中捷股份接手 上工申贝重组机会几何

中捷股份接手 上工申贝重组机会几何 更新时间：2010-9-6 7:16:25

■ 《红周刊》记者 张锐睿

一条上工申贝1994年引进的生产线，16年之后却引得中捷股份溢价收购，而作为国内缝纫机行业的第一家上市公司，上工申贝近年来深受金融危机影响，业绩持续低迷，此番联手中捷股份，是为了更好的加强主业，还是为公司下一步重组打下基础？

古老生产线溢价收购

8月30日，中捷股份公告称与上工申贝就合作事宜达成协议，中捷股份旗下子公司中捷欧洲将以863.26万欧元的价格受让上工申贝的全资子公司上工欧洲所持德国DA公司29%股权；另一家子公司中屹机械以2200万元的价格购买上工申贝工业缝纫机加工设备GC5550机壳流水线。此外，中捷股份还将与上工申贝、德国DA公司共同设立DA吴江公司，中捷股份以现金382.5万美元出资,持股比例51%。

其中，中捷股份收购的GC5550机壳加工流水线引起了市场的关注。这条生产线是上工申贝1994年斥资1.73亿元从日本购入，年产能为15万机壳。但上工申贝因该生产线开机生产和维修费用过高,最近一年已停止生产。截至3月31日,GC5550机壳加工流水线及配套设备账面原值为1.73亿元,净值为1020万元,评估价值为1985.55万元，评估值溢价近100%，而中捷股份在评估价值的基础上，又再加价215万，实在令人咋舌。

公司对此的解释是，这条流水线适合标准型的高速平缝机类产品的机壳加工，技术水平在国内同行业处于优势地位，公司购买后可解决产能瓶颈。而且自1995年投入使用至今，GC5550仅生产缝纫机机壳约50万台，成新率较高,所以会产生溢价。

值得注意的是，就在中捷股份与上工申贝探讨合作协议的半年里，公司实际控制人蔡开坚却大幅减持公司股票，3月29日出售414.94万股，成交均价为8.99元/股；8月31日再次出售315万股。

上工申贝艰难度日

一条净值1020万的生产线能卖到2200万，无疑对上工申贝的业绩有很大帮助。虽说是国内业内规模最大的公司，但公司近几年的日子并不好过。

2005年，上工申贝完成了对德国DA公司的收购，成为工业缝纫机领域规模居前三的跨国经营集团，公司业绩也一度回升。但受到金融危机影响，从2008年起公司业绩一直难有起色，2008年营业利润为-1659万，2009年主营业务亏损更是扩大到32635万，依靠土地转让收入才勉强实现盈利。今年上半年公司的主营业务依然亏损，同样是通过资产转让才实现了盈利。此外，公司有一半左右的收入以及大量的利润都来自于德国DA公司。上半年公司实现营业收入85500.19 万元，营业利润-596.27万元，其中，DA公司的营业收入为41030.79万元，营业利润887.48万元。如今，DA公司29%的股权被中捷股份获得，必然会对上工申贝的业绩产生不小的影响。

重组预期成焦点

作为浦东新区国资委控股的六家上市公司中业绩最差的，浦东新区国资委领导曾表示过公司会重组。

在去年年中的股东大会上，有小股东呼吁浦东新区国资委挺身相救。当时，公司董事长张敏在会上表示，大股东也在积极想办法研究对策摆脱困境,至于公司今后究竟是坚持主业谋发展，还是注入别的资产还不得而知。

而后上工申贝的一系列动作被市场认为是公司在为重组做准备。2009年9月，上工申贝将全资子公司上海申贝办公机械吸收合并为分公司，这将有利于加快推进公司办公机械的下属企业和子公司重组和改制工作。今年3月，上工申贝宣布将与中捷股份进行合作。而在后来的公告中公司表示，根据实际情况和经营发展需要，上工申贝可向中捷股份转让DA公司和上工蝴蝶公司的绝对控股权。在上工申贝有意完全退出缝制设备业务且中捷股份愿意收购上工申贝剩余全部缝制设备业务资产时，双方应积极商讨该收购事宜。这被认为是上工申贝为退出做的准备。

上工申贝证券事务代表周勇强向《红周刊》证实，虽然后来蝴蝶公司的股权没有转让给中捷股份，但最终协议上该条款依然存在，“重组的传闻我们也听说了，但现在大股东并没有通知我们，我们也不知道是不是真的有重组计划。”