小智 A股纳入MSCI指数后的“中国贡献”
明晟指数中国区研究部1月6日发布报告称，自MSCI宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数以来的两年半时间里，新兴市场股票板块发生了重大变化。中国A股的加入缩小了新兴市场与发达市场在标准指数成份股数量方面的差距，国际投资者的投资组合里显著新增了中国成份股公司，各行业由此迎来了更多投资机会、市场流动性及外资的参与。
权重、风险贡献显著提升
报告介绍，在MSCI新兴市场指数权重方面，截至2017年6月，中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重约为28%，大致相当于韩国和中国台湾股票权重的总和。而随着2019年3月MSCI宣布将于2019年在其主要基准中将中国A股权重提高四倍、达到20%的权重后，截至2019年11月，中国股票在MSCI新兴指数中的权重就已升至约34%，共包含472只中国A股大盘股和中盘股，比韩国、中国台湾和印度股票权重的总和还要高。
在对MSCI新兴市场指数的风险贡献方面，中国的风险贡献从2017年6月30日的27.5%升至2019年11月27日的40.6%。不过，由于中国A股与新兴市场的相关性相对较低，其在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的风险贡献份额一直低于其相应的市值份额。
此外，报告还提到，在不到两年的时间里，中国A股在MSCI中国指数中的权重从零升至约12%。与此同时，MSCI中国指数的成份股数量也在2019年11月的指数半年度调整后首次超过了MSCI美国指数的成份股数量。
MSCI中国研究主管魏震表示，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，缩小了新兴市场与发达市场在标准指数成份股数量方面的差距。
报告显示，在纳入中国A股之前，MSCI新兴市场指数覆盖的行业范围相对较窄。截至2017年6月30日，MSCI新兴市场指数中，医疗健康、房地产及通讯服务行业的股票仅各有约40只。2019年11月，全球行业分类标准2分类下的11个行业，每个行业下的标准成份股均超过60支，行业覆盖范围迅速扩大。而且，随着中国A股的纳入，MSCI新兴市场指数成份股的交易流动性也显著增强，信息技术及医疗健康行业的表现尤为突出。
外资积极投身中国股市
而对中国来说，A股纳入MSCI新兴市场指数则提升了国际机构投资者对中国国内股票市场的参与度。
报告称，自2017年以来，国际投资者对中国A股的市场参与度不断提升：境外投资者持有中国A股的总额已从2016年12月的380亿美元增长至2019年10月的1950余亿美元。
更重要的是，报告强调，内地与香港资本市场互联互通机制的启动和扩展对中国A股的国际化发挥了重要作用。根据香港交易所的数据，由于A股纳入MSCI指数，北向交易独立账户的数量从2017年年初的1000多个增加到2019年11月的逾9000个。
对此，魏震表示，随着更多中国A股纳入MSCI新兴市场指数， A股在该指数的权重与影响力与日俱增，指数的行业覆盖范围、交易流动性及境外机构投资者的参与度也得到提升。
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