Mike 全球市场剧烈动荡美元却成最大赢家
全球市场剧烈动荡美元却成最大赢家 更新时间：2010-5-12 23:59:17 在2010年进入5月份后，由于各种风险因素堆积，全球市场剧烈动荡。如欧元区目前正遭受着史无前例的严重债务危机困扰，英国则正为大选忙着不可开交，日本因迟迟无法走出通缩经济增长仍然受到制约，而美国正经受着高盛欺诈案、股市异常波动等风险事件的洗礼。最为关键的，上述全球各主要经济体目前正处在经济复苏的初级阶段，将很有可能受到某些特定风险而遭受经济二度探底的威胁，因此在这一背景下，包括股市、商品市场、汇市在内的全球市场剧烈动荡，而美元却成为了其中最大的赢家，仅在5月上旬美元指数便大涨近4%。欧洲国家债务危机成美元大涨主要推动力目前，市场的焦点主要集中在欧洲国家债务危机方面，由于葡萄牙、西班牙和意大利等几个南欧国家都面临着主权债务问题，而希腊只是其中最为典型的代表，因此投资者愈加担心上述国家和欧元区其他经济疲软的成员国可能会陷入类似危机并寻求大笔救助资金。正是这种担忧成为了市场剧烈动荡和美元大幅上涨的主要推手，此外，国际评级机构推波助澜地对希腊等国主权信用评级接连下调更是加剧了市场的不安情绪。国际评级机构准普尔评级服务公司两天内连续下调包括希腊、葡萄牙和西班牙在内的三个欧元区国家主权信用评级，且表示未来仍可能进一步调降评级；同时穆迪也警告说，希腊债务危机可能扩散并伤及欧洲多国的银行业，包括葡萄牙、意大利、西班牙、爱尔兰和英国等，而这些国家庞大的财政赤字也仍是一大威胁，特别其银行和金融系统在前两年的全球金融危机中受到重创尚未完全恢复元气。由于上述国家疲软的经济增长态势或还将延续更长时间，公共财政状况也恐将进一步恶化，因此其中期宏观经济前景不容乐观，长期前景更是面临挑战。为此，5月10日，欧盟财长、央行官员和IMF达成一项规模约7500亿欧元的经济援助计划，以防止希腊主权债务危机进一步向其他国家蔓延，同时稳定金融市场及阻止希腊债务危机导致欧元崩溃，并将最终导致新一轮经济危机爆发的可能性降至最低。这一规模庞大的救助计划不仅折射出当前欧洲债务危机的严重性，也表明各国越发担心局势会恶化到可能阻碍脆弱全球经济复苏的程度。这打消了人们对于在财政问题上欧盟各国自扫门前雪的看法，眼下欧元区成员国正前所未有地为解决彼此财政困难而联手共同承担责任，从这一角度来看救助希腊债务危机将成为新时代的开始，特别这一救助机制方案开创了欧元区成员接受救助的先例。同时该救助计划比预期规模大得多，有力回应了市场对于欧元区和欧盟行动统一性不足、过于迟缓的批评。受该项利好救助机制影响，全球股市扭转此前的颓势纷纷大涨，欧元兑美元更是一度大幅上涨至触及1.31位置一带。但是这套救助机制可能不足以从结构上拯救欧元区，问题的根源在于南欧一些欧元区成员国遇到严重的预算困难，而这一问题得到解决将是一个长期的任务，因此从本质上说，救助计划形成的安全网很可能是暂时的。此外，该救助机制也附加了严格的条件，希腊政府为获得救助必须按照欧盟和国际货币基金组织达成的协议实施更加严厉的财政紧缩措施和结构性改革，而市场对此持疑虑态度，特别对其整个经济前景的担忧，同时希腊民众正集会抗议实施更严厉的紧缩政策并举行大罢工等，这些不稳定因素更是加剧着市场的不安情绪。由于投资者担心创纪录的7500亿欧元一揽子经济援助方案，既不能令负债累累的希腊恢复偿债能力，也不能防止危机进一步扩散至其他欧元区国家，同时该项计划也很可能无法结束欧元区主权债务危机，特别希腊的财政紧缩措施还将对该国的经济增长造成负面影响，这也将使得欧元区经济面临恶性循环的风险，因此市场对欧元区债务危机的忧虑未能因该项援助计划而消退。
