John 化工行业：需求回升价格不前难掩产能过剩
化工行业：需求回升价格不前难掩产能过剩 更新时间：2010-5-11 23:59:47 报告摘要： 基础化工行业需求稳步回升，价格停滞不前：两碱、PVC需求量稳步回升难掩产能过剩。3月份纯碱、烧碱表观消费量同比、环比均出现增长，而两碱价格双双回落。PVC需求放量，价格略有上涨。黄磷、硫磺价格双双回落。甲醇表观需求量再创历史新高，4月份价格同样出现下滑。基础化工这种需求量上升价格却不见涨的现象充分说明其产能过剩，去产能化将是一个漫长的过程。 特种化工行业毛利将呈趋势性下滑：4月份，TDI价格跌幅较大，由月初的27500元/吨下滑至25000元/吨，超预期下跌，预计短期内TDI价格仍难走出下滑的局面，TDI行业近些年产能扩张较快，未来的趋势是TDI将由精细化工产品变成类大宗化工产品，行业的盈利能力将呈现趋势性下滑。4月份MDI价格小幅上涨，受天气转暖MDI需求量或进一步上升，价格仍然有上涨动力，不过，MDI目前的状况也是与TDI基本类同，其精细化工的属性正在逐渐减弱，行业的平均毛利率面临趋势性下滑。 化肥与农用化工行业春耕落空，期待出口：国内尿素价格4月继续小幅下滑，由月初的1680元/吨下滑至月末的1650元/吨，国际尿素价格则由月初的303美元/吨大幅下滑至268美元/吨，随着天然气价格提升以及出口季节到来，尿素价格或止跌反弹。二铵下行空间有限，企业开始为淡季出口备货，但由于国内市场需求基本结束，因此后市国内磷酸二铵市场将仍保持低迷态势。钾肥价格期待国际价格反弹，国内钾肥价格由4月份初的2750元/吨下滑至2600元/吨，而国际市场价格则基本维持在340美元/吨，今年后期国际氯化钾价格将保持稳定回升的态势。草甘膦遭遇反倾销重创，4月份草甘膦的价格再次下滑，巴西、美国相继对中国草甘膦提起反倾销，重创草甘膦行业。 化纤行业进入旺季尾声：4月下游聚酯涤纶产品逐渐进入消费旺季，原料稳定会下滑，涤纶丝产品价格却上涨，盈利较好。粘胶或由弱转强，随着局势明朗，下游信心恢复，将会展开新一轮的建仓，目前原料供应偏紧，价格高企，成本支撑明显。氨纶需求平稳，后市看好，后市氨纶市场利多因素大于利空因素，氨纶原料价格走高，氨纶工厂的成本将直接上升；后续接单我们认为会在5月中上旬陆续完成；下游织厂的氨纶库存已经基本消化，局部经销商仍有少量的库存。 石油与天然气：4月份原油期货整体冲高回落后又回升态势，夏季用油高峰逐步显现，市场后期上涨动力依然存在，预计5月原油维持在80-90美元/桶之间。石脑油震荡走高，在月初亚洲石脑油市场价格上涨，因原油价格上涨，达到18周高点，石脑油需求仍坚挺，因供应紧张。石脑油价格上涨较原油稍好，价差扩大。国内成品油调价难掩炼油业务盈利压力。国际天然气价格横盘整理，国内提价势在必行。 重点公司动态：辽通化工，开工率提升，二季度有望超预期；双良股份，节能节水引导趋势；广汇股份，适逢其时，或跃在渊；佛山照明，业绩符合预期，布局新能源提升估值空间；中炬高新，动力电池，腾飞在即。
