winter 人人配讲下警惕港股市场短期内大概出现“反射性下跌”
人人配讲下警惕港股市场短期内大概出现“反射性下跌” 2021-02-01 189 0 在张晓风看来，所有人对港股的配置都不是从今年开始的。2020年，恒生指数下跌了-3%。4%，但新兴行业优质龙头企业有较大增长。每个人都和每个人匹配。今年的一些不同之处在于，深港通的资本南下，推动恒生指数迅速崛起。总的来说，今年不同行业的增速更加均匀，房地产、保险、银行业也在上升，更符合传统的牛市定义。
“个人认为，认为，港股的最大优势在于，大量中国质量最好的企业都在港股上市。想买这些公司，一定要去港股。而且，目前的趋势是，在美国上市的中国股票正在回归港股上市。这样，港股的选择面越来越广，优质企业越来越多，充满活力。将投资比作购买食物，对购买者来说，选择越多越好。”张晓风说。
在谈到市场风险时，张晓风和认为表示，短期内，如果市场过热，可能会在一定程度上逆转。这时以基金为主旋律的模式会有一个反射性的下跌，即下跌导致赎回，赎回导致更大的下跌，更大的下跌导致更大的赎回。
“但我想说的是，这种市场风险只是短期风险，并不可怕。投资的真正风险在于对企业价值的误判。”张晓风说，投资的核心点是企业分析，最大的风险点自然是误判。为了避免这种风险，投资者应该深入研究自己所拥有的企业，尽量减少逻辑盲区，不懂就避免买入。同时适度分散仓位，增强自己投资策略的容错率，因为进一步研究也可能出错，或者遇到不可预测的黑天鹅。
张晓风：自2019年以来，港股一直非常分化。互联网、创新药物等行业收益较大，传统行业整体走势较差。去年，恒生指数下跌了-3。4%，但新兴行业优质龙头企业有较大增长。所以，港股今年没有走多，2年多行业走多。
今年的一些不同之处在于，深港通的资本南下推动恒生指数迅速崛起。总的来说，今年不同行业的增速更加均匀，房地产、保险、银行业也在上升，更符合传统的牛市定义。继2020年港股表现不佳后，恒生AH股溢价指数已创下149点的历史新高。8。h股估值明显低于a股。这种估值优势和大规模资金南下是这次港股上涨的最大动力。
张晓风：2020年是基金销售爆发的一年。越来越多的散户通过公募基金进入市场，而不是自己操作个股。这对市场产生了深远的影响。整体而言，基金更倾向于投资确定性强、业绩稳定的领先蓝筹企业，整体而言，更倾向于价值投资而非散户。但是，这种优质龙头企业是稀缺的。在基金持续大幅扩张的情况下，基金经理往往会继续增加现有的领先头寸，导致基金青睐的“核心资产”出现大规模超额回报，近两年估值不断提高。
现在因为港股估值的优势，加上香港一些国内最好的企业集体上市，这些基金开始大规模配置港股。比如E基金公司著名基金经理张坤，就管理了惊人的1200亿元，最新披露，他持有腾讯、美团、港交所等港股领先蓝筹股。
张晓风：股市反映很强烈。基金业绩不错，大家都需要投资者持续购买基金。基金经理在大规模扩张后，往往会等量买入现有股票。这些股票由于持续的fu而对指数有超额回报
张晓风：我对认为港股最大的优势就是大量中国质量最好的公司在港股上市。想买这些公司，一定要去港股。而且，目前的趋势是，在美国上市的中国股票正在回归港股上市。这样，港股的选择面越来越广，优质企业越来越多，充满活力。把投资比作买菜，对于买家来说，选择越多越好。
虽然a股也开了科技创新板，但我还是把认为股票上市，这是很多企业的最佳选择。我以创新制药公司为例。这些公司开发新药需要持续的巨额资金，而且会亏损很多年。所以上市后再融资需求很高。基本上前几年每年都会筹集资金维持研发。此时，灵活快速的港股再融资成为最重要的优势。假设有两家创新的医药公司，A在a股上市，B在港股上市。b可能两年就能筹到几十亿资金，以后融资渠道也比较通畅。但是A在融资上不能那么灵活，最后两家企业的发展差距会越来越大。
张晓风：晓峰基金属于根深蒂固的医药行业，投资于全球优质创新型医药企业。通过对全球创新制药公司的深入研究，我们可以继续探索投资机会，享受这个朝阳产业的投资收益。我非常看好中国的生物技术产业。这是一个未来10年将继续快速增长的大行业。
但我想说的是，这种市场风险只是短期风险，并不可怕。投资的真正风险在于对企业价值的误判。我以2015年牛市为例。如果收购的企业是优质企业，业绩还会继续增长。然后这些优质蓝筹股已经带领投资者穿越了多头和空头，带来了惊人的回报。因此，投资的核心点是企业分析，最大的风险点自然是误判。为了避免这种风险，投资者应该深入研究自己所拥有的企业，尽量减少逻辑盲区，不懂就避免买入。同时适度分散仓位，增强自己投资策略的容错率，因为进一步研究也可能出错，或者遇到不可预测的黑天鹅。
