Eric 农林牧渔：CPI下滑预期打压农业股下调评级
农林牧渔：CPI下滑预期打压农业股下调评级 更新时间：2011-3-9 9:37:50 1、2011年国家平抑玉米市场价格的难度加大从2009年7月至2011年2月底，国家通过拍卖、定向销售等形式向市场投放储备玉米5,122万吨，其中，不仅包含了4200余万吨的临时储备玉米，还动用了约900万吨中央储备玉米，很难再继续投放储备玉米来调控价格。中储粮虽然在积极收购玉米以补充库存增强了市场主体看涨玉米的预期。主要出口国玉米价格均比去年有了较大幅度的提升，造成成本的增加和价格的提升，2011年国家抑制玉米价格上涨的难度加大。 2、关税下降可促使大豆、豆油进口增加如果我国大豆与豆油进口关税分别由3%和9%下降到1%和5%，美豆到港进厂成本将下降80元/吨左右，美国豆油到港成本将下降近390元/吨左右。进口大豆的压榨效益将回升到微利水平。但由于目前进口价格已经处于较高水平，降税后国内加工商与贸易商的利润空间仍十分有限。进口需求的增加导致国际大豆价格继续上涨，即使降税，国内豆油价格也难以下降。 3、大豆价格整体平稳，粕市转强尚需时日上周国产大豆价格整体平稳，部分油厂压价收购，农民惜售心理仍较强，市场购销清淡。3月4日，黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3740-3800元/吨，与上周五价格持平。如果不出现早霜及其他不利天气，黑龙江大豆产量将超过上年，大豆质量也将明显提高。进口大豆方面，国内各港口大豆分销报价在4250-4300元/吨，较上周同期上涨50元/吨。国内豆粕现货市场震荡上涨，沿海地区报价在3370-3440元/吨之间。节后饲料需求仍旧疲软，令现阶段库存压力明显。 4、生猪价震荡走势，北稳南降在全国生猪出栏价持续上涨9周后，止涨呈震荡起伏。全国生猪均价在15.16元/公斤左右，猪粮比为7.23:1。总体表现为北稳南降，东北价格相对最低，猪源较少，价格仍震荡上升；广东等地由于出栏价一直上涨但终端消费猪肉市场价格稳定，消费市场疲软，价格略有下跌。产地湖南、福建等地猪源增多，生猪出栏价出现小幅下滑。估计本周中部地区生猪出栏价会震荡下跌。 5、投资建议： 上周农业股大幅下跌，在指数涨幅超2%的背景，农业指数下跌0.46%。其中，前期涨幅较大的机构重仓畜禽加工、种子、水产等子行业跌幅居前。我们认为：市场的通胀预期降温直接导致了农业股的普遍回落。2月CPI预计环比回落，农产品价格的涨价减弱都不利于农业股的表现。我们维持农业股的整体行情机会仍然有限的判断，将“买入”评级至“增持”，但建议关注前期超跌的畜禽养殖类公司。 本周重点关注：顺鑫农业、正邦科技、雏鹰农牧。
