lne 国诚投资：反弹再度夭折震荡仍是主基调
国诚投资：反弹再度夭折震荡仍是主基调 更新时间：2010-1-28 0:41:32 【摘要】 周三两市没有出现市场所期待的反弹走势;1年期央票发行利率企稳政策紧缩步伐是否放缓;达沃斯世界经济论坛今开幕金融监管改革成焦点;国际板准备加速进行业界担忧影响A股;A股有效帐户首破1.2亿持仓帐户数再创新高;基金持续三周减仓避险中长期坚持看好市场;反弹或会在近日出现，但反弹的幅度恐不宜过于期待...... 【盘面综述】 周三两市没有出现市场所期待的反弹走势，而是以震荡为主，且尾盘的跳水走势显示出当前仍没有止跌迹象，早盘的探底回升造成了反弹的假象，煤炭、以及房地产板块盘中都有反攻的态势，但无奈跟风盘不足以及金融、石化双雄的联手打压，中国石化跌1.37%，中国石油跌0.08%，金融股是今天股指收低的主要空头力量，招商、浦发银行跌幅均近5%，券商板块亦全线飘绿;仅农业板块受一号文件即将出台提振涨势较强，隆平高科涨停;再者受到工信部今年将就传感网、物联网等新兴网络的新兴技术加大研发的力度消息刺激，计算机、物联网等大科技类个股涨幅居前;有色金属板块今日跌幅居前，锡业股份跌停、江西铜业领跌，均成为拖累股指走低的因素，截止收盘，沪指收于2986.61点，跌32.78点，跌幅1.09%，成交934.1亿元;深成指收于12046.78点，跌115.78点，跌幅0.95%，成交额607.2亿元，两市成交量较昨日大幅萎缩。 【消息面透视】 一、1年期央票发行利率企稳政策紧缩步伐是否放缓 昨日，央行在银行间市场以价格招标方式发行了100亿元1年期央票，中标价格为98.11元，参考收益率为1.9264%，与上周二1年期央票利率持平，另外，从发行规模来看，本周1年期央票发行量也大大缩减，较上周240亿元的规模大幅下降近60%。自一月份以来，金融机构信贷投放再次出现井喷，监管部门开始出台严厉措施控制信贷节奏，央行公开市场操作、提高存款准备金率等工具的使用使得市场对政策收紧的预期空前浓厚。 简评：各大商行的自控信贷效果显然不符合管理层之意，所以不断出现流动性收紧的新政，“每天上报信贷数据”更是表明管理层已经不允许各商行的“适度宽松”行为，当前的央票利率企稳并不能代表政策紧缩的步伐有所放缓，宏观调控是个循序渐进的过程，不是一日之功，所以在当前停下脚步并不意味着不向前，而只是途中的歇脚而已，因为前行的方向很明确。 二、达沃斯世界经济论坛今开幕金融监管改革成焦点 从27日至31日，瑞士小镇达沃斯又迎来第40届世界经济论坛年会，时值全球景气渐趋复苏，但不确定因素仍多，因此这场盛会将备受瞩目。世界经济论坛主办方在其官方网站上称，本届年会将有超过90个国家的2500多名各界领袖出席，在5天内举办多达225场工作会议上，这些领袖将讨论全球政治、经济、环境等多个方面的问题。本届年会的主题是“改善世界状况：反思、重设、重建”，强调全球有必要通力合作，以因应急迫的挑战和未来风险。WEF也将讨论因应地球气候变化的谈判、改善国际合作体系、海地强震灾后重建等急迫议题。世界经济论坛创始人兼主席克劳斯•施瓦布日前将此解释为“反思价值观、重新设计合作进程、重建相关国际机构”。 简评：世界经济论坛所涉的问题当中，最受关注的无非是各国央行的刺激政策是否会集中退出，若出现集中退出或各主要经济体出现同时退出，必然会导致经济二次探底，而各发达国家在尚未完全走出经济危机阴霾的前提下，刺激政策退出定会使得世界经济再度陷入低谷;美国的金融监管问题亦是当下世界经济大环境的敏感神经。 