Mike 国君策略李少君：政策降温降的是“疯狂”的心
无风险利率下行推动增量资金入市是核心驱动。部门投资者仍有所疑惑，无风险利率是指投资者在其他市场上获取的无风险收益，是做股票投资的机遇本钱，人们心中无风险利率的降落会推动资金向股票流动。因此，把本轮行情简单的归结为流动性充裕是错误的，如存在较高收益的无风险资产，资金也难以流向股票市场。上一轮无风险利率下行的标志是2014年信托刚兑冲破，上证指数从2100点上涨至3400点。本轮无风险利率下行的一个重要表征是银行理财破净及理财收益下行，一年期银行理财预期收益率从年头4.25%降落至3.86%，余额宝7天年化收益率降落至1.45%。与之对应的是新发行偏股型基金份额提升，无风险利率下动作员增量资金入市的进程在加快推进。
限售股解禁：对市场流动性有扰动但影响或有限。数据显示，7月解禁流通市值达5952亿元，较5、6月份有明明的上升。以周度视角来看，下周解禁流通市值为886亿元，与7月前两周根基连结平稳，主要集中于7月26日当周，解禁流通市值达3023亿元，其中科创板解禁流通市值2182亿元。我们以为，解禁对市场流动性有一定扰动，但影响有限。起首，市场对本月解禁规模节奏已有预期；其次，主板、创业板解禁流通规模相对平稳；以及，解禁不会改变增量入市格式。
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