Mike 今日早报：只要上证指数站上3050点就满仓压上
今日早报：只要上证指数站上3050点就满仓压上 更新时间：2011-4-17 15:20:22 上周我们谈到上证指数在刺穿3035士5点上限后，后面一定还有新高；但出于对资金层面的考虑，我们认为即便有新高，这高点也不会太远。
成交量不足将制约创新高
从一周多的市场表现看，大指数方向发动了几轮蓝筹股攻势，都没能攻占3050点这个重要关口。而我们从快速轮动的蓝筹板块领涨中，可以看出市场资金面处于拆东墙补西墙的尴尬境地。如果有点市场常识，也应该知道这只是一轮存量资金忽悠场外资金的行情，真实的牛市决不会出现这样的局面。
为此，仅从上海市场A股指数分析，我做过去年11月份上证指数筑顶堆量的统计。去年10月份国庆节后市场是由银行、地产等权重股拉升上涨的，当时我们提前预判主流资金大量向上述板块流动，目的是为了以亮丽的年报业绩以及高送转题材让场外资金进场与上方套牢盘换手。事实上，我们从年报中也可以看到，主流资金那段时间在这个方向是大量开仓的；但请注意一个事实，那就是11月份所有刺穿3000点整数关的交易日的成交金额总数是4.9万多亿。而这次冲3000点，刺穿3000点交易日的成交金额总量不过是2.1万亿左右，堆量都不能取得平衡或者超越，因此，想要有效超越前高是有很大难度的。
后市将形成消耗式的上涨
最近几天全球金融市场都进入调整期，原因与国际投行高盛4月12日所发的两份报告有很大的关系。我们很清晰地知道，在2009年第三季时，高盛内部报告看多原油，并认为2011年末原油可能达到105美元，今年国际局势紧张令原油提前实现了这个目标。按10%的目标套利来算，原油的目标价位应该是在115.5美元。而在4月11日NYMEX原油价格冲到113.28高点后，高盛于4月12日晚间发布了大宗商品方向转入谨慎防守的报告，从而引起全球商品期货市场的大幅波动。我们相信高盛的判断，是出于对中东和北非局势存在不确定性的审慎原则。
通过对去年四季度基金仓位的分析，我们可以看到去年四季度基金加仓了银行股和地产股。所谓持仓代表态度，目前基金在这个方向上喊多，一来可以令原有仓位浮盈增加；二来可以营造出权重股带领大指数冲关的气势。我们回想一下去年十月，主流资金忽悠起一波蓝筹股行情针对的是谁？是那些从地产方向溢出的中小投资者资金。而这次，只不过是将上次的事再重复一遍，它们针对的是因地产严控，又担心资金存银行贬值的地产刚需族那些首付资金。正因为如此，才有大牛市的口号，若不是大牛市，怎地能唤起投资者的逐利心理。因此，才会在短时间内有近两百份研究报告推荐金融股的奇观。
最近有一种说法，只要上证指数站上3050点，就满仓压上。而高盛看多A股市场的言论，似乎也配合了主流们的需求；但我还是要说，银行、地产等权重股目前的上涨，是一次很典型的诱多。以目前美元资本渐渐撤出大宗产品的行为来看，后面酝酿做空的可能性要比做多的可能性更大。如果美元资本确实已经开始流出原油为代表的大宗商品，我们更应该关注它会不会注入香港市场，而美元兑港元汇率，是最好的参照物。从历史波动对比看，港元异常升值往往是伴随着热钱流入，而我们应该警惕的是，在高通胀、高资产泡沫、货币紧缩的环境中，它们不会是来做多的，如果是做多则逻辑关系完全不对。它们更可能是先做多、布好局、培养好对手盘后再做空。
如上面所提到的，主流们如果真为了忽悠拿着30%首付的刚需族进场。那一定要在3000点之上讲好故事，在3000点之上继续做牛皮市，时间拖越长就越能起到效果。所以，可以预料在增量资金不充足的情况下，后面的走势应该是一种消耗式的上涨。
下周中是非常敏感的时段
从技术走势上看，上证指数目前也不能说此番已经见顶。我们前几周开始就预期上证指数会在3000点上方形成上升楔型的走势。为什么会是上升楔型？其实，上升楔型就是反映消耗式上涨的表现形式，其市场形成机理是：在外围一致看多的情况下，不断有新增资金入场做高，但由于能量不足而使其中的失望盘离场观望。当出现一个低点后，由于此前的故事依然没讲完，于是再度有新增资金将价格顶过前高；但它们一样也没能力将价格推得更高，然后再度重复此前的走势。楔型的特征是，价格在两条上升收敛夹角的直线中波动，直至有某个外部事件打破这种平衡，令价格击破下沿回到楔型起点。
我们从上证指数1月25日之后的上行结构看，至3月9日高点根本不能称为上行推动，既然不是上行推动，它必然就是一个上行修正结构。而自3月15日的低点上行，依然不是个推动。若以波动结构分，始自3月31日低点的上行结构，只是3月15日低点上行段中的c段上行。而楔型结构是个终结结构，它只会出现在上行推动结构中的第五末段上行与修正结构的C波段中。
当然，我们这里对这个尚未完全形成的楔型结构只是根据宏观经济情况作的预判，并不等于市场先生一定会选择这一选项；但下周中段是一个非常敏感的时段，这不由得不让我们心存戒备，做投资的人都知道风险会成为永久的损失。尤其是在一片乐观声中，更应警惕可能发生的风险。为此，我们应该做的是不再追高那些散户们看起来很漂亮的权重蓝筹股，不往风险的方向加仓是规避风险的好办法。在技术走势上，我们应该关注的是，以3月28日与4月11日高点作直线，如果未来三天内再不突破这条线，那么，要防止多头失望盘涌出造成的短期震荡。目前国内私募的市场份额已经达到相当比例，这些比公募基金更注意市值管理的资金，在风险确认时往往会不计价格砸盘。另外还有期指对冲盘的叠加，会由此造成短期不考虑投资价值的抛售行为出现。
作为风险控制的参照线，我依然强调上证指数下峰值3005点的重要性。大多时候我不作顶点预测，因为那事看起来很傻，做大资金的人都知道具体的点位毫无意义，只有散户才会关心那样的点。我们设置参照线的原因是为了控制风险，只要指数仍然站于多空参照线之后，即可判定市场仍可操作；反之，则予以减仓规避风险。
综上所述，我个人认为，目前已经不是考虑中长线选择什么股投资的时候，或许市场经过一轮下跌后，你再考虑这事会更靠谱。短期应该停止或者仅以很小的仓位做短多盘，中长线盘也应该注意其个股波动节律，根据顶背离出现时做减仓差价。如果你是真正的投资者，中长线持仓的成本不断下降是你的主要操作任务，身边的涨停与跌停都是浮云，不值得你转移视线关注。
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