三、国际板准备加速进行业界担忧影响A股 目前，上证所筹备国际板的工作正在紧锣密鼓地进行中。随着国际板建设的加速，为我国带来境外新投资渠道的同时，业界也对其将增加国内中小企业融资压力。近日，上海证券交易所研究中心主任胡汝银表示，随着筹备国际板工作的开展，包括境外企业在上证所直接上市增发，跨境ETF和中国预托凭证等跨境业务也进一步确立。这标志着国际板的建设准备工作已经渐行渐近。胡汝银表示，2009年，上海证券交易所已经和多家国际性指数公司签订了谅解备忘录，上证所推出跨境ETF已经是箭在弦上，万事俱备。 简评：本身脆弱的A股经受不起任何的具有杀伤性的打击，而国际版恰恰扮演着这一角色，红筹股代表企业的掌门中国移动董事长王建宙和中海油董事长傅成玉已在多个场合表明了回归内地资本市场的愿望，还有汇丰、纽约证交所将成为首批在国际板增发或CDR的公司;此外，汇丰控股、渣打银行、路透社、恒生银行、东亚银行、星展银行、纳斯达克、纽交所、可口可乐、西门子、联合利华等众多知名外企都曾表示要登陆国际板，这样一来，A股恐怕又要有一段疗伤的日子了。 四、A股有效帐户首破1.2亿持仓帐户数再创新高 A股新增开户数连续两周回升，单周开户重上30万并创近五周新高，A股的有效帐户首度突破1.2亿户，同时持仓帐户数亦出现大幅增长，突破5200万户再创新高，截至1月22日，沪深两市共有A股账户1.386亿户，B股账户246.6万户;此前高点为2009年12月25日创造的5166万户。截止上周末，A股持仓账户数为5219.52万户，较前一周增加58.19万户。A股帐户的持仓比例为37.66%。此外，随着市场震荡加剧，A股账户的活跃度再度攀升，上周参与交易的A股账户数达到2104.74万户，较前一周增加46.7万户。 简评：持仓账户的增加说明资金集中度的下降，散户户均持股减少，在基金仓位较高的情况下出现这一现象说明主力资金抛盘较大，随着市场震荡幅度加大，该现象的程度或会继续加大，因为机构手中的筹码仍然较多。 五、基金持续三周减仓避险中长期坚持看好市场 基金四季报信息显示，2009年，基金股票资产在A股流通市值中的占比进一步下降，资金话语权已回归到2006年的水平，最近市场的表现或许就是基金转空后的预演，在节后，基金整体已持续三周减仓，不过基于宏观经济上升势头未变的判断，不少基金仍坚持看好中长期A股市场。 简评：基金在高位持仓的情况下一定是看好市场的，或是现阶段是看好的，但并不代表着以后继续看好，07年的时候基金亦是同样的策略，然而结果我们大家都知道;股指的上行基金是有很大功劳的，不知在基金没有过多的剩余资金时股指会有如何的表现。 【个人视点】 自从进入2010年以来，多方数据逐渐出台，而基金的四季报是市场较为关注的焦点，尤其在股期政策出台后，当天股指出现了明显的重心下移，笔者自本月开始一直在提醒大家进行梯次性减仓，此种策略基于三点，一，流动性在09年底开始逐步的收紧，从信贷规模上可以明显看的出来，主要是因为“防通胀”这一宏观意志;二，基金的仓位较高，基金的仓位已达85%，甚至有些已经触碰持仓上限，在没有资金推动的情况下，股指缺乏上行的动能;三，期指的脚步逐渐临近，期指的推出自然会有做空的力量，而做空的主要原因是因为股指过高或偏高，从而引发市场动荡，则我们去年的经济刺激政策所取得的成果会化为乌有，这不是管理层想看见的，所以，管理曾通过发行新股，尤其是大盘股来给指标股降低权重，另一方面亦可以分流市场资金，起到了从侧面给市场降温的效果。所以，基于以上几点，市场短期内或仍维持震荡格局，反弹或会在近日出现，但反弹的幅度恐不宜过于期待。
