高景气,2010年高增长确定,同时增发投向香精香料领域,公司盈利更为稳定,香精香料广阔的市场空间,将促进公司实力再上台阶,维持67元目标价。
中航重机：航空装备制造业龙头 新能源隐形冠军 中航重机是我国航空装备制造业龙头和新能源产业的隐形冠军。以原一航下属的力源液压为基础,中航重机在三年内通过持续的资本运作和并购重组,从单一的民用液压制造企业发展成为横跨两大产业板块,拥有四大业务部门的大型企业,年收入近30亿元。目前,公司在航空锻造,液压件、散热器领域处于国内龙头地位,并在新能源领域具有举足轻重的影响。 2010年,伴随主业发展、整合效应的释放,以及进一步的业务重组,公司将呈现加速发展态势。 锻造业务--打造世界级特种锻造产业基地。高端锻造,特别是航空锻造是国家战略型产业,在我国前景广阔,仅民用锻造年产值就超过600亿元。未来随着空军装备建设的加速、航空锻造业务的国际转移,国内航空锻造市场将加速成长。在产业大发展中,公司作为受益最明显的龙头企业,计划在十二五末建成中国的特种锻铸产业基地,并成为世界前三大特种材料锻铸件供应商。 液压业务--打造全产业链龙头。作为机电装备的核心部件,液压件的国内市场超过500亿元,但高端市场基本被国外企业垄断。而以军工技术、细分市场龙头企业,和多个液压件的国家重点技改项目为基础,中航重机将在液压元件制造领域获得突破。另外,2010年,公司计划通过整合一批重点液压企业,形成完整的液压产业链。 未来2到3年内,随着核心技术的突破,以及从元件向系统供应商的转型,公司液压业务有望实现飞跃。 新能源业务--打造航空新能源旗舰。新能源是新一轮产业革命的先锋,也是中航工业集团重点发展的非航空业务。公司目前的燃机、新能源投资和风电叶片制造业务发展情况良好。2010年,公司将启动集团内新能源业务的多元股权重组,并以新能源装备为依托,打造风电换热器零部件加工和系统制造平台,实现新能源业务的跨越式发展。 新定位为公司跨越式发展指明方向。2010年2月份,中航工业集团决定以中航重机为核心成立装备制造业和新能源子公司,成为集团第16大专业化板块,这为公司发展和专业化整合指明了方向。而为了配合公司全新的发展定位,公司对管理层进行了调整,在新能源实业和投资领域具有丰富经验的赵桂斌先生和刘志伟先生将成为公司新的领导核心。 我们预计公司 2010年,2011年,2012年的每股收益分别为0.86元、1.16元和1.58元,分行业进行估值和市值测算,我们认为中航重机的合理股价应至少为32元。考虑公司各项业务良好的发展形势和专业化整合的广阔前景,作为航空基础制造业龙头企业,我们给予买入的投资评级,建议投资者积极关注。 国药股份季报点评：业绩符合预期 关注未来整合 业绩符合预期,收入增速趋缓。2010 年1 季度公司实现营业收入13.93 亿元,同比增长11.75%;实现营业利润8826 万元,同比增长15.59%;实现净利润6987 万元,同比增长20.17%,每股收益0.15 元,符合我们季报前瞻中的预期。 收入增速相比09 年18.45%有所放缓,但医药工业和麻药厂投资收益的快速增长使得利润增速超过09 年的16.91%。 医药工业和对麻药企业的投资收益是公司经营的两大亮点。①药品纯销、药品分销和麻药批发收入分别同比增长约10%、19%、13%,纯销因多种因素增速趋缓;②医药工业收入保持了100%的较快增长,1 季度收入预计在4000 万,全年将达到1.7 亿元规模,国瑞药业从08 年起集中精力发展依达拉奉等高毛利产品,成为公司新的增长点;③麻药厂投资收益拉升营业利润增速,宜昌人福表现抢眼,1 季度贡献1200 万元投资收益,同比增长100%以上。 毛利率小幅回升,期间费用有所增大,经营活动现金流充沛。2010 年1 季度公司毛利率同比上升0.13 个百分点;公司期间费用同比增长34.06%,期间费用率提升0.62 个百分点,其中销售费用同比大幅提升83.28%,主要因08 年销售人员奖金于08 年4 季度发放,而09 年奖金于10 年1 季度发放所致,财务费用因贴现率提高比上年同期增长167%,每股经营活动现金流0.27 元,十分充沛。 未来整合是大势所趋,维持买入评级。国药控股所有医药流通资产整合至一个资本平台是大势所趋,我们建议关注整合,维持2010-2012 年0.65 元、0.77元、0.93 元的预测。
