winter 农银汇理李洪雨：蓝筹股有相当的安全边际
农银汇理李洪雨：蓝筹股有相当的安全边际 更新时间：2011-4-8 11:05:59 农银汇理大盘蓝筹基金经理李洪雨指出，以金融、地产、工程机械为代表的蓝筹板块的估值已相当安全，加之不少个股又获得了超预期的业绩，从整体来看，现在蓝筹板块应当是布局下一季度的重点考虑对象。 从过去两年的表现来看，以成长型为代表的中小板块明显跑赢以周期类为主的大盘蓝筹板块，但这一现象可能正在发生改变。李洪雨表示，从估值来看，目前银行板块市盈率10倍左右，市净率1.5-2倍，都处于历史底部区域。地产股的股价/净资产折价率都在10％－30％左右，有相当的安全边际,下跌空间有限。 蓝筹股当前很便宜，但针对市场认为的“蓝筹股缺乏上涨动力”这一疑问，李洪雨说他并不担心。他指出，现在中小盘的估值泡沫较为明显，有些个股都透支了2－3年后的盈利增长。从陆续公布的年报数据也可以说明这一点。很多中小盘股的盈利增长率低于预期，蓝筹股的业绩总体水平反而高于市场前期预期。比如银行板块，目前银行的息差在扩大，不良贷款率也没有上升，盈利纷纷超出预期，说明银行股的资产状况在不断改善，投资价值正在逐步显现。 李洪雨进一步指出，今年是“十二五”开局之年，三、四线城市的经济正飞速发展，周期类蓝筹板块，如水泥、钢铁、基建、地产等都会受益，从而带动相关个股股价的上涨。具体来看，寻找“低估值、超预期”的个股将成为今年投资蓝筹板块的关键手段。今年的不确定性在于市场与政策的博弈，其中通胀问题、地产政策仍需长期密切观察。 针对4月5日的央行加息，李洪雨认为 “影响中性”。加息的主要目的仍然是改变实际利率偏低的现状，并稳定通胀预期。这次加息的力度为25个基点，较温和，且采取的是常规的对称加息，因此对市场的影响属于中性。从市场博弈的角度来看，短期内政府应该不会再出新的调控政策，可谓短期利空出尽。从长期看，3月份CPI可能是全年的高点，此后逐渐回落，因此后期加息空间已不大。
