John 农林牧渔：通胀提升业绩和估值水平
农林牧渔：通胀提升业绩和估值水平 更新时间：2010-11-10 7:25:57 投资要点： 10月份海外和国内大宗原粮大幅上涨10月份，CBOT小麦、CBOT大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分别上涨7.11%、10.78%、17.07%和14.08%，大宗原粮连续2个月大涨；国内期货跟涨，连豆1号、大连玉米、郑州早籼稻和郑州硬麦上涨6.00%、7.10%、10.72%和2.93%。 看好糖价和棉花价格，推荐南宁糖业以及棉花替代品上市公司10月NYBOT11#原糖报收26.85美分/磅，月上涨14.35%，郑州白糖报收6566元/吨，上涨16.07%；NYBOT棉花报收120.45美分/磅，月上涨19.90%，郑州棉花报收28445元/吨，上涨34.36%。弱势美元，再加上利多的基本面将支撑食糖和棉花价格强势表现，推荐南宁糖业以及棉花替代品上市公司。 畜禽养殖产业链盈利能力明显提升10月份生猪价格涨至13.44元/公斤，头猪盈利超过250元/头，受养殖周期影响，我们继续看好生猪价格，推荐正邦科技的投资机会；肉鸡行业随猪价回暖而回升，10月份肉鸡苗价格保持高位，继续推荐民和股份4季度业绩超预期的投资机会；随着下游养殖需求复苏，饲料行业成本传导能力得到提升，行业盈利将随之提升，推荐新希望、大北农和海大集团。 继续推荐海产品，苹果汁涨价幅度有望超预期海参价格有望继续走高，且再融资预期将助推东方海洋和好当家股价上涨；最新消息显示，欧洲苹果减产，波兰高酸苹果汁涨价幅度超过20%，国内原料果减产30%，预计苹果汁减产20%以上，国内苹果汁报价有望超过1500美元/吨，达到1800美元/吨的水平。 通胀提升业绩和估值水平，重申行业“买入”评级10月份，大豆、豆油等大宗商品期货价格走高，食糖和棉花期货价格创出历史新高。不仅如此，农产品价格上涨对下游的传导作用日益显现，全国生猪价格跃升至13.4元/公斤，鸡肉价格创出近2年来新高水平。此前，我们一再强调我们推荐农业股的逻辑在于：“美元贬值—通胀预期—农产品涨价—盈利增长”，我们认为“通胀预期”逐步落地，通胀成为现实，在上述逻辑下，农业行业的业绩存在向上修正可能，再加上通胀对整体行业估值的提升，我们未来仍看好农业板块的投资机会。 我们预计下述四个子板块未来将受益于通胀，业绩有超预期表现。种业方面，推荐登海种业和敦煌种业；水产养殖推荐好当家、东方海洋和獐子岛；畜禽养殖推荐民和股份、圣农发展和正邦科技；饲料行业推荐海大集团、大北农和新希望。相关文章：通胀形势引发忧虑休整有利行情深化通胀形势引发忧虑休整有利行情深化通胀形势引发忧虑休整有利行情深化震荡整理有利于市场向上拓展震荡整理有利于市场向上拓展震荡整理有利于市场向上拓展调仓换股的最佳时机煤炭行业：通胀和旺季因素仍是11月看点煤炭行业：通胀和旺季因素仍是11月看点调仓换股的最佳时机