承德露露：一季报大增182% 维持买入评级 年报分配方案超预期。4月24日披露的年报、季报显示:09年EPS0.73元,增长26.3%,其中第四季度0.318元,同比增长147%,好于市场预期,每10股送6股派4元的年报分配方案更是超出预期;一季报收入8.46亿元,增长50.2%,EPS0.589元,增长182%;一季报毛利率、净利润率分别为39.3%和13.25%,同比大幅提升12.6和6.2个百分点。09年报、10一季报每股经营性现金流高达1.52元和0.77元,均明显超过每股收益。 投资评级与估值。预计10-12年EPS 分别为1.303元、1.695元和2.154元,分别同比增长79%、30%、27%。目标价51元,维持买入评级。 关键假设点。10-12年承德露露销量分别同比增长36%、22%和22%。 有别于大众的认识。1、一季度业绩大幅增长的原因:去年四季度进行了系列营销改革,包括学习娃哈哈建立渠道联营体、对一批经销商实施保证金制度、增加货物识别码防止窜货、加强对价格的掌控力、完善业绩考核分配机制等,改革后经销商的积极性明显提高,销量大幅提升。这一点是最核心的理由。我们认为,承德露露的营销改善潜力依然很大,区域推广、渠道下沉、产品系列化的空间很大。今年春节是2月14日,相比去年的1月26日晚半个月,今年一季度的旺季天数多于去年。马口铁价格去年一季度在高位,目前回归正常;销量大幅增长后单位成本下降;此外,今年一季度开始给经销商的返利计入营业费用。三个因素使得一季度毛利率同比提升12.6个百分点。新产品核桃露贡献销售收入的10%左右。二三线城市、县级城市对低价快速消费品的需求上升。2、未来看点:董事会换届临近、河南新建10万吨产能、收购汕头4万吨产能、对高管和营销人员的激励改善、营销继续变革、新产品的继续推出等。3、追求天然健康是消费趋势,植物蛋白饮料符合人们的消费心理,从长期看市场份额将得到逐步提升。 4、2010年度公司将坚持完善、巩固、提高、再上新台阶的经营方针,加大对核桃露等新产品的推广力度,逐步形成植物蛋白饮料体系,进而形成植物饮料体系。5、娃哈哈2009年销售收入432亿元,净利润80亿元,如果娃哈哈目前已上市,其市值将达到2800亿元左右,承德露露目前的市值仍仅有79亿元,相当于娃哈哈的3%,仍有较大努力和发展空间。 股价表现的催化剂:换届后和投资者沟通加强,6月22日股东大会,新建产能等。
江铃汽车：业绩符合预期 稳定增长可期 2010年1季度业绩好于预期: 1季度公司实现收入35.7亿元,同比上65.2%;实现净利润4.9亿元,同比增长170.1%;对应每股收益0.57元,好于我们的预期。销量大幅增长及销售结构改善是公司盈利增长主要原因。同时,公司预计2010年上半年净利润同比增长70%~120%,对应每股收益0.85元~1.10元。 正面: 1季度公司整车销售41,300辆,同比增长70%,产品结构改善。销量中包括15,263辆JMC品牌卡车, 14,599辆JMC 品牌皮卡及SUV,11,438辆全顺轻客,分别增长64.0%,83.3%和63.9%。 市场份额稳定提升。1季度,公司全顺及JMC运霸面包车占轻客市场份额较09年提升2.9个百分点至17.4%。轻卡份额较09年提升0.8个百分点至5.8%。 1季度毛利率同比提升4个百分点至26%。 期间费用率同比环比分别下降1.3和6.4个百分点。 负面: 经营性现金流同比下滑38.5%至6.8亿元。 发展趋势: 2010年轻客市场稳定增长可期,公司作为高端轻客主要提供商将充分受益;公司轻卡产品在中高端市场具备较强竞争优势,将持续受益于国内物流需求升级;下半年N350推出将打开公司SUV产品销售空间。同时高端市场定位也使得其抵御原材料涨价的能力更强。 盈利预测调整: 上调2010年EPS预测至每股1.80元,上调幅度为24%。 估值与建议: 公司目前股价对应2010年PE 和PB 分别为11倍和2.9倍,估值处于行业低端。公司产品竞争力强,盈利稳定增长且长期分红,我们维持公司审慎推荐投资评级,目前价位投资者可积极介入。
