Mike 刘泰山李龙俊成都日报：十二月或有小红包难有大行情
刘泰山李龙俊成都日报：十二月或有小红包难有大行情 更新时间：2010-11-28 8:41:50 通胀与货币紧缩等因素激烈博弈
回顾今年市场的走势，先抑后扬的特点非常明显。1到6月中有四个月下跌;7月到如今五个月中有四个月上涨。下周市场将步入今年最后一个交易月，年末市场能否改变十一月的颓势，收出翘尾行情，为投资者奉献年末红包?记者采访的分析人士认为年末市场走势在通胀预期及货币紧缩政策等多种因素影响下，指数整体会震荡上行，12月整体上涨的可能性大，但要期待大涨不太现实。
年度收官战打响
12月指数板块如何演绎
12月即将到来，2010年的股市也即将进入收官阶段。在一年的最后一个月当中，尚处于下跌的指数能否在最后时刻上演奇迹，相关板块能否在最后一个月延续行情，投资者在最后一个月又该怎样打好全年操作的收官战呢?
指数
2010年股市行情进入到了尾市，12月的表现将决定全年市场的表现，那么12月的指数最终将如何演绎呢?
年线收红可能不大
2010年股市即将进入收官阶段。截至周五，上证指数全年尚下跌405.44点，较2009年跌幅达12.37%。深成指全年跌幅为8.47%，下跌1160点。从月度表现来看，11月股市收阴几乎已经成为定局。截至周五，上证指数本月下跌104.14点，跌幅为3.60%。不过，在尚有2个交易日的情况下，沪市月成交已经达到了4.33万亿元，创出了2009年7月以来的最大月成交纪录。深市成交也有3.44万亿元，为有史以来最大的月成交量水平。
从今年全年表现来看，上证指数单月最大涨幅为10月的12.17%，最大上涨点数为323点，而目前股市较2009年尚下跌405.44点，因此如果没有奇迹上演，2010年股市将以全年下跌告终。
3000点有望收复
从11月来看，市场表现可谓“成也萧何，败也萧何”。10月份以来的行情因流动性而起，催生了券商、煤炭、有色三大板块的超强走势，然而上述“龙头”效应在11月仅延续了10天时间，周期性板块失去了重心几乎又回到起点。上证指数从最高接近3200点回落至2800点，仅用了一周的时间!不变的是股票，而变化的是预期!在此之下，12月股市的表现整体将受到宏观因素的影响。
广发证券认为，周期性品种的趋势性行情告一段落后，市场投资的重心仍将回到我们一直所坚持的转型和大消费的基本主题上来。具体到12月指数，股指的波动区间应在2700点到3000点之间。
板块
11月股市表现整体是冲高回落，板块表现也是大喜大悲。那么，12月股市的机会将集中在哪些板块上呢?
基金重仓股可期待
10月行情是从基金重仓股发动的，但11月基金重仓股却领跌市场。不过，在12月基金重仓股却有望再掀行情。
历史数据显示，12月是基金重仓股的行情。国泰君安证券统计的2003年-2008年基金重仓股的数据显示，基金重仓股在全年12个月中，12月份超额收益率为3%，涨幅最大。所谓超额收益率是指基金重仓股的收益率，减去沪深300指数成分股收益率的剩余部分。 数据显示，基金在12月的效率最高，它的重仓股超额收益率达到3%，比排名第二的8月份高0.5%;“低估值品种值得关注。”广发证券认为临近年末，市场在收紧流动性的隐忧之下，开始寻找安全边际，估值因素又成为投资首要考虑因素，所以本月我们加大了对业绩确定性品种的推荐。12月股票组合是：中国联通、中恒集团、郑煤机、民和股份、桑德环境、新华都、豫金刚石、江苏神通。
ST股或有惊喜
临近岁末，历来ST股都有让人惊喜的表现。尤其ST股重组是年年岁岁都不老的题材，而伴随重组事项的落实，那些曾经的“垃圾股”纷纷暴涨。随着年关将至，ST股年末重组行情被推向高潮，在近期大盘持续萎靡情况下，不少ST股出现上涨。
ST股巨大的赚钱效应也吸引了无数机构投资者，三季度公布的数据显示，基金、券商集合理财等机构持有的ST股达22只，其中*ST钒钛、ST重实、*ST新材等个股成为机构扎堆争抢的对象。机构持股比例较高的是*ST北人、*ST钒钛、ST重实、ST厦华等个股。分析人士认为，投资者可关注那些具有国资背景、特别是央企背景的公司，或者是受地方政府扶持的公司，最后重组成功的可能要远大于其他类型的公司，如最近复牌的*ST阿继，以及此前的ST昌河等。
