autumn 农林牧渔：上市公司看好主营业绩持续增长
农林牧渔：上市公司看好主营业绩持续增长 更新时间：2010-2-2 1:36:37 行业总体预期增长26%，业绩分化明显。根据我们跟踪的24家农业类上市公司业绩预期，2009年农业上市公司实现归属于母公司净利润31.1亿元，同比增长26.9%。但子行业分化明显，种业、饲料业、动物保健和农业综合类增长率均在30%以上。其中，种业增长幅度达到634.4%。而养殖业、林业相关上市公司盈利同比则下降。24家农业类上市公司中，同比增长的有18家，下降的有6家。上涨幅度较大的公司为：登海种业、丰原生化、新农开发、敦煌种业、亚盛集团；下降幅度较大的公司有：景谷林业、民和股份、吉林森工、天邦股份、好当家。 三大因素影响公司业绩波动。影响上市公司业绩大幅波动的因素主要有：①新产品销售和成本下降，2009年敦煌种业、登海种业因合资公司―敦煌先锋、登海先锋--先玉335等品种继续热销；丰原生化则技术改造和工艺改造生产成本降低，主导产品盈利水平回升；②农产品价格大幅波动。2009年鸡苗、海参、糖、棉花等价格均出现大幅波动，相关上市公司业绩也相应波动。例如养殖业，民和股份因鸡苗价格大幅下降，2009年业绩出现亏损；③非经常性损益影响。相当部分农业上市公司业绩增长依赖于非经常性损益。农产品转让山东寿光蔬菜批发市场股权获得一次性净收益2100万元，转让深深宝309万股权产生1760万元收益，但民润连锁债权减值8100万元。绿大地因干旱天气及病虫害影响苗木存活率，2009年计提苗木存货损失，导致业绩同比下降。 预计2010年覆盖农业上市公司业绩总体同比增长37%。我们预计2010年农业类上市公司总体业绩继续保持良好增长态势。预计24家农业类上市公司2010年实现净利润42.25亿元，同比增长35.8%，增长率较2009年提高9个百分点。主要子行业上市公司盈利水平均有所增长。增长主要来自两方面：一是部分公司主营业务呈现良好增长态势，尤其是部分产能继续扩张的行业龙头公司；二是09年基数偏低，如林业上市公司，2010年若能扭亏，业绩增幅会较大，但实际业绩绝对值依然偏低。 看好主营业绩持续增长的行业龙头。我们坚持看好主营业务具有核心竞争力、业绩增长预期的龙头公司。目前，我们重点推荐农业上市公司：圣农发展、登海种业、中牧股份、海大集团、獐子岛。此外，农产品加工类，我们推荐：五洲明珠、安琪酵母。
