John 国诚投资：箱体震荡概率大重在个股
国诚投资：箱体震荡概率大重在个股 更新时间：2011-2-28 10:29:24 【大势研判】
今天消息面相对中性，宏观方面，“温家宝：”十二五“经济增速确定为7%” 反映了中央在“十二五”期间调结构、转方式、促民生的决心，给经济转型与房产调控留下了相当充分的空间。但是这仅仅是中央的美好意愿，地方政府尤其是相对落后的地方，有没有动力转型、调结构，能否忍受7%的增长，低增长是否会影响到政绩的评价是关键问题所在。市场方面，‘我国将进一步放宽机构资金入市比例’进一步放开资金入市比例，包括保险资金入市比例及加快境外机构入市步伐等，将会保证市场平稳健康发展。‘上周获利回吐抛压显现，主力资金净流出166亿元’虽然上周主力资金大幅流出，不过纵观全周，市场围绕主题投资的结构性机会仍然很突出。展望后市，业内人士认为可积极关注即将召开的“两会”带来的主题机会。‘上市银行再现2000亿融资潮，圈钱迅猛分红吝啬’依靠一次次的大规模融资并不是治病良方，还将对A股市场造成沉重的压力。行业方面，‘1月电子信息产品出口增31%’、‘ 25日发布《能源经济形势分析与展望’、‘油价上调，物流企业运输成本5年增6%’以及‘央企将全部整体上市’等消息将刺激相关板块个股走强，带来市场人气。中东地区的动荡政局令市场担忧油价上涨拖累经济复苏，而资金不敢入市也令市场上涨动能减弱。对今天A股开盘构成一定压力，但决定因素仍在自身运行规律。
上周A股市场受诸多因素影响宽幅震荡，成交量萎缩，个股分化严重，特别是创业板受新三板消息影响，调整幅度较大，其所酝酿的估值风险还远未结束。目前，多空因素交织，困扰着市场运行，市场整体形态依旧偏弱。上周五收盘后，我们“A股市场数量化分析”预测模型MPAI对活跃的20个市场数据因子进行测算，MPAI是我们自主研发的市场预测模型，正确率高达70%。MPAI的预测结果：本周大盘上涨概率大。我们对下周市场运行的态势判断为先抑后扬、2825—2939点间箱体运行，而个股则继续分化。操作上，坚持低吸高抛、立足短线，继续回避创业板和高估值股票，逢低关注通讯、煤炭、央企重组概念及低价股。本周我公司行业研究员给予江南红箭、丰乐种业、中南重工“买入”与“增持”评级。
【热点预判】
通讯、能源、物流以及央企板块
【宏观聚焦】
1、温家宝：“十二五”经济增速确定为7%
2月27日，温家宝在线与网民交流时表示，“十二五”规划中，确定经济发展速度是7%。工作的重点放在提高经济增长的质量和效益。现阶段，控通胀从四方面着手：控制货币流动性；努力发展生产；搞好流通；管好市场。此外还表示今年将会提高个税起征点。【简评】：中央定下的7%增长目标实在是宽容之极，反映了中央在“十二五”期间调结构、转方式、促民生的决心，给经济转型与房产调控留下了相当充分的空间。但是这仅仅是中央的美好意愿，地方政府尤其是相对落后的地方，有没有动力转型、调结构，能否忍受7%的增长，低增长是否会影响到政绩的评价是关键问题所在。除非经济受到意外冲击，否则“十二五”期间，经济增速依旧会保持至少8%以上的增长。
【行业资讯】
2、1月电子信息产品出口增31%
工信部公布了2011年1月份电子信息产品进出口情况。我国1月份电子信息产品实现进出口总额869亿美元，同比增长34.6%，其中出口491亿美元，同比增长31.5%，占全国外贸出口32.6%。通信设备出口增势突出，同比增长66.4%，增速居于各细分行业之首。【简评】：通信行业2011年整体需求相对平稳，但光通信将持续成为之后2-3年内的电信运营商的投资重点，因此建议投资者积极关注新海宜、北纬通信等受益于宽带建设及移动互联网应用推广的上市公司。
3、25日发布《能源经济形势分析与展望
上海证券报2011年2月26日讯：中国能源研究会能源政策研究中心25日发布《能源经济形势分析与展望》。《报告》判断，受国际煤价上涨传导、煤炭行业国家限价令的效果不明显等多重因素影响，2011年重点电煤合同实际执行价格将会在去年基础上涨30/吨左右。如果届时电价不能得到有效疏导，火电企业亏损面可能进一步扩大。 国家电监会办公厅副主任俞燕山告诉记者，去年火电行业亏损面达到45%，亏损124亿元。【简评】：国家十二五规划虽然强调产业调整和转型，将适当控制发展速度，但中国能源保障依然面临很大的挑战。在电力消费结构中，风电、核电、太阳能发电等新能源及可再生能源发电方式在短期内还很难承担重任，而水利发电建设周期及形成发电能力周期较长，所以在十二五期间，火力发电仍将是我国能源消费的主体。