影响12月行情的4大因素
分析人士认为，影响市场的因素多种多样。但对市场走势影响最大的主要有四方面，包括通胀预期、货币紧缩政策、本币升值、基金年末做净值。这四方面因素都直接影响了市场的资金充裕程度，从而影响指数走势。
因素1：通胀预期
通胀是近期的热门话题，10月CPI同比上涨达到4.4%，创下25个月的新高。CPI走高导致存款会“越存越少”，这让主动投资理财成为必然需求，如何才能跑赢CPI，股市等领域成了资金的选择。在10月份CPI创新高后，各机构预计11月CPI将再创新高。
中金公司最新报告指出，预计CPI在11月可能升至4.8%左右，但明年一季度后料现回落，2011年全年整体通胀形势将相对缓和。投资银行瑞银最新发布的报告则预计中国11月CPI同比涨幅将达5%左右，但到12月份将小幅回落。瑞银证券认为目前通胀压力仍在加大，结合商务部及统计局发布的食品数据分析，判断食品价格仍在上涨，预计11月份CPI同比增长将再创年内新高。
影响点评：一般来说，股市在温和通胀下往往能够享受“通胀红利”实现上涨，这主要缘于温和通胀对经济的正面刺激、物价上涨对上市公司的盈利推动以及充裕流动性带来的市场估值抬升。只有当通胀进一步恶化的时候，才会伤害经济增长。在CPI即将冲高回落的大预期下，目前的通胀水平对股市的影响仍是正面的。
因素2：货币紧缩政策
为控制通胀恶化，管理层的货币政策在调整，从适度宽松变成更具灵活性。11月以来为控制通胀，已经两次调高存款准备金率。中金公司研报认为：“预期从现在到2011年将可能加息两次，每次25个基点，由于通胀压力短期内可能超过预期，我们认为在今年年底之前及明年年初数月加息的可能性已经增加。”不过中金不认为加息幅度会增加，而是加息时点可能提前，随着CPI通胀明年下半年回落，加息压力即会减轻。
瑞穗证券首席经济学家沈建光也认为加息会很快到来。他认为选择加息，特别是提高存款利率，才是应对通胀最有力的武器。由于CPI有可能超过一年期存款利率200个基点，预计负利率的现状至少将持续到明年上半年，价格管制、上调存款准备金率等措施均无法替代加息这一市场导向的价格型工具。“只有不断加息，形成加息周期的预期才有可能抑制或者扭转不断上升的通胀预期。因此仍存在加息的必要和可能。我们预计年底将再加息25个基点。”
影响点评：牛市中，加息和提高存准率对行情没什么大影响，在2006年到2007年的牛市行情中，每一次加息都成了牛市的“鞭子”，刺激行情走得更好。不过目前整个市场走势较弱，加息对行情的影响会较大，在11月CPI数据公布前，市场都会笼罩在加息的阴影中。
因素3：本币升值
人民币升值预期已成共识，有控制的、温和的升值是大方向。摩根大通经济学家王黔认为在人民币汇率方面，人民币对美元汇率将以逐步渐进的方式在2011年升值5%。中金公司也预计人民币有效汇率未来12个月将上升5%。人民币升值预期吸引了大量热钱觊觎内地市场，有报道称有高达6500亿港元的囤港热钱伺机涌入内地投机，这些热钱狂赌人民币升值，打算通过银行汇兑、贸易和投资三种方式进入内地，并最终钻入楼市和股市进行投机。
影响点评：由本币升值诱发的热钱流入能为股市提供流动性，有利于市场走好。不过为防止热钱扰乱金融市场，管理层管控热钱的措施也非常严厉。在严厉的监控措施下，热钱对A股的影响可能只是推波助澜以及在心理层面增加市场信心，不能期待热钱进入推动A股牛市。
因素4：基金做净值
12月是今年最后一个交易月，基金净值排名大战一触即发，基金们很有动力把一些高度控盘品种的股价抬高，进而推升自己的排名。近期基金重仓部分个股开始有所表现，比如医药、消费板块的一些被基金扎堆持有的“大白马”。据分析，目前基金重仓股就开始逐渐走强有基本面的因素，比如成长性好，机构重拾“防御”策略等等;另外，受到监管部门对年底异常交易监管加强的影响，基金有可能提前打响净值保卫战。
