XiaoMing 恒生指数上涨近1%航空股集体上涨
港股恒生指数高开0.98%，截止发稿，恒指上涨0.94%，报25276.46点。航空股集体上涨。
后市分析：
避险情绪加剧 港股配置价值凸显
新冠肺炎疫情逐渐在全球蔓延，对全球资本市场的影响比较大，国际资本市场正在不断消化吸收对这场疫情的认知和预期，但预计调整幅度不会太大，时间不会太长。从基本面来看，A股市场已经部分消化了疫情带来的影响，港股的价值优势在估值回调后更加突出。
此次疫情对全球产业链有一定的影响，但是如果对比历史上其他重大疫情，这个影响将是短暂的、脉冲性的，对制造业、物流等行业的工期节奏和原料成本的价格影响可能比较明显，对全球产业链很难造成根本性冲击。
参照历史来看，短期疫情对制造业、物流等行业的工期节奏和原料成本的影响较为明显，但对全球产业链的冲击是相对有限的，因为全球的产业链分工格局的改变是一种长期活动，短期内很难扭转。
疫情在全球范围内扩散的风险在不断加大。需要关注海外疫情扩散对于海外经济的影响。如果本次疫情在全球范围内流行，全球经济在2020年会受较大的影响，尤其是对服务业和消费行业的影响更加明显。而发达经济体，例如美国和欧元区或陷入技术性衰退之中。
此外，海外疫情的加剧对基本面的影响开始逐渐显现，市场避险情绪加剧，股价大跌，美债利率创历史新低。受疫情影响，韩国的高频出口数据下行明显，出现负增长。美国的服务业和制造业PMI出现大幅下滑，部分经济体已下调2020年的经济增长预测。市场的避险情绪加剧，全球多个市场出现下跌，欧美权益市场下跌最为明显。
总体来讲，本次疫情对全球资本市场的影响比较大，推动了黄金等避险资产价格的上升，但我们预计调整的幅度和时间不会太长。
如果疫情进一步超出投资者预期，市场风险偏好或产生一定压力。但与此同时，市场对美联储降息和欧洲央行、日本央行后续量化宽松政策反应的预期也愈发强烈，这将起到一定的对冲作用。我们需进一步关注疫情进展，如果疫情得到了有效缓解，流动性宽松的预期和投资者风险偏好的恢复将带来一些机会；但若疫情扩散超出市场预期，美股估值或进一步走低。从基本面来看，美股过去十年长牛的趋势并未发生根本性转变。
相对于海外市场，A股市场已经部分消化了疫情带来的影响，流动性的宽松预期和逆周期调控政策等宏观背景变量对A股形成了较好支撑。实体经济还在陆续复工的过程中，资本市场流动性仍处于较为充裕的状态；今年以来创业板与大盘分化的行情中，科创公司估值明显高于权重股，但涨幅较大的也正是这些弹性高的板块，体现了部分投资者风险偏好的上升。对于后市，受益政策扶持、估值相对合理、真正有业绩支撑的、代表新经济的个股，仍然值得关注；此外，可关注受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复机会。
港股市场的配置价值凸显。随着内地疫情的逐渐好转，港股市场对于疫情已经有了较为充分的反映，无论是估值还是盈利预期已经做了充分的调整。海外流动性继续宽松将有助于港股的估值修复，同时内地经济逐步恢复有助于港股的盈利企稳。从基本面来看，中资盘在中期逐渐复苏，港股当前具有的高股息、低估值和高隐含风险溢价优势未发生根本改变。在利率下行的周期中，港股的高股息策略优势明显。港股的价值优势在估值回调后更加突出，关注超跌行业。
