Mike 农银基金付柏瑞：周期性行业估值修复仍将持续
农银基金付柏瑞：周期性行业估值修复仍将持续 更新时间：2010-10-19 6:56:57 国庆长假以后，A股市场迎来了放量大涨行情，上证指数6个交易日上涨逾300点。市场围绕人民币升值、大宗商品价格上涨这条主线，有色、黄金、煤炭、农业等板块强势格局明显；同样在人民币升值背景下，航空、造纸板块也表现不俗。 10月市场流动性改善，人民币不断升值，“升值推升中国资产”预期再次得到强化，经济数据验证了环比复苏。在经济复苏不断确认、资金转向的驱动下，地产、中小银行、化工、煤炭、机械、部分有色金属等低估值周期股仍将持续估值修复行情。 自今年初以来，周期性行业在房地产政策的利空影响下，跌幅较深，估值已处于历史低位，估值修复要求较高。从工业化中期向后工业化发展的过程中，基础工业还有较大的发展空间。以金融股为例，金融和非金融板块的轮动表明，金融股的优势指标经历深度调整后，处在极端低位。周期类股票也处在2005年以来的最低位置，且明显低于下轨，因此在当前时点，周期类股票值得关注。另外，从股市估值体系和风格转换角度看，自去年8月份以来，小盘股持续跑赢大盘股，医药、科技等成长性行业，持续跑赢周期性行业，目前周期性权重股票是A股市场的估值洼地。 从经济指标来看，主要经济指标同比增速在7月份结束了陡降的趋势后，8月份进一步小幅回升。未来几个月内，随着保障性住房和公租房建设的加快，以及西部大开发的大力推进，投资者担忧因投资下滑带来的经济下行风险将进一步缓解。另外，新兴产业是我国产业结构升级的必然方向，一系列产业、金融财税等相关优惠扶持政策有待出台，十七届五中全会以及将出台的十二五规划也将把新兴产业的发展作为重要的内容，相信新兴产业将迎来快速发展的黄金时期。 随着经济下滑趋势放缓、房地产板块利空渐尽及产业政策出台预期，A股市场将继续以周期性行业为主线，新兴产业为辅的复合结构性行情。
