XiaoMing 伦敦时段外汇市场名家点评
伦敦时段外汇市场名家点评 更新时间：2011-3-23 11:51:06 风险资产守住涨势，英镑涨至13个月高点
继昨天股市表现良好之后，冒险情绪延续到今天伦敦时段。隔夜日经 225指数飚升近5%，已收复上周失地逾三分之一。两方面的因素改善市场情绪：一，地震对GDP的削减幅度看来控制在2.5%左右，全球成长势必依然强劲；二，日本仍未走出核危机，但过去两天已明显好转，并一定程度稳定局势。
油价略微回落同样有助于风险的反弹。有意思的是，黄金价格依然居高不下。所以，是避险角色正在推高黄金还是股市促使其与之一起走高？我们将不得不假以时日才能得知金价走高的主要推手，但我认为两个方面都有。在不确定时期，投资者仍喜欢在资产组合中放入黄金，以作对抗可能打击到全球股市的任何因素之用。
英镑与纽元是伦敦时段外汇市场表现最抢眼的两个货币，而欧元已自高点略有回落。纽元受益于国际货币基金组织的一份报告。报告声称新西兰基督城地震造成的损失占GDP的比例将超过7%，但报告同样指出，一旦重建展开，或不得不加息以抑制中期通胀压力。该报告导致纽元急剧上扬。纽元最近表现一直落后于G10其它货币。
而英国披露的2008年10月以来最高通胀数值推动英镑/美元涨至1.6355/60的关键阻力上方。英国通胀年率为4.4%，现已是英国央行目标通胀率的两倍多。英镑的上涨都是由加息预期推动；通胀报告公布后，12月短期英镑期货殖利率上涨12个基点。加息预期最近一直在降温，从此前预计最早为5月延迟到夏季末期。但在今天通胀数据揭晓后，加息预期又有所升温，并正在影响市场，且提振英镑。
但尽管上述数据或刺激英镑/美元于今天晚些时候涨至1.6400/25，我们却认为，明天的英国央行货币政策委员会会议记录才能更好地指示利率预期。如果MPC三名一直呼吁加息的成员能够再说服一名成员加入他们的阵营，则5：4维持利率的投票结果非常接近，从而提高5月加息的几率。但我们仍认为加息更可能是在晚些时候的夏季。英国薪资最近几个月一直回落，整体通胀率上升因而减少家庭实际收入。在消费支出受限之际加息不利于成长。所以，尽管核心通胀率一直上升，2月升幅自3.1%攀升至3.4%，除非我们看到薪资增加，否则央行不大可能在5月加息。
继上个月税收意外增加之后，英国公共财政达到惊人的地步。公共部门净借贷超过103亿英镑。这对英国财政部来说可不是好消息。我们要聆听英国财政大臣奥斯本明天1230GMT向议会提交的预算报告内容，观察英国预算责任办公室是否上调今年通胀以及借贷预期值。市场预计借贷将低于目标，虽然今天的数据可能降低低于目标部分的空间。
其它方面，欧洲央行包括行长特里谢在内的官员发表的强硬评论已帮助欧元/美元站稳于1.4200上方。围绕着欧洲稳定机制的磋商看来进展顺利。我们要指出的是，葡萄牙最近几天的融资成本有所降低。本质上，欧洲稳定机制总资本金将达到7000亿欧元，贷款机制的规模达到5000亿欧元。该机制将于2013年7月开始运作，同样能够在一级市场直接购买债券，当然，要受到严格的限制。
所以，现在我们知道了该项长期机制的规模及范围。根据欧元集团主席容克的说法，所有成员国都投了赞同票。有关扩展短期机制 ? 欧洲金融稳定救援基金 ? 的讨论，则仍有争议。芬兰及德国有不同意见。这两个国家正在举行的选举令其国家领导人在增加可用于援助问题国家的资金方面，反对意见更甚。
欧元区各国就欧洲稳定机制达成一致是正确之举并给予投资者财政/主权债券危机可控的信心。这些是欧洲央行开始正常化货币政策的必要条件，因而必将支撑欧元。但是，这样的讨论并没有解决有关债务重组这一更为严肃的忧虑，而债务重组可能是爱尔兰、希腊等高负债国应对债务的同时保持成长的唯一途径。债务重组的忧虑暂时退居二线。
今天接下来请关注央行官员讲话。瑞士央行行长希尔德布兰德发表的评论相当慎重。他在指出出口增长非常有活力的同时也表示，通胀依然温和。瑞郎在希尔德布兰德讲话之后持稳。西班牙今天将拍卖债券。
