小智 价值投资里经常提到ROE，那什么是ROE？
先引用一下巴菲特的观点：
如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。
公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，因为这样的事情实在太少了！因为当公司的规模扩大时，维持高水平的ROE是极其困难的事。
——巴菲特
ROE (Rate of Return on Common Stockholders’Equity)，即净资产收益率，是反映一家公司盈利水平和盈利效率的重要指标。
计算公式如下：
净资产收益率 = 净利润 / 所有者权益 (净资产)
为什么说ROE很重要呢？
一般我们提到一家公司，可能会提到它的营收，净利润，利润率等等，这些指标也很重要，但这些指标都和这家公司所处的行业强相关，不同行业的公司之间直接来对比这些数据，其实没特别大的意义，腾讯去年的净利润大概800亿RMB，工商银行去年的净利润大概3000亿RMB，这样就可以说腾讯赚钱能力比工商银行差么，请问下看。
我们看一下上面的ROE计算公式，净利润大家都知道了，肯定是希望越高越好了，但还是上面那个话题，不同行业市场规模不一样，这个数字的绝对值就显得不那么客观了，而我们看一家公司的好坏，先刨除掉市场等外部因素，最终看的还是这家公司的赚钱能力和赚钱效率。
那怎么知道这家公司的赚钱能力呢，不同公司的净资产肯定不一样，甚至都不在一个量级，但用净利润去除以净资产，算出来的就是一单位资产能赚来多大比例的利润，即ROE，然后每家公司的ROE来做对比，我们大概就能知道谁赚钱更有效率了。顺便提一下净资产，净资产=总资产-总债务，债务是要还的，并不属于这家公司，所以应该用净资产来算，而不是总资产。
回到上面腾讯和工商银行的例子，这两家公司的ROE各是多少呢，我们来算一下。
以腾讯为例，打开腾讯2018年报 (网页链接)，直接翻到132页，净利润在综合收益表里，我们找到净利润 (即年度盈利)是799.84亿RMB，再翻到135页，净资产在资产负债表里，我们找到净资产 (即权益总额)是3562.07亿RMB，ROE=799.84 / 3562.07 = 0.2245 = 22.45%，咦，超过20%了，看来腾讯符合巴菲特说的好公司了。
同理，算一下工商银行 (网页链接)，找到净利润是2987.23亿RMB，净资产(即总资本净额)是26448.85亿RMB，ROE=2987.23 / 26448.85 = 0.1129 = 11.29%。
腾讯的ROE大概是工商银行的2倍，也反应出腾讯的赚钱效率更高，这也不难理解，腾讯拥有海量的用户，游戏又特别赚钱，互联网公司的特点是，随着用户的增加，成本几乎是不会增加的，而银行就不太一样了，每扩展一个城市都是需要成本的，而且银行的利润主要来自贷款利息，利率还是央行说了算，怎么可能让某家银行拼命地赚钱，当然了，工行的规模确实挺吓人的。
最后再来看看苹果的ROE，接近40%，难怪会打动巴菲特了。至于苹果作为一家硬件公司，为什么ROE比腾讯还高，一方面是苹果产品的高利润率，尤其是iPhone贡献了巨大的利润，另一方面是苹果把生产都交给富士康这类下游产商了，他本身并没有什么重资产，仔细去看苹果的财报你会发现，苹果的资产大部分是现金和债券，这些都还是能产生利息收入的，夸张地说，苹果的资产比互联网公司还灵活。
ROE是不是挺容易算呢？还显得专业。微笑^_^
