autumn 中金硅财产链2021年展望：为什么我们更加乐不雅了？
图表： 有机硅终端消费量占比
向前看，工业硅有望进入三年的苏醒周期。本轮长景气周期苏醒的主要驱动力是需求高速增长：展望2021-2022年，我们判定硅铝合金短期有个需求修复，中长期工业硅的需求拉动主要寄托多晶硅和有机硅。别的供给格式相对稳定是工业硅苏醒根本，由于新疆、云南产能总量控制，未来三年内工业硅产能扩张根基全来自于合盛。根据目前行业供需状况判定，我们以为工业硅价钱中枢有望呈现三年周期的连续上升走势，短期来看本轮涨价周期至少连续至2021年5月，我们乐不雅以为本轮价钱有望触碰曩昔十年的历史高点，即15000元/吨左右。
资料来历：中金公司研究部
中国以外，金属硅消费量2020年同比降落14%。与海内需求逆势增长5.7%不同，CRU预计除中海外地区工业硅消费量将下滑14%。我们以为主要有两点原因，一是疫情导致部门终端消费受到压缩；二是多晶硅、有机硅等外洋下游企业运行不正常，部门订单转移至海内企业所致。其中多晶硅行业，海内企业本钱上风突出，外洋企业有慢慢退出的可能，其中OCI本年关闭部门产能；有机硅方面，外洋四大年夜巨头负荷较往年降低10%左右。
向前看，工业硅有望进入三年的苏醒周期。本轮长景气周期苏醒的主要驱动力是需求高速增长：展望2021-2025年，我们判定硅铝合金短期有个需求修复，中长期工业硅的需求拉动仍主要寄托多晶硅和有机硅。别的供给格式相对稳定是工业硅苏醒根本，由于新疆、云南产能总量控制，未来三年内工业硅产能扩张根基全来自于合盛。根据目前行业供需状况判定，我们以为工业硅价钱中枢有望呈现三年周期的连续上升走势，短期来看本轮涨价周期至少看至2021年5月，我们乐不雅以为本轮价钱有望触碰曩昔十年的历史高点，即15000元/吨左右。
图表： 2010-2019年中国和外洋工业需求分范畴环境
图表： 2010-2019年中国和外洋多晶硅产量环境
特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。
