XiaoMing 二季度宜紧抓白马股
二季度宜紧抓白马股 更新时间：2011-4-2 15:08:24 尽管有金融地产股几度力挺，但行情一逼近3000点就开始“慌张”，再次表明3000点这个新的牛熊分水岭不是那么容易翻越的。行情“慌张”的原因在于，4月份股市仍面临政策紧缩、公司盈利预期调降的双重压力。为此，行情在“慌张”中开始转型，防御性好的低PE股逐渐走俏，市场资金偏好从“黑马”开始转向“白马”，行情从流动性主导开始转向基本面主导。虽然以权重股为代表的大盘蓝筹股行情仍是“有底气，无力气”，但行情对风格转型的尝试已经开始。
在题材股进入穷途末路、行情几度受困于3000点制约之后，风格转型才是行情的新出路。流动性收敛对行情的影响首先是“跌估值”，受“跌估值”影响最大的首当其冲是“三高”状态下的创业板与中小板。而目前行情中“白马中的白马”无疑是银行股。不少银行股2010年利润增速达到35%，且预计在2011年仍有20%左右的可预期增长，部分小银行增长幅度甚至可能会达到50%左右，相比以成长性为最大驱动力的创业板与中小板公司并不逊色。虽然不能以中小板公司的估值标准来衡量银行股，但银行股估值水平只有创业板或中小板公司“零头”的现象仍是不合理的。这种价值规律严重背离的现象已经可以确定小盘股与成分股的估值乖离已经走到顶点。尽管投资者对银行股还有重重疑虑，但目前银行股对应2010年盈利不足10倍PE、对应2011年不足8倍PE的估值水平无论如何都是偏低的。目前的银行股无论从绝对估值，还是相对估值都处于值得投资的底部区域，对应通胀局面下的负利率形势还难以改变，目前确实又到了“存银行不如买银行”的阶段。
传统行业公司业绩普遍超预期，新上市公司与新兴产业公司盈利普遍低于预期，正在促使市场主流投资策略阶段性回归传统。正因为市场关注焦点从紧缩政策转向了对经济与公司基本面的忧虑，基本面对行情的主导因素必然进一步增强，在年报公布密集期的4月份乃至二季度行情中，白马股的表现会胜过题材股。
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