对于今年的基金净值大战，分析人士认为可能会有一些新特点。好买基金研究中心曾令华认为，老基金当下股票仓位比较高，手中现金不足。老基金资金不足，近期密集发售的新基金年末有可能会有所举动，争取让自己的第一份成绩单扯人眼球。目前已经募集结束仍未公布募集份额的共有4只基金，预计可供给市场120亿左右的资金量;目前仍然在发售中的新基金有26只，预计可给市场供给650亿元左右的资金。
影响点评：目前新基金密集发售，要吸引投资者认购新基金，基金公司最有吸引力的广告无疑是其旗下其他老基金的成绩，因此年末净值排名大战不可避免。当然，排名大战带来的只可能是局部机会，比如被一家基金公司旗下多只基金密集重仓的个股;另外还有基金普遍重仓，同时估值又偏低的板块。
券商视点
国泰君安“君得鑫”朱文晖
流动性开启新一轮行情
11月以来，央行已两次上调存款准备金率，由于担忧通胀肆虐，流动性进一步收紧，股市近期出现一定回调，从3000点下探至2800点附近。未来A股市场将何去何从?正在发行中的国泰君安资产管理公司“君得鑫”投资经理朱文晖认为，股票的抗通胀优势日渐凸显，可以说，配置股票资产是避免资产缩水的最佳选择。就估值而言，目前全部A股PE、PB均处于历史底部，与2005、2006年水平相当，具备足够吸引力。“大潮退去后，机会将显现。”朱文晖认为，11月12日以来的调整是市场对政策紧缩的过度恐慌，类似于2006、2007年的阶段回调。而短期12%的调整已经充分反映对于通胀和货币紧缩的担忧，属于典型的牛市回调。他表示泛滥的流动性，依然为市场向上提供着支撑，在调整过后，将带来合适的买入时机。
基金视点：
大摩华鑫袁航：
通胀预期下长期看好消费
近期，席卷而来的涨价潮让消费者“闻通胀而色变”，而今年以来，受益通胀的大消费类股票却表现相当抢眼，成为了A股一道独特的风景。大摩华鑫基金研究总监、大摩消费混合基金拟任基金经理袁航女士认为四季度CPI还将在高位运行。袁航具有13年的消费行业研究经验，同时拥有从实业到资本市场的跨行业经历，目前她管理的大摩消费领航基金正在渠道热发。袁航认为通胀对各公司的影响程度不同，受益于通胀的消费股主要有食品饮料、农业、医疗保健、零售及部分资源类行业。随着居民收入的提高，年末的购物消费情绪持续高涨，商家也会在年末推出各种促销活动提高销售，年末消费旺季对于消费类股票来说是具推动作用的。
长盛基金：
股市不振引发债基抢购潮
11月12日，A股市场遭遇2010年来最大单日暴跌，偏股基金如临噩梦，而债券基金却异军突起，迎来申购高潮。今年“最牛债基”长盛积极配置债券基金备受青睐，股市暴跌当天涌入的资金申购量竟高达1个亿。银河证券统计，截至11月12日，二级债基今年来平均净值增长率为6.55%，其中长盛积极配置基金以15.85%的收益率摘得桂冠。长盛积极配置基金经理蔡宾表示，在今年震荡的市场情况下，该基金在稳健防守的基础上，采取积极主动的债券管理策略，灵活调整股债仓位，精选成长价值类企业，结合打新股等多种手段，使得该基金取得了不俗业绩。未来该基金将继续坚持绝对收益理念，密切关注通胀水平的变化，保持组合的流动性，并寻找具有安全边际的投资机会。
银华基金：
谋求低风险下的较高收益机会
低风险类基金产品一直是广大投资者在进行资产配置时必须关注的投资对象，债券型基金更是其中的重要品种之一，并且，随着此类基金数量的增加，在经过了细分之后，不同类型的债券型基金有着不同的可投资价值。银华基金管理公司近期正在发行的银华信用双利债券型基金着力于谋求低风险下的较高收益机会。银河证券基金研究中心高级分析师、基金研究总监王群航认为，银华信用双利是一只以信用债为主要投资标的的二级债基。重点投资信用债：通过对信用债的投资，提高此基金的债券投资收益水平。银华信用双利债券型基金发行于加息之后，运作于加息之后，其未来的收益率水平应该是建立在全新的市场利率环境之上的，收益率预期应该较以往同步提高。
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