小智 农产品：把握基本面确定性机会
农产品：把握基本面确定性机会 更新时间：2010-11-9 7:33:15 10年农产品大牛市，11年粮食供给依然严峻 减产及减产预期导致10年下半年以来，国际主要农产品价格加速上涨：其中芝加哥小麦期货价格从6月份低点最高上涨了98%；玉米期货价格上涨了76%；大豆期货上涨了33%。 期间，逐利资本向农产品期货渗透，加速农产品的金融化、杠杆化；此外，美元贬值也是一个主要因素。 我们不认为农产品的暴涨或者暴跌是一种常态，短期的暴涨或者暴跌，会得到修正。但我们认为农产品价格长期上行，或者说我们不担心农产品过剩问题，而担心供给难以匹配需求。中长期看，农产品基本面向好，而且随着金融资本渗透、弱美元等因素，会拉长景气周期。 关注10年4季度严寒对北半球粮食造成减产风险，预示11年粮食供给依然严峻。 农业问题就是民生问题，政策对农业支持力度将逐步加大 农业问题就是民生问题，关注农业就是关注民生。在2010年4季度过后，我们期待2011年1季度的政策红利的兑现。从2004年以来，中央1号文件连续7年关注“三农”问题，7个1号文件始终贯穿一个主题：始终把“三农”工作放在“重中之重”的地位，把“三农”作为中央财政支出的战略重点。 细分子行业，把握基本面确定性机会 我们更侧重研究型覆盖，偏重子行业机会，把握基本面的确定性，以及中长期的机会。 我们看好农业中的基本面较为扎实的子行业：种子、海参，推荐东方海洋，给予目标价26-30元，好当家目标价16-17元； 建议关注底部区域和复苏阶段的饲料行业机会，推荐通威股份，目标价11-12元； 看好细分子行业龙头机会，我们认为种鸡龙头益生股份被低估，给予目标价40.2-44.22元； 粮油加工主要在于成本推动型提价，在上行通道中，顺势提价往往伴随毛利率的改善，东陵粮油和金德发展存在交易性机会。 对于糖、棉甚至是番茄酱、果汁，在目前的价格和时点情况下，我们保持中性态度。
