XiaoMing 港股或震荡上行恒指有望挑战7月高点
法兴证券上市产品销售部董事周翰宏
港股上周前三个交易日科技股大幅下跌，传统经济股普遍大涨；后两个交易日风格切换，科技股展开反弹，传统经济股呈现颓势。整体上看，恒生指数进入平稳震荡期。一方面，恒指面临7月高点的技术压力；另一方面前期科技股涨幅较大，获利盘有所松动。展望本周，在科技股风险有所释放后，投资价值逐渐显现，而传统经济股最坏时期已经过去，港股或震荡上行，再次挑战7月高点。
外围市场方面，上周美股三大指数高位震荡，后市经济政策与疫情进展将逐步成为市场关注焦点。从上周公布的申请失业救济金人数来看，美国劳动力市场逐步改善。当前美国疫情加重与经济复苏并行，市场依旧存在不确定性，预计后市持续震荡概率较大。
恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约2015万港元资金净流入，恒指熊证累计有约3.13亿港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约3.75亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约664港元至699港元附近的中期价外条款，实际杠杆约7.9倍至8.4倍。另外，阿里相关认购证及牛证期内获得约3.23亿港元资金净流入，资金留意行使价285港元至320港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约6.8倍至7.2倍。看空资金流方面，期内汇丰的相关认沽证及熊证共有约2073万港元资金净流入。
场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.4个波幅点至18.4%，国企指数的引伸波幅下降1.8个波幅点至18.9%。个股板块方面，港交所的引伸波幅下降2.3个波幅点至30.8%，腾讯的引伸波幅上升0.9个波幅点至37.1%，小米的引伸波幅下降2.9个波幅点至50.5%，平保的引伸波幅下降1.5个波幅点至19.3%，美团的引伸波幅上升3.6个波幅点至52.6%，阿里的引伸波幅上升3.2个波幅点至42.3%。
上周权证市场引伸波幅较为波动，“新经济”股股价大幅震荡，令相关权证的引伸波幅显著上升。利用权证部署的投资者需留意引伸波幅波动带来的影响，若投资者在较高的引伸波幅水平入市，当正股价格回稳时，引伸波幅下跌将对权证价格造成负面影响。因此，在入市前需先观察目标权证的引伸波幅是否在历史较高水平，避免在较高的引伸波幅水平时入市。至于牛熊证，由于新经济股股价变化经常超过5%，利用牛熊证部署时首要考虑的是收回风险，不宜选择太贴价的产品。另外，投资者也需衡量风险回报比例，要在潜在回报相对高的情况下入市，并控制入市资金规模。
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