John 布局高端装备制造业正当其时
布局高端装备制造业正当其时 更新时间：2010-12-12 8:35:25 近期随着国家货币政策从宽松向稳健逐渐过渡，A股市场运行的阶段性特征发生了较大变化。上证指数单边上扬走势终结，继而进入快速回落和震荡整理阶段。前期大量强势股在充裕流动性和强烈通胀预期推动下连续突破创新高的局面也渐渐难以为继。我们认为，在当前的政策环境和市场条件下，投资者应把更多注意力集中到对上市公司基本面的发掘和成长性的关注上，积极搜寻那些在信贷紧缩和经济转型背景下成长性有望超市场预期的优质上市公司。高端装备制造业正提供了一条发现此类上市公司的重要线索。 高端装备制造业是指大量采用高新技术，附加值较高，在产业链上处于核心环节的现代工业设备制造行业。高端装备制造业板块的覆盖范围包括了铁路设备、输变电设备、通讯传输设备、重型机械、冶金采矿设备、建筑机械等六个子行业的部分上市公司。大力发展高端装备制造业是中国制造业产业升级和国际竞争力提升的客观要求和必由之路，同时其他战略性新兴产业的发展也有赖于高端装备制造业作为基础和支撑。因此高端装备制造业在中国经济的转型过程中具有突出作用，十二五规划明确将其列为七大战略性新兴产业之首。 高端装备制造业在即将开始的十二五期间具有极高的成长性。首先，高端装备制造业在2011年乃至整个十二五期间有望享受到巨大的财政税收优惠。出于遏制通胀和资产价格泡沫的需要，货币政策在未来一段时间内将以稳健为主基调，拉动经济增长的作用会比较有限。因此积极的财政政策和税收政策作为保持经济增长的主要政策工具有望在明年获得更多应用。而高端装备制造业由于具备拉动经济增长和优化经济结构的双重作用，将成为财政和税收政策扶持的重点对象。其次，中国制造业过去三十年的发展为高端装备制造业的腾飞奠定了产业基础。最近中国南车与美国GE携手进军美国高铁产业，以及中国向泰国、老挝输出高铁项目等事件表明，中国制造业已经开始由单纯对外输出廉价产品向高附加值方向进化。这将为高端装备制造业的快速成长提供宝贵契机。此外，中国经济发展过程中的城镇化和经济转型过程中的内需启动也在需求端为高端装备制造业的发展开辟了广阔空间。 除未来成长性值得期待外，高端装备制造业在估值方面的优势也同样不可忽视。与其他六大战略性新兴产业不同，高端装备制造业上市公司广泛分布在各传统行业中，与这些行业内的普通上市公司形成了鱼龙混杂的局面。这种行业上的分散性和隐蔽性使得许多高端装备制造业上市公司在之前市场资金对战略性新兴产业的几轮热炒中有幸成为“漏网之鱼”。同时，这些高端装备制造业上市公司的股价受到所属传统行业整体估值水平的压制，暂时处于被低估状态。其市盈率与其他六大战略性新兴产业相比具有明显优势。对于这类主营业务正经历“化茧成蝶”过程的高端装备制造业上市公司来说，较低的估值水平提供了足够的安全边际。一旦有合适的催化剂出现，其股价表现值得期待，投资者可考虑优先布局。
