summer 加息周期来临 保险公司进入“美好时光”
加息周期来临 保险公司进入“美好时光” 更新时间：2010-12-28 7:53:41 根据央行决定，12月26日起一年期存贷基准利率分别上调0.25 个百分点，这已年内第二次加息，也是三年来的第二次加息。
加息将会加重企业和个人的还贷负担，不过对于保险公司来说，加息周期将会使其走上甜蜜之旅，进入美好时光。
80%投资固定收益类
加息超出市场预期，此次对称加息后，一年期存款基准利率由现行的2.5%提高到2.75%，一年期贷款基准利率由现行的5.56%提高到5.81%。这是继10月20日第一次加息后两个多月后再次对称加息。
“对于保险公司来说，此次加息不仅在于加息周期的确立，更重要是加息时点的确立，年底加息将会使保险股明年全年受益。” 国泰君安保险业研究员彭玉龙表示。
国信证券保险业研究员邵子钦认为，由于保险资金80%左右配在固定收益类资产，当利率进入上升周期，投资回报率提升增加公司价值；反之，利率进入下降周期，投资回报率下降拉低公司价值。
在邵子钦看来，保险公司利润受益主要源于温和加息，可以让保险公司在内含价值提升的同时，会计利润受损最小，甚至有所提升。其理由是，一是因保险行业30%-60%的债券计入交易类和可供出售类金融资产，加息会导致债市下跌，浮亏增加，温和加息产生的浮亏对净利润和净资产的影响相对较小；二是因加息有利于提升传统险准备金计提标准——国债收益率750 日均线，从而减少传统险准备金当期计提额，增加会计利润；温和加息对经济和股市影响相对较小，权益回报向下空间有限。
太保净利提升最明显
国信证券邵子钦预估，基于中国经济进入加息周期的判断，此次加息将对保险资金长期投资回报率构成持续性影响，长期投资回报率假设提升至5.2%-5.5%。
国金证券在研报中称，这次略微提前的加息无疑对保险行业形成重大利好。根据公司年报披露敏感性结果测试，此次加息后由于评估利率上升将会使得保险行业2011年利润额外增加20%。三家上市保险公司对评估利率弹性依次为：中国太保大于中国平安，中国平安大于中国人寿。
在彭玉龙看来，年底加息的时间点对保险明年收益率上升很关键。在其看来，年底加完这次息后，明年1 季度折现率便企稳回升，全年折现率上升超过12个BP。假若年底不加而推至明年第一季度末加息，则准备金折现率要到明年第四季度才能上升，全年上升的幅度也不到5个BP.
此次加息后，彭玉龙仍维持明年第一季度末再次加息的预估，因此国债收益率曲线也以相同幅度上升，则明年准备金折现率第一季度便企稳回升，第四季度进入大幅上升期，全年上升12个BP，其中，1-4季度的单季度收益率上升幅度分别为0.34、1.51、0.78和9.72个BP.
至于，加息后对于三分上市保险公司业绩的具体影响程度，彭玉龙分析认为，根据2010年上半年数据，中国人寿、中国平安和中国太保对1个BP变动的敏感度分别为5.52亿、4.76亿、3.71亿，以此为基础，若风险折现率不变，即基础折现率的变化全部调整进总折现率，则2011年国寿、平安和太保因此增加税前盈利68亿、59亿和46亿，扣除税收影响后，为此2011年净利增长17%、27%和52%。
相关文章：
私募基金2010年加速扩容苗圩：明年将切实缓解中小企业融资困难2011海外股市：深度痉挛下的欧美市场走向何方2011宏调方向变奏背后：通胀趋势将如何演化加息“靴子”意外落下市场有望逐渐转强加息“靴子”意外落下市场有望逐渐转强流动性回收力度过紧将令通胀在明年夏秋明显回落年终投资展望：2011年投资向何处去年终投资展望：2011年投资向何处去央行无意物价“硬着陆”明年CPI或继续高位
.jpg)
