winter 中国证券报：券商论市：2481点面临考验回避强势股补跌风险
中国证券报：券商论市：2481点面临考验回避强势股补跌风险 更新时间：2010-6-21 0:05:42 回避强势股补跌风险
航空证券邢振宁
下周趋势看空
中线趋势看平
下周区间 2450-2580点
下周热点中报预增股
下周焦点成交量，政策面
由于端午长假后的首个交易周仅有两个交易日，整个A股市场表现平淡。假日期间欧美股市的上涨并没有给大盘带来较好的刺激，大盘小幅高开后走出冲高回落的走势。在市场量能快速萎缩的情况下，大盘2600点上方的压力明显增大。
大盘没有跟风外围市场反弹，主要还是受到了市场内部因素的影响。首先，主板IPO再次开闸的市场反应不容乐观。6月18日唐山港将在主板市场发行，二级市场的资金面将会受到拖累。在农行7月6日发行前，6月23日与28日累计有7只新股发行，因此资金面吃紧现象将是常态。其次，股指期货6月份合约18日到期交割。由于此前已经有过5月合约交割时的经历，市场心理方面的顾虑较多，总体表现较为谨慎。最后，上证180、上证50、沪深300、中证100、两岸三地500等指数将进行样本股调整，7月1日正式生效。按照以往惯例，成分股调整带来的市场波动在所难免。
前期强势股在本周回落的走势极为突出，而银行、地产等权重股跌势趋缓，有一定护盘行为出现。强势股的补跌主要集中于医药、食品饮料等防御性板块。此外，中小板与创业板周K线跌幅分别为6.46%、10.86%。我们认为，强势股的补跌与权重股的相对稳定体现出了市场主力的调仓意愿。这种主动性的调仓行为还是基于下半年行情的考虑。对于股价高高在上的医药股、食品饮料股来说，其后市的想象空间遭到质疑，相比股价连续下挫的超跌权重股，缺乏估值优势。此外，今年二季度发行的新基金将逐渐进入建仓期，在二级市场上将有阶段性建仓的需求。
本周大盘收阴后仍将惯性下探寻求支撑，2481点的前期低点面临考验。在农行发行上市工作正在按部就班进行的情况下，市场调整只是时间上的问题。在此期间，预计市场风险集中在前期强势股，所形成的补跌将是后市主要做空动能，建议回避补跌风险。在上半年行情即将收官之际，可考虑适时调整持仓品种，结合中报业绩预期，关注超跌蓝筹股的低吸机会，布局下半年行情。
成交持续低迷市场难有作为
□银河证券易小斌
下周趋势看空
中线趋势看平
下周区间 2400-2600点
下周热点中小市值股票
下周焦点成交量，政策面
端午节期间外围市场的走好并没有对国内市场形成支撑。在医药股及创业板下跌的影响下，股指逐步走低，成交量继续萎缩，显示市场情绪极度低迷。短期来看，在基本面和政策面没有明显改观的情况下，仍难以寄望股指有较大级别的反弹出现。
目前资金面的供给状况仍是影响市场走势的最重要因素。IPO重启一年后，新股融资额已经超过4000亿元，未来还将有包括农行在内的大批公司上市，而随着市场容量的扩大，再融资需求也越来越多。同时，央行的货币政策虽然没有出现大的紧缩，但预期导致投资者投资意愿回落，宁愿持币观望或等待时机，这些都对市场资金面形成考验。
从盘面上看，大盘股的逐步走低无疑反映了市场资金供应偏紧，机构投资者逐步撤出或降低仓位是其根源，而估值偏高的中小盘题材股走弱，也表明投资者持股信心降低。因此，在5月份经济数据公布后，市场已经进入一段时间的政策观察期，市场筑底的过程可能会反复，后市大盘重心可能还会下移，投资者需保持谨慎，合理控制仓位。同时我们也应注意到，金融、地产两大权重股调整的时间已经较长，幅度也已偏大，如果他们能逐步企稳，市场调整的空间就不会太大。随着政策的逐步明朗，市场终将会突破目前的盘局。
2481点面临考验
□新时代证券刘光桓
下周趋势看空
中线趋势看空
下周区间 2400-2650点
下周热点低碳、电子信息
下周焦点消息面，货币政策
本周沪深股市窄幅整理。虽然端午节假期海外市场反弹，国内消息面平淡偏暖，但农行即将IPO导致市场观望情绪浓厚，成交量递减。医药股、创业板、中小企业板等前期抗跌的题材股出现大面积跳水补跌，严重影响了市场人气。从目前市场情况看，缩量探底的过程还将继续，下周大盘将考验前期低点2481点的支撑力度。