此外，市场对于希腊中期偿债能力的担忧仍存，同时希腊在按照救助计划要求执行财政紧缩措施时仍面临难点，而西班牙和葡萄牙等国也依旧各自面临风险，在实施财政紧缩政策方面依然困难重重，甚至有声音质疑葡萄牙和西班牙等其他一些参与救助的国家是否最终也需要寻求资助，因此，欧元在经历了短暂的报复性上涨后再度下挫，投资者也再度涌向具有避险功能的美元。英国大选不明朗加剧英镑动荡同时助推美元与欧洲大陆相隔一条英吉利海峡的英国，此时正为大选忙的不可开交。最新数据显示，由于英国大选三大党均无望获得326个以上绝对多数议席，因此自1974年以来首次“无多数议会”的局面最终形成。受此影响英镑兑美元急剧下挫，期间连续跌破多个重要关口并一度在近一年内首次跌破1.45位置。就目前情况来看“无多数议会”必将增添未来英国各项政策的不稳定性，尤其是削减财政赤字事关英国主权债务评级。由于英国没有一个政党能够单独组阁，而三大主要政党之间的谈判也迟迟没有进展，为了能尽快产生新一届政府，英国首相布朗11日宣布辞去首相职务，以便让在大选中得票领先的保守党领袖卡梅伦组阁。随后英国女王伊丽莎白二世任命保守党领袖卡梅伦为新一任首相，而卡梅伦称其计划组建一个由保守党和自由民主党组成的联合政府。卡梅伦表示，他将着手解决英国面临的财政赤字、社会问题以及重建对英国政治体制的信任等难题，尽管为此要作出一些艰难的决定，但他希望带领人民克服困难，开辟更美好的未来。不过，尽管如此，英镑兑美元走势仍然被英国政坛前景不明朗的疑云所笼罩，市场对英国未来的政策决策预期稍显悲观，无论日后执政的是联合政府还个相对多数党政府，都会对当前尚处于初期的经济复苏带来不利影响，特别是悬峙国会为政府决策过程增添诸多掣肘，令经济决策和财政管理更困难，进而对经济复苏构成危险，这对英镑来说是不利的，但同时却成全了美元兑英镑的继续坚挺。日本身陷通缩迫使日央行继续放宽货币环境支撑美元兑日圆走势在过去十年的大部分时间里，日本物价因国内需求疲软而一直下滑，央行也因政治压力所迫而采取政策措施以防止物价下滑。虽然日本央行在最新的展望报告中对经济增长预测做出上调，但在未来数月物价继续下行的预期下，未来较长时间内央行可能继续执行极为宽松的货币政策。特别最新的数据显示，该国3月核心消费者物价指数年比下滑1.2%，为该全球第二大经济体仍未摆脱通缩提供了最新佐证。该结果也证明出口和产值的复苏尚未转化为就业和收入的复苏，而这恰恰是促进消费支出强劲增长所不可或缺的，正因如此，经济整体需求的增长仍将滞后于供应，物价下行压力犹存，因此这可能会令政府进一步向央行施压，而日央行也不得不更为耐心的维持超宽松的货币政策。由于日本迟迟无法走出通缩，而主要依靠对外出口来推动的经济增长仍然受到外部不确定因素的制约，尤其近期欧洲国家债务危机问题，很有可能波及日本经济，再加上市场的剧烈动荡等不利因素，对此，日本央行7日通过同日操作向短期货币市场注资2万亿日圆，以帮助稳定国内金融市场。此前，欧洲债务担忧情绪推动日圆隔夜大幅上扬，并给日本股市带来沉重压力，从而迫使日本不得不再度向市场注入巨资。通过2万亿日圆注资，日央行预计日本银行业在央行的经常账户余额总量将达16.9万亿日圆。5月7日当周，由于投资者担忧欧洲部分国家的主权债务问题而抛售风险较高资产，美元兑日圆跟随美股暴跌走势一度重挫近600点至88.00位置，日经225指数也大幅下挫。 不过，尽管日央行此次再度注资操作重申了该行具有适应性的货币政策立场，并使市场从该行正努力支持该国脆弱的经济复苏的举动中获得安慰，但同时也带给日圆以负面影响，因此美元兑日圆也在短线止跌后重拾升势。美国内部风险事件和良好基本面对美元形成进一步支撑目前，除了上述海外的风险事件外，美国国内还被近期的热点高盛欺诈案和股市异常波动所牵动。在高盛欺诈案曝光并被提出诉讼后，最终高盛集团旗下执行与清算公司同意向纽约泛欧交易所集团与美国证交委员会支付45万美元，以了结有关该部门因簿记错误而违反美国股票卖空监管规则的指控。