Sam 中海基金经理周记:估值分化再调整 市场维持震荡
中海基金经理周记:估值分化再调整 市场维持震荡 更新时间：2010-6-30 1:13:45 股市篇 估值分化的再调整 短期市场的一大特点是前期跌幅较大、估值水平低的金融地产出现反弹，而医药等消费品和新兴产业中的强势品种出现补跌；市场延续多月的估值结构性分化局面正在重新调整，小市值公司的高溢价率逐步降低。 消费和新兴产业出现的行业性热捧局面正在经历自下而上逐个公司的考验，一部分公司基本面不够扎实的股票会有明显的调整压力。但金融地产的走强能否持续是个存疑的问题，投资者对于下半年乃至2011年的宏观经济增长抱有顾虑，企业盈利增速前景可能面临挑战；以谨慎的态度对待当前市场是一个更合理的选择。 债市篇 央票发行现地量 市场维持震荡态势 6月央行大幅投放资金5700亿左右，7月有7480亿公开市场资金到期，预计仍将净投放。随着8月开始到期资金量逐步下降，央行可能重启28天正回购，这样可以有效的调节下半年各月的到期资金量。这些净投放资金将会对7月的资金面起到一定的缓解作用，但较少的外汇占款和贷款发放的控制，将会阻碍回购利率出现大幅下降。在下周回购利率仍有可能继续升高的情况下，现券操作上应谨慎对待。前期关注较多的3年央票本周收益率上升幅度最大。由于农行发行在即，预计资金面将要在7月中才会有所好转，到那时随着短端利率的回落，3年央票或将获得阶段性的交易机会。短期内可关注一些折价的高信用等级短融，适当配置。