4、油价上调，物流企业运输成本5年增6%
根据每日经济新闻报道： 国际油价破百，对物流业影响几何？昨日，伊藤忠物流副总经理柳宗生透露，油价上涨5%对物流行业成本影响约为2%，如果按照服务行业利润率为2%~3%计算，油价上调后单纯依靠物流企业的消化已经很难。“物流企业燃油的成本大概占35%左右”。【简评】：物流企业的成本必将转嫁到制造业和终端消费；反过来，物流成本不断提升必将促进产业布局优化，淘汰落后能耗和运输能耗的企业，这样进一步促进先进物流企业的发展。重点关注怡亚通、农产品和传化集团的物流业务发展。
5、央企将全部整体上市
21世纪经济报道：被称为中国经济命脉资产的央企，不久的将来绝多大数将以“公众公司”的身份在资本市场上集合。按国资委的部署，未来除个别特殊的功能性央企如军工企业外，所有央企特别是竞争性央企都要走整体上市之路。国家国资委副主任邵宁2月18日对本报记者透露，关于下一步国有大企业改革的方向，国资委的思路是：20年后，甚至10年、15年后，所有央企都将成为“彻底多元化，彻底资本化”、“不附带任何存续公司和母公司”的上市企业。【简评】：央企整体上市势必会增加证券供给；但区别来看，后者可能引发市场更多的联想，是资本市场永不褪色的题材，因此投资者可重点关注后者带来的投资机会。
【市场信息】
6、我国将进一步放宽机构资金入市比例
证券时报：记者日前从权威人士处获悉，“十二五”期间中国资本市场有望实现大扩容。其中，到“十二五”末期，创业板上市公司要争取突破1000家。与此同时，为促进市场平稳健康发展，未来五年，监管层还将进一步放开相关机构资金入市的比例。【简评】：进一步放开资金入市比例，包括保险资金入市比例及加快境外机构入市步伐等，将会保证市场平稳健康发展。
7、上周获利回吐抛压显现，主力资金净流出166亿元
上海证券报：国际局势动荡成为影响上周A股走势最主要的因素，加上春节来市场积累了较多的获利盘，上周初股指一度大跌，下半周则呈缩量反弹。数据显示，上周两市资金大幅净流出166亿元，其中周二大跌当日资金净流出118亿元。【简评】：虽然上周主力资金大幅流出，不过纵观全周，市场围绕主题投资的结构性机会仍然很突出。展望后市，业内人士认为可积极关注即将召开的“两会”带来的主题机会。
8、深交所将推动创业板直接退市尽快推出
证券时报：深交所昨日发布了《2010年度自律监管工作报告》。报告称，2011年是“十二五”规划开局之年，多层次资本市场建设面临进一步发展的重要战略机遇。然而在新形势下，资本市场发展面临的内外部环境也更趋错综复杂。为应对挑战，深交所将从建立健全与多层次资本市场建设相适应的业务规则体系、加大创业板基础性制度建设等多方面着手提高自律监管工作质量。【简评】：创业板直接退市制度如果推出，那将有效遏制投机炒作、市盈率虚高的问题，对绩差股形成冲击。
9、本周仅3只新股发行，扩容压力骤减
新股发行步伐本周有所减弱。本周市场仅有3只中小板新股进行网上发行，较上周12只新股扎堆发行而言，扩容压力大大缓解。不过，由于参与上周四和上周五新股申购的资金都可以参与本周三的3只新股申购，所以中签率将会有所下降。申银万国分析师林谨预计，3只新股的合计融资规模约在65亿元。【简评】：有利于市场反弹，但从本周新股的发行速度来判断以后新股发行是否会变慢还为时过早，应该只是短期行为。
10、上市银行再现2000亿融资潮，圈钱迅猛分红吝啬
北京商报：经过去年一年密集的再融资，上市银行的资本金逐渐充实起来。然而，就在部分商业银行“暂无融资计划”的承诺还令市场记忆犹新时，新一轮的上市银行融资潮却再次掀起。2011年刚刚过去不到两个月，就有8家银行推出了共超过2000亿元的再融资计划。【简评】：依靠一次次的大规模融资并不是治病良方，还将对A股市场造成沉重的压力。
【环球财经】
11、国际油价一周飙升13%，美股周线终结三连阳
纽约油价上周轻松破百，而13.55%的周涨幅着实吓退美股。尽管25日最后一个交易日出现反弹，但美股周线依然三连阳转阴，其中标准普尔500指数创下自去年11月以来最大单周跌幅。标普500指数上周累计下跌1.7%，跌幅为三个月最大；道指上周累计下跌2.1%；纳斯达克指数则下跌1.9%。【简评】：中东地区的动荡政局令市场担忧油价上涨拖累经济复苏，而资金不敢入市也令市场上涨动能减弱。对今天A股开盘构成一定压力，但决定因素仍在自身运行规律。
