John 公募角逐“中报预期差”紧抓业绩主线
8月17日A股市场普涨，大金融板块强势崛起，助推两市成交金额重上万亿元。部分公募认为，随着投资者对经济恢复的信心不断强化，以及场外资金的持续流入，股指有望持续震荡上行。在当前中报密集披露的背景下，后市布局应围绕中报业绩来展开，超额收益的主要来源在于中报业绩预期差。
成交额显著放大
昨日两市高开高走，上证综指大涨2.34%。券商、银行、保险三大板块联袂上行，成为市场领涨主力。同时，军工和有色金属板块也延续了此前的强劲态势，其对应的申万一级行业指数全天涨幅均在3%左右。此外，昨日的普涨行情还少不了科技板块的助力，通信、电子板块指数涨幅均在2%以上。
数据显示，A股昨日全天成交额从上周五的8496.18亿元放大到1.15万亿元，是近5个交易日以来的最高水平。同时，北向资金的成交额也从938.58亿元放大到1256.18亿元，昨日全天净流入57.13亿元。
招商基金指出，A股放量上行，主要原因是随着全球疫情形势好转，投资者对经济恢复的信心在强化，场外资金持续流入助推股指节节攀升。招商基金预计，A股短期内将呈现震荡上行态势。部分前期涨幅较高的板块仍有一定获利回吐压力，但考虑到国内流动性并未明显收紧，金融、地产等权重股估值仍在低位，因此指数仍有上行空间。
“目前，A股市场已经步入了增量资金驱动的模式。接下来，解禁减持等因素对市场流动性的影响会逐步得以缓解，震荡上行趋势不改。”诺安基金指出，当前市场流动性依然充裕，货币政策有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于资本市场。同时，新发基金的配置需求较旺盛，配置型外资继续增配A股，居民资产持续增配权益，对A股后市走势给予乐观预判。
盈利增长是投资主线
华泰柏瑞投资研究部总监张慧指出，接下来的市场风格会倾向于均衡化，市场机会将围绕公司业绩展开。可沿两个方向把握，一是经济回升的顺周期领域，二是第三季度和第四季度景气度上行，且2021年景气度向好的产业领域。
融通基金副总经理、权益投资总监邹曦也表示，随着上市公司半年报的陆续披露，市场将从“虚拟世界”迈入“现实世界”，盈利增长数据和行业经营状况将为A股市场提供清晰的投资主线。而在国泰基金主动权益投资事业三部负责人程洲看来，接下来的市场布局确实是围绕中报来进行，但超额收益则主要是来自于中报的预期差。
具体地，程洲指出：“一季报上市公司普遍受到疫情的影响，但二季报个股之间的业绩分化会比较大。因此，中报行情布局，在个股方面会严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的投资分析。”
在具体板块上，南方稳健成长混合基金经理应帅分析称，医药与科技板块由于前期涨幅大、估值高，短期开始震荡调整，而金融和周期板块由于前期涨幅小、估值便宜，出现了较大幅度上涨。应帅认为，金融和周期板块的反弹属于正常的估值修复，是属于一个脉冲式的机会，但投资还是需要基于三年的维度去考察细分行业和上市公司业绩，短期风格的变化并不会令其投资策略做太多调整。
低估值板块有修复机会
在具体板块布局方面，应帅认为，医药和消费是业绩比较确定、未来增长可持续的两个板块。
应帅认为，长期来看，医药、消费和科技板块，都是市场的主流方向。但运行过程有曲折和波动也是正常的。从短期来看，高估值板块会有震荡调整，而前期滞涨的低估值金融、地产、周期板块，会有短期的脉冲式估值修复机会。张慧则表示，看好科技领域的新能源汽车、光伏、光通信板块；消费领域则看好高端白酒、调味品和免税板块；医药领域看好原料药和疫苗板块；顺周期领域则看好消费建材、工程机械、家电板块。
银华内需精选基金经理刘辉表示，接下来会继续以大农业、大科技和大医药为核心资产，并充分考虑低估值品种所蕴含的机会。总体上，下半年风格应该比上半年更均衡一些，组合构建时防御性也是要考虑的重要方面。
另外，程洲指出，当前5G、半导体行业仍处于景气上行周期，短期调整不失为长期投资的较好布局机会。但阶段性而言，周期板块表现会占优，包括建材、挖掘机、重卡、化工等细分领域板块，预计在雨季结束后，产品价格将开始上行。
