Nancy 来源：图虫
2020年A股涨势如虹，越来越多医美企业来A股上市“圈钱”了！
靠一支玻尿酸冲刺IPO，究竟多有底气？
玻尿酸三巨头齐聚A股！1支玻尿酸成本还不如吃一顿麦当劳？
科创板即将迎来医美第三巨头——爱美客。
在华熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）之后，“玻尿酸三巨头”中最后一家公司也在闯关A股。爱美客技术发展股份有限公司（下称“爱美客”）在创业板发行上市获得受理。
或许你有所不知，玻尿酸在市场上首家这么高，便宜的数钱，高则上万，但其成本还不如吃一顿麦当劳，毛利率达九成，当真“一本万利”。
下年，我们来扒一扒这家靠一支玻尿酸冲刺IPO的医美公司的神秘面纱。
2004年成立，注册资本9000万，专门生产玻尿酸。
小编仔细研究了下招股书发现，一针玻尿酸产品原料成本加起来不超过200元，其中透明质酸钠159.82元/克、注射器8.8元/支、针头4.76元/个，但出厂价却翻了2—15倍。
在营收构成中，该公司主要依赖一支单品，前五大客户有三家关联公司，子公司集中亏损，却要冲刺创业板IPO了。
what？？
这并不是爱美客第一次闯关IPO。2018年，爱美客就曾向证监会递交招股书以谋求上市，但最终以公司主动撤回申报材料而终止。
让人震惊的是，这次重新冲刺，爱美克是有准备而来的。
分析人士指出，与首次冲击IPO时相比，爱美客如今的营收规模已经在高速增长下翻倍，加上产品超高毛利和整体盈利能力提升，手握更多筹码的爱美客上市成功概率会更大。
靠一支玻尿酸冲刺IPO，
究竟多有底气？
毛利率98%堪比茅台
而爱美克旗下的医美产品毛利率，更是已经赶超市值2万亿的白酒之王贵州茅台！
招股书中，
最受外界瞩目的数据恐怕就是毛利率了。
爱美客2014—2016年度营业收入分别为7512万、1.1亿、1.4亿，2015年归母净利润1765万元，2016年达到5337万元，年增长率超过200%。而2014-2016年，公司综合毛利率达到93.73%、91.31%、87.19%。
从2017年到2019年，爱美客毛利率连年上涨，分别为86%、89%、92%。
图源：爱美客招股书
爱美客旗下的几个产品——逸美、宝尼达、爱芙莱、爱美飞、嗨体、逸美一加一6款玻尿酸产品，毛利率全部高于90%。
其中“宝尼达”的毛利率更是常年维持在98%以上，要知道，被称为股市“硬通货”的贵州茅台，毛利率也不过91.37%（2019年年报）。
目前宝尼达单支售价高达2547.87元，成本不过34.6元。而这30多元的成本中还包含了制造费用（比如机器设备折旧等）、工人工资、直接材料三部分。
招股书显示，前两者的成本分别为5.38元/支、7.89元/支，合计成本仅为13.27元/支。
值得注意的是，爱美人士最为看中的产品材料及原料部分，成本更是低得惊人。
招股书据显示，爱美客的玻尿酸（透明质酸钠）采购价仅为144.14元/克，而一支玻尿酸成品的规格通常仅为0.5ml，成本低于1毛钱。
图源：爱美客招股书
不过，这样一款成本仅30多元的玻尿酸产品进入全国各大整形美容医院后，消费者却需要付出10000元左右的高价。
图源：淘宝网
不过， 从爱美客的招股书来看，虽然毛利率高达92%，但是抛开销售、管理、研发费用之后，净利润仅为53%。
国产医美品牌，仍然是一片蓝海？
据第三方机构弗若斯特沙利文的数据，2018年，华熙生物、昊海生科与爱美客的玻尿酸市场销售额占率分别为6.6%、7.2%和7.2%，合计21%。反观韩国、美国、瑞典品牌，销售额占比却高达70%。
巨大的市场规模以及玻尿酸产业高毛利，引来越来越多的入局者。
对消费者来说，女人对玻尿酸的依赖，更是与日俱增。
小编突然想到大S曾在综艺节目中说过：“如果没有了玻尿酸，很多明星根本活不下去，因为一旦缺少了它，我们美丽的容颜将不复存在，剩下的只有衰老。”
不管你是开双眼皮、去皱纹、隆鼻、丰嘴唇……
在所有微整形手术当中，玻尿酸是最常见也是刚需的材料。但是，玻尿酸价格差异很大，却有一点达成了共识：贵。便宜的数百元，数千上万的也很常见。
但你或许不知，如此昂贵的玻尿酸，其成本还不如吃一顿麦当劳，毛利率达九成，当真“一本万利”。
本期编辑：江佩佩
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