随着高盛安然受罚与其随后股票的逆市上涨，加上对于所指过错，高盛既未承认也未否认，让市场人士猜测其与监管部门矛盾通过私下调解已经得到缓和，同时也表明存在高盛欺诈案事件背后所不为人知的“黑幕”。而美国股市的异常波动，目前市场最为关注且充满疑云的便是5月6日的美股，该日美国三大股指收盘大幅下跌，后市的暴跌行情拖累道琼斯工业股票平均价格指数一度下跌近1000点，创有史以来最大盘中跌幅，同时主要股指均下跌8%，而道指盘中所创1987年以来的最大跌幅，让逾1万亿美元的市值一度灰飞烟灭。尽管据市场传闻称，人为的交易错误加剧了大盘的跌势，但对于事件背后所谓的“人为失误”不禁要打个问号，因为与此同时期货市场所有金属都暴跌，汇市更是罕见的在短时间内大幅动荡，这些归结于人为操作失误不免太过牵强。据知情人士透露，花旗集团并未发现有证据表明其进行了一笔错误交易而导致美国股市后市骤然大跌，目前花旗集团仍在就此事进行调查。纽交所营运总监莱博维茨指出，送到电子网络上的交易助长暴跌走势，道指暴跌998.52点的前半段也许是正常交易，但因送到电子交易平台的卖盘缺乏承接，引发卖盘急增。另有政府消息人士称，逾50人彻夜调查，希望查出跌市原因，但至今仍无法证实触发点究竟在股市之内还是之外。不过，无论原因如何，这次美股史上最大盘中跌幅，已令投资者和政客怒不可遏，同时也进一步加剧了市场对美元的避险需求。除了高盛欺诈案和股市异常波动等事件刺激投资则对美元进一步的避险需求外，美国近期出炉的利好经济数据反映出整个良好经济基本面也对美元形成支撑。如受企业库存增加应对消费者强劲需求的推动，美国最新出炉的一季度GDP季比折年率强劲增长3.2%，反应已经走出衰退并开始复苏的美国经济正在继续迅速增长，这无疑对美元形成良好支撑。而劳动力市场方面，尽管4月失业率意外上升，但非农就业人数还是以4年来最快速度增加，反映虽然劳动力市场可能仍需长时间恢复，但企稳之势已经逐渐形成。另外，美国3月消费者开支增长是收入增长的两倍，这无疑是经济正在持续复苏的又一利好证明，而被密切观察的通胀指标仍稳定，同时4月份消费者信心升至2008年9月以来的最高水平。房市方面，美国3月份建筑支出情况好于预期，出现五个月以来的首次增长，同期成屋签约销售指数也连续第二个月强劲上升。此外，美国4月ISM制造业活动指数升至60.4，取得2004年7月以来的最好表现，ISM非制造业活动指数也与3月份持平仍为55.4，数据显示制造业和非制造业仍然处在明显的扩张阶段，而美国供应管理学会最新发布的半年度展望报告中也对2010年剩余时间内美国制造业和非制造业形势的预期都继续改善，上述数据均反映出美国良好的经济基本面，这无疑继续增强着美元对投资者的吸引力。综上，围绕欧元区国家债务危机蔓延的担忧情绪继续打击着市场人气，英国政局的不明朗令投资者望而却步，日本为应对通缩并刺激经济而采取超宽松的货币政策令日圆吸引力继续减弱，投资者纷纷逃离包括股票在内的风险较高的资产以寻求避险，市场走势大幅动荡，全球股市持续下挫，国际油价在5月上旬更是已经跌去近14%，这令商品货币加元也承受压力，而澳央行在最新一期的议息会议后暗示将停止加息令澳元多头开始获利了结。上述风险事件尽管令全球市场剧烈动荡，但美元却成为了最大的赢家，投资者纷纷涌向具有避险功能的美元，美元指数因此在短短的5月上旬中便大涨近4%且接连刷新近一年的新高，并一度攀升至85.00位置上方。若未来上述风险事件得不到有效控制，这在增强全球经济“双底衰退”风险的同时，美元也或将因此而继续受益，因此这还将受到市场长时间的重点关注。
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