Eric 农林牧渔行业：宽松流动性下的涨价
农林牧渔行业：宽松流动性下的涨价 更新时间：2010-11-18 8:34:12 投资要点 在持续的宽松流动性下，预计农产品的涨价还将持续，市场仍将关注农业受益板块☆建议关注种业种植、畜禽养殖、水产养殖三大板块 建议选配基本面良好或基本面改善的个股 重要观点陈述 涨价原因：今年以来农产品的涨价是三个方面因素在不同时期推动和拉动的结果：1、减产是改变供需力量的直接和主要因素。在对农产品需求逐年增加和农产品能源化的今天，某一年范围较广、幅度较大的减产势必将引起价格明显上涨。今年我国国内受到前期低温、夏季洪灾等的影响早稻和夏粮减产、国际上受异常气候影响主要粮食作物也出现较大幅度减产。因此国际和国内不仅限于玉米、小麦等粮食，其他农产品如棉花等价格都出现飙升。2、宽松的流动性是助推价格上涨的重要力量。在全球流动性宽松的背景下，大宗商品价格有望继续保持强势，逐利的本性使资金涌向抗通胀的资源品，农产品资源化后更成为资金追逐的目标。3、炒作的因素。逐利资金找到了有基本面支撑的标的后，通过囤积再提升价格，引起其他持有者惜售，将原本市场存在的涨价预期强化、放大，使价格进一步升高从而获利。 减产的因素是前期玉米、小麦等粮食涨价的主要推动力，近期的涨价则主要为宽松的流动性导致。而众多小品种如大蒜、绿豆等的涨价则离不开炒作的推动。 对涨价的看法：从长期看，农产品价格将逐步上扬。一是劳动力的自由流动使得工农业生产的比价效应差距更加明显，促使农产品价格向价值回归；二是农产品生产成本逐步上升，成本推动抬高价格；三是对农产品的需求随着人口增加和农产品深加工化持续上升，但供给量的增加相对较为缓慢，并且常出现波动，使得价格逐步上升。 短期波动则受多方面因素影响，异常天气、国家政策、生物新技术、资金面、国际传导等都可能对价格产生不同程度的影响。 涨价持续时间：在供需力量发生彻底改变之前，涨价都将持续。补库存的压力和消费高峰将使得供给一直偏紧。流动性的宽裕也将持续相当长一段时期。冬春季节又是农产品消费高峰期，因此，我们预计涨价至少将持续到2011年春季。 投资标的：两条主线：1、涨价受益板块；2、农产品资源化。 首先推荐农业种植，理由有三个：1、涨价受益板块。四季度是种子行业的业绩爆发期，涨价将使今年业绩普遍好于往年。2、行业轮动。种子板块已相对沉寂了两个月，整体估值水平相对行业已降低。3、年末国家出台行业整合政策的可能性较大。重点标的是隆平高科、大北农。 推荐的第二板块是畜禽养殖，受益于肉类价格的持续上涨，另外此子行业前期涨幅不大，相对来说是价值洼地，增长空间较大。重点标的是益生股份、圣农发展。 推荐的第三板块是水产养殖。受益于供求不平衡和消费旺季带来的双重涨价。重点标的是獐子岛、东方海洋。 农产品资源化推荐北大荒、吉林森工。 农业板块三季报点评：58家农林牧渔上市公司中，前三季度业绩除了7家公司出现负增长外，其余的公司均获得了正增长，其中增长幅度达1倍以上的公司有22家，占公司总数达38%。三季度业绩也显示出类似情况。可见农业行业整体盈利能力有了较大幅度改善和提升，其中种业、水产养殖和饲料的增长幅度较为突出。剔除个别公司的特殊情况后，种业平均增长达1.2倍，水产养殖平均增长为1.1倍，饲料平均增长为0.85倍，畜禽养殖为0.75倍。
