Aidan 化工行业：千呼万唤始出来意犹未尽犹可调
化工行业：千呼万唤始出来意犹未尽犹可调 更新时间：2010-6-4 6:27:11 事件： 5月31日国家发改委发布公告称从6月1日起天然气价格每立方米提高0.23元，提价幅度为24.9%，是2007年11月以来首次调整天然气。公告重点强调了一下几点： 1、提高天然气出厂基准价，取消价格“双轨制”。各油气田每千立方米均提高230元。同时将大港、辽河和中原三个油气田一、二档出厂基准价格加权并轨，取消价格“双轨制”。 2、扩大价格浮动幅度。国产陆上天然气一、二档气价并轨后，将出厂基准价格允许浮动的幅度统一改为上浮10%，下浮不限，即供需双方可以在不超过出厂基准价格10%的前提下，协商确定具体价格。 3、明确今年进口中亚天然气价格政策。鉴于2010年进口中亚天然气数量较少，进口中亚天然气价格暂按国产天然气供同类用户价格执行。 4、从紧控制销售价格提价幅度。天然气出厂基准价格调整后，各地调整销售价格要按照从紧的原则安排。配气价格和城市燃气公司收益偏高的城市，要适当降低配气价格，缩小提价幅度。居民用气价格调整，应按有关规定，履行听证等相关程序。 点评： 本次天然气价格上调自去年四季度起市场开始普遍预期，为避免化肥产品大幅上涨一直拖延至今，从上调的幅度上来看，符合我们之前0.2元/M3的预期。将带来以下影响： 1、利空天然气化工企业，利好煤头企业。 提价将对天然气头化工企业带来直接的负面影响。目前气头企业尿素的成本为1100~1300元/吨，调价后增加217元/吨。大部分气头企业成本仍然略低于中小型煤头尿素成本，部分天然气成本接近1元/M3的企业将受到较大影响选择减产，气头企业成本优势缩小将降低企业竞争力，可能会进一步促使气头企业转型。泸天化、云天化、四川美丰、建峰化工、沧州大化、兴化股份等公司产量和利润空间受到压缩。 在我国尿素供过于求背景下我们估计不会带动整个尿素市场价格大幅波动，平均成本提高将进一步支撑尿素价格，煤头尿素公司将受益于竞争力增强下销量的增加，利好华鲁恒升、柳化股份、鲁西化工，以及煤头硝铵企业联合化工。 2、对天然气供应商有利，对下游城市燃气供应公司短期有负面影响。 本次天然气价格上调对上游供应商中石油和中石化有直接利好，虽然本次天然气价格上涨的受益将被油价下调所抵消，但是由于油价的调整是基于国际油价的波动，而天然气价格上涨是长期趋势。 由于从紧控制销售价格提价幅度，民用气调整将有所滞后，对下游城市燃气供应商短期将有负面影响。长期而言将有利于天然气供给量的增加，有利于城市燃气企业提高管网利用率。 3、价差依然存在，仍有上调空间。 我国天然气供不应求局面严重，与中亚地区协议未来进口天然气300亿M3/年，价格高达2元/ M3。国际天然气价格通常为等值原油60%，本次调价后按照70美元/桶的石油价格测算我国仍只有40%，我们预计未来仍有0.3元/M3的上调空间。随着西气东输二线年底贯通，天然气进口量大增要求我国天然气价格形成机制进一步完善与国际接轨。 4、利好煤制天然气及相关企业。 预计我国天然气缺口2010、2020年将分别达到200亿立方米和900亿立方米，天然气价格上涨趋势背景下将使煤制天然气企业获得更大的发展空间，利好大唐发电、中国神华、广汇股份等公司。煤制天然气的发展会带动相关产业发展，万邦达和三聚环保将分别在煤化工污水处理和脱硫产品领域受益。
