XiaoMing 农行IPO定价高限或超4元 募集资金将超过670亿元
农行IPO定价高限或超4元 募集资金将超过670亿元 更新时间：2010-6-21 0:06:10 特别 关注 有望荣膺“全球最大ＩＰＯ”的农行的定价迷雾依然未烟消云散。日前，农行开始了Ａ股的首场预路演推介活动。据了解，由农行的主承销商撰写的农行投资价值分析报告认为，考虑绝对估值和相对估值，农行合理的市净率区间为１．８～２．２倍，合理价值区间为３．０２～４．０７元。这一判断远远高于此前市场的预期。即便以中信证券给出的３．０２元／股最低价计算，农行本次Ａ股融资将超过６７０亿元人民币。 四承销商农行定价均逾３元 农行Ａ股６月１７日开始路演，当日下午举行的路演会上，承销商给出的农行定价区间均高于此前市场预期，而农行高管对高价发行显得颇有信心。 据报道，农行Ａ股ＩＰＯ主承销商之一中信证券６月１７日表示，农行Ａ股合理价值区间为３．０２元～４．０７元／股，对应市净率区间为１．８倍～２．２倍。而中金则认为农行合理内在价值介于１．０７万亿至１．２５万亿元之间，对应２０１０年的动态市净率为２．０６倍～２．４１倍。另两家Ａ股联席承销商――银河证券和国泰君安证券给予农行Ａ股合理价值区间则分别为３．１７元～３．６５元，及３．２元～３．９１元。 上述价位远高于此前市场预计的２．５元左右，对应市净率约１．６倍。 据了解，拟上市公司路演阶段，由主承销商制作并用于路演推介的投价报告，主要是向机构投资者传递出一个目标心理价位，但是最终的发行价格，还要取决于询价的结果以及市场环境等多种因素。 一位参会者告诉记者，农行Ａ股最后的发行价可能会在保荐机构给出的价格上打９折。该人士称：“唐山港，申银万国给出的询价是９元，而最后发行价是８．２元。”而按照目前最低的询价底线３．０２元／股计算，农行本次ＩＰＯ的发行最低价为２．７１元／股。 大型保险公司或都参与认购 据媒体报道，知情人士透露，“时至今日，可以基本确定在保险机构方面，几家大型保险公司都会认购农行的股份，除了已经确定的中国人寿，中国人保、太平洋保险、新华保险等基本都会参与。而中国人寿应该是本次基石投资者的最大买家，也是农行Ａ股战略配售中最坚定的投资者。” 资料显示，工行、建行、中行三家银行２０１０年市净率分别为１．８倍、１．７倍和１．６倍。截至６月１０日收盘，目前Ａ股银行股２０１０年平均市净率１．７倍，大银行、股份制和城商行分别为１．７倍，１．６倍和１．８倍。分析认为，目前，银行股的估值已接近历史底部。 基金对参与认购并不积极 与保险公司热捧农行不同的是，基金对参与认购似乎并不积极。 “基金对参与认购并不积极，”一基金公司研究员向记者透露，基金是肯定会参与的，一则农行这么大的盘子，二则基金仓位普遍较低，手中资金充裕；但基金整体参与的热情估计不会高，“路演时提的问题都不是特别多就可见一斑”。该研究员同时称，农行上市将对市场的心理层面造成很大的冲击。 而北京的一位基金经理在接受记者采访时则表示，农行上市肯定会参与，但参与的量不一定。 大行再融资押后保农行？ 农行上市前夜，市场再传工行、建行再融资可能押后到四季度甚至明年的消息。有媒体报道称，有接近大行再融资的承销商向其透露，受制于多种因素，工行、建行再融资或推迟到明年。工行Ａ股可转债发行最早需等到今年９月到１０月，甚至可能拖到２０１１年；而由于需联动Ａ＋Ｈ配股，建行的７５０亿再融资方案不会早于四季度启动，也可能迟到明年。 但上述消息未能得到权威渠道的证实。昨日另有报道称，两位接近中国工商银行再融资承销团队的消息人士透露，该行２５０亿元可转债发行计划正在稳步推进，目前材料已上报银监会，预计发行时间在９月，最乐观估计在８月。该报道援引该消息人士表示：“没有所谓推迟之说。材料已经上报银监会等待批复，原计划就是９月初发行，乐观估计在８月份。” 来源深圳商报)