宏观消息面上，继房地产调控政策密集出台之后，政府调控经济的步伐进一步深入。6月13日国务院下发《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，通知指出，要抓紧清理核实并妥善处理融资平台公司债务。本周四，国务院又下发《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，对淘汰落后、兼并重组等多个钢铁行业的重要问题做出了比以往更加详细的论述，钢铁行业已被“钦点”为此轮加大节能减排、铁腕淘汰落后产能的急先锋，2011年底前不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目。这些调控政策对地方政府及部分行业盲目过热的投资热情将有所抑制，有利于化解金融风险。虽然会牺牲一定的经济发展速度，但从中长期来看，对经济的长远发展利大于弊。
技术面上，周五大盘出现破位下跌，将5日、10日均线跌穿，显示大盘有进一步下行的趋势，前期低点2481点面临严峻考验。鉴于题材股补跌刚刚开始，未来还有一定的下跌空间，因此不排除大盘有再创新低的可能。周五是期指6月合约到期交割日，对市场影响不大，但7月合约出现放量下跌的态势，显示7月合约空头力量强大，有进一步下行的空间，对大盘负面影响较大。在农行7月15日IPO前，预计大盘都难有表现。
继续向下寻求支撑
财通证券陈健
下周趋势看空
中线趋势看空
下周区间 2356-2580点
下周热点节能减排、大消费
下周焦点国际市场
本周只有两个交易日，尽管假日期间外盘走向好带动A股高开，但在医药股及创业板补跌的影响下，大盘继续向下调整。深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合后，由于周五的中阴K线以断头锄刀形式向下破位，表明大盘将继续向下寻找支撑。
医药股、新兴产业股、中小板和创业板股票在本周纷纷开始补跌，表明前期“弃大盘、炒个股”的活跃资金开始出逃。“胳膊扭不过大腿”，任何强势品种在大的调整市道中都逃不过下跌的结果。而作为防御型的医药股的下跌，主要是受到发改委下发《药品价格管理办法》消息的打击。另外，由于医药股业绩大幅超预期的可能性较小，高估值溢价也导致了补跌的风险。
目前股市担心的问题并不是过去或者现在的经济情况，而是担心未来3-6个月经济二次探底的风险上升。而“调结构”政策是一项经济战略工程，这是一个高度复杂的漫长过程，劳动力价格提升将促进消费经济加速增长和促进企业产业升级，但在“旧经济模式在消退，新经济模式未成型”时期，经济将不会很乐观，股市也将不会诞生大的多头行情。虽然2500点估值底基本确认，如A-H股开始出现折价，但政策底和市场底并没有真正形成。
从技术面来看，6124高点-1664低点运行了13个月，符合弗波纳奇神奇数字13月时间之窗，而3478高点至今运行了11个月，不排除还有两个月左右时间的反复震荡筑底过程。短期来看，相对较强的深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合，周五的中阴K线以断头锄刀形式向下破位，表明了大盘将继续向下探底。前期低点2481点短期有一定的支撑，但目前大级别的调整可视为对1664-3478点这一轮涨幅超1814点多头行情的修复，其0.382、0.5、0.618的回档位2785、2571、2356点是其下档的支撑位，因此1664-3478点的0.618的回档位2356点将是重要下档技术位。短期内大盘将继续在2400-2700点区域内震荡，如一旦击破2400点，将会出现较好的左侧交易机会。
总体上看，投资者需防备“大盘相对企稳，强势个股补跌”风险。便宜的权重股因为对应的实体存在泡沫和风险，不能买；昂贵的新兴产业股因为存在虚拟泡沫和风险，不敢买。随着强势股的补跌，部分估值偏高的新兴产业股将会出现战略性的建仓机会。从战略的角度来看，战略性新兴产业由于是中国经济转型的真正突破口，将在未来会受益于“调结构”战略而诞生新的蓝筹股，但只能自下而上地大浪淘沙、精选个股，从中寻找具有核心竞争力的成长性新兴产业股，用成长性即G来消除高PE的泡沫，用新兴产业与消费升级的交集寻找中国的“苹果”和“辉瑞”。
