winter 加息影响已淡化
加息影响已淡化 更新时间：2010-3-20 23:34:46 ■焦点访谈
主持人：羊城晚报记者 武斌
嘉宾：景顺内需、内需贰号基金经理 王鹏辉
基金买卖网宏观经济研究员 崔晓军
最近，美联储宣布维持基准利率在0-0.25％的低点不变，在政策声明中保留了“在更长时间内维持超低利率”的提法，调查显示，全球机构投资人多数预计，美国在今年第四季度前都会维持利率不变。而日本央行除了维持利率不变外，还进一步扩大量化宽松措施的规模。但是，IMF本月发布报告称，亚洲新兴经济体可能需要提早启动货币政策紧缩，这一方面考虑到这些地区的经济复苏更强劲，同时也是预防通胀上升的需要。目前，越南、马来西亚则已率先加息，菲律宾上调了贴现率，印度央行19日意外宣布将基准贷款利率和借款利率分别上调0．25个百分点。
首次加息影响会越来越弱
羊城晚报：你们如何看国际主要经济体货币政策对中国货币政策的影响？加息预期的变化对股市会产生怎样的影响？
王鹏辉：中国是否加息要看CPI的变化，我们周边一些国家的通胀水平已经很高，因此加息动作较快。就中国目前的情况来看，CPI还没有表现出不可控的持续性上扬的趋势，因此对加息的预期虽然有，但对持续加息的预期并不强烈。单纯因为经济短期波动而加息，对股市并没有趋势性的影响。在我看来，如果因为加息而导致业绩增长良好的股票下跌，将是非常好的买入时机。
崔晓军：加息与经济复苏的稳定性高度相关，经济复苏越不确定，加息的可能性越小。今年的经济形势很复杂，目前看来CPI、进出口数据还在可控范围内，考虑春节因素，是否需要加息还要参考3月份的经济数据。另一方面，汇率与利率也有很高的相关性，利率提升很可能带动汇率提升，目前国际上对人民币升值的压力很大，国家在考虑加息时肯定会考虑国际因素，在美日等主要发达国家保持低利率的情况下，中国对加息会更加慎重，在货币政策上更倾向于采用存款准备金率、公开市场操作等措施。实际上，加息并非坏事，至少表明经济复苏的基础更稳固了。市场对于今年加息已经有了普遍预期，无非是迟早的问题，随着时间的推移，首次加息对股市的影响会越来越弱。
题材炒作在逐渐退出
羊城晚报：本周股市在年线附近获得支持，连续反弹，金融股、地产股等大市值股票成为带领反弹的核心。你们认为这是一次技术上的反弹，还是已经得到了估值水平的支持？金融股和地产股的走强和货币政策等宏观调控政策的预期是否有关？是否会因此带来市场风格的变化？
崔晓军：市场已经在2970-3060点之间肉搏了很长时间，如果能够有效突破3060点，则可能有一波上行行情；相反，如果跌破2970点，则可能进一步调整。我们认为前者的可能性更大。
尽管近期金融股、地产股相对表现还不错，但我认为，目前金融股的估值已经比较合理，因为很多大型金融股都已经进入世界500强，应该按国际估值标准来定价；而地产股的走强，更多是因为前期受调控政策影响跌幅较大，属于过分低估后的修复性行情。所以我不认为，金融股、地产股会有较大的可持续行情，相反一些成长性比较确定、有特色的细分行业龙头，尽管市盈率水平较高，但由于没有明确的估值标准，机会反而较多。
王鹏辉：最近的反弹我认为是得到了估值水平的支撑。金融地产的走强与政策预期有关，也和良好的经济趋势有关。最近市场风格在慢慢地发生变化，与之前大盘股反弹只维持两三天的行情不一样了。题材炒作在逐渐退出，这一点从区域炒作来看很明显。下一步，无论涨跌，大盘股应该会有相对较好的表现。
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