Olivia 公募基金：市场短期难有大行情 一致看好医药 - 基金网
公募基金：市场短期难有大行情 一致看好医药 - 基金网 更新时间：2010-4-14 12:13:02 市场步履蹒跚地走出低迷，几经争夺终于站上3100点。但对眼下这波行情的高度，公募基金经理却不抱太大希望。 《投资者报》采访的数十位公募基金人士中，多数认为短期内很难出现大行情，有人甚至直接表示很悲观。而所谓的机会，只是大盘蓝筹股跌幅过大，短期有修复性、阶段性机会。行情能否持续，还要看通胀预期和政策调整幅度。 在投资策略上，医药、新兴行业是公募。 通胀隐忧 在《投资者报》记者的采访中，多位基金经理并不看好短期市场走势，原因是在当前通胀预期较高背景下，政策调整幅度和时间仍有不确定性。 华富基金公司投资部总监韩玮对《投资者报》记者表示：“未来要担忧的不是经济二次探底，而是如何防止经济过热和通货膨胀。” “经济根本不存在所谓的二次探底，毫无疑问在持续复苏。”易方达基金投资总监陈志民告诉《投资者报》记者。 陈志民认为，从实际调研掌握的情况看，地方政府、企业的投资热情以及老百姓的购房等需求空前高涨，这就像2007年一、二季度的情况；从宏观数据上看，PMI指数比较高，存货数据上升比较快，经济短期过热。“包括老百姓的过度消费和政府的过度支出，都是短期行为，这是比较担忧的，好在股市比较冷静。” 长城基金公司认为，经济一致性指标依然强劲，通胀压力处于不断加强的阶段，政策难以立即放松；经济领先指标已经回落，预示着未来经济增速将会放缓，届时市场关于经济二次探底的担忧将会加强；在市场持续扩容的压力下，流动性也将趋紧。 “政策和流动性对市场的影响是负面的，而经济基本面的暂时回落也将导致市场情绪波动。但盈利增长的相对确定和市场整体的估值水平，对大盘有较好支撑，在此背景下，也预示着股市短期难以走出大行情。” 陈志民认为，单纯靠贷款等数量化的调控工具，不能抑制过度需求，现在小幅度加息，既可缓解投资过热，也会缓解两三个月后的通胀隐忧。而且，如果紧缩政策明确后，对股票市场来说，疑虑会打消，市场信心反而更足。 “目前会维持震荡市，我对下半年和明年市场相对看好一些。”陈志民补充说。 尴尬蓝筹 通胀预期、政策不明朗以及流动性不足导致大盘蓝筹股没有上冲动力，这也成为行情走不高的直接原因。 对大盘蓝筹股，市场一直认为，其具有业绩支撑和估值洼地，但短期看来主要机会体现在估值修复上，较大的蓝筹行情还受诸多因素限制。 景顺长城基金公司投资总监蔡宝美在接受《投资者报》记者采访时，总结大盘蓝筹股的四点优势：经济增长将好于预期，企业获利可能超出预期；大盘蓝筹股估值处在相对底部；股指期货、融资融券相关规则陆续出台，成为推动大盘风格转换的重要催化剂；二季度美元走势可能平淡，有利于热钱重返新兴市场，推高资源价格，对周期性强的大盘蓝筹股是利好。 不过，大部分基金经理虽不反对大盘蓝筹股这些优点，但判断归判断，实际投资操作中却有诸多不得已。 “从周期类个股的市场表现看，目前不论是涨幅还是估值都处在相对偏低的水平，这很大程度上是受政策不明朗的影响，但从目前的通胀表现看，我们认为这类股票有较多的估值修复机会。”博时基金经理夏春表示。 任职于深圳的一位基金经理明确表示，蓝筹股便宜，中小盘估值很高，但他并不看好大盘蓝筹股，主要原因是，“根本不涨”。为了业绩“跑得快”，宁愿参与一些中小盘股。 “市场流动性分化较为严重，公募基金等机构投资者手中‘子弹’不足，民间资本虽然比较充裕，但这些资金并不怎么喜欢大盘蓝筹股。” 该基金经理认为，大盘蓝筹股不涨的直接原因是市场动力不足。 “前期大盘蓝筹股行情不能持续的主要原因在于股票市场的资金较为紧张，老基金仓位较高，新基金的规模不大，中小投资者一直比较谨慎，大盘蓝筹股是否有持续的行情要密切关注股市资金的变化。”韩玮判断。 “大盘股估值便宜，但是在缺乏流动性和经济预期改善的支持下，短期还是难以走出大行情；对于成长性好的中小盘股票，如果其增长的确定性较高，尽管估值较贵，还是可以持有或者调整之后介入。”长城基金公司认为。 策略分化 政策调整的“靴子”未落地，公募基金对大盘蓝筹股的态度明显分化，但对医药和新兴行业却一致看好。 “与一季度的谨慎不同，我们认为二季度蓝筹股会成为带动大盘向上的主要力量，投资者对经济长期增长信心的重建有利于促进蓝筹行情的到来。下阶段投资策略的核心是配置中低估值绩优股，超配节能环保、消费升级、医疗保健等具有长期增长潜力的行业。”蔡宝美说。 深圳一位基金经理表示，3月份信贷量比2月份稍低一些，据此判断，短期内加息的可能性很小；同时，很多周期类行业的业绩比较好；美元二季度走势趋于平淡，这对资源类股是利好。“贯穿全年的行情应该还是新兴产业以及消费类股，重点关注短期可能会有较好表现的中盘类周期股。” 上海一位合资基金公司基金经理明确表示，因为大盘蓝筹股短期内可能只会在小区间震荡，所以自己并不感兴趣，尤其不会碰银行股，而会拿一些医药股以及新兴产业股。 不过，深圳一家大型基金公司基金经理则表示，大盘蓝筹股安全边际较高，中小盘连续上涨8个月，泡沫已经很大，即使当下拿着大盘蓝筹难受，也不会碰中小盘股。 陈志民认为，在小盘股上，战略上要重视，战术上要小心。从战略上讲，受经济转型的影响，中小盘股长期看好；但从战术上讲，目前大部分股票确实太贵。“并不是每个公司都能支撑六七十倍甚至100倍的市盈率。” 基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
