Nancy 新《证券法》将有力促进资本市场健康发展
中国资本市场在市场化、法制化进程中迈上了新台阶。2月29日，中国国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》称，《中华人民共和国证券法》已由十三届全国人大常委会第十五次会议于2019年12月28日修订通过，自2020年3月1日起实施。
多位专家指出，作为资本市场的基础大法，新《证券法》修订历时长达四年多，直击资本市场的“痛点”问题，重点在证券发行制度、投资者保护、法律责任等制度方面进行了优化和完善，为中国资本市场的健康发展奠定了制度基础，是资本市场制度建设的崭新成果。
注册制改革？
有法可依、有序扩容
3月1日，新《证券法》实施的当天，注册制迎来第一次扩容。上海、深圳证券交易所宣布落实公司债实施注册制，与此同时，深圳证券交易所宣布推进创业板改革并试点注册制。去年，上海证券交易所已率先在科创板成功试点注册制。
“新《证券法》对证券发行制度作了系统修改完善，体现了注册制改革的方向与决心，同时授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定，让注册制改革有法可依，行稳致远。”深圳证券交易所投资者交易中心指出，这是新《证券法》的要点之一。
中山证券研究所所长李湛则认为，注册制是此次《证券法》修订最重要的内容。“精简优化了发行条件，比如将‘具有持续盈利能力’的要求改为‘具有持续经营能力’，这为当下还未盈利、但却代表未来高新技术发展的产业在资本市场融资打破了壁垒，再加上退市制度的完善，上市公司质量也会提高。”李湛指出，与此同时，还调整了证券发行的程序，取消了发行审核委员会制度。
针对注册制改革，监管采取有序、稳步推进的方式。证监会法律部主任程合红在不久前明确表示，证券市场有不同的板块，有不同的证券品种，推行注册制在客观上也不可能一步到位，一蹴而就。未来将充分考虑市场实际，把握好证券发行、证券注册、市场承受能力有机统一衔接。
完善投资者保护？
加大违法犯罪的处罚力度
新《证券法》的实施和普通市民有怎样的关系？“对于1.5亿户投资者而言，新《证券法》新增了信息披露和投资者保护专章，让投资者的权益得到了进一步的保护。”北京市人大常委会立法咨询委员会特聘委员、北京威诺律师务所主任杨兆全向记者指出。
深圳交易所投资者交易中心指出，作为新《证券法》的新增亮点，信息披露专章规定强调了应充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息；投资者保护制度则体现了很多中国国情的投资者保护亮点，比如区分“普通投资者”和“专业投资者”，还探索设立了适应我国国情的证券民事诉讼制度。
值得一提的是，新《证券法》加大了对证券违法犯罪行为的处罚力度，显著提高违法成本，如提高罚款倍数、罚款金额等。以“欺诈发行”为例，修订前的处罚金额是募集资金的5%，而修订后则是募集资金的一倍；以“虚假陈述”为例，修订前的顶格处罚金额是60万，修订后的顶格处罚金额则提高至1000万。
“若相对违法所付出的成本而言，企业或相关利益主体能从中获取高额的收益，致使企业或相关责任人铤而走险。此次修改《证券法》，加大对违法犯罪行为的处罚力度，相关责任人起到威慑警示作用，更有利于中国资本市场的良性发展。”杨兆全指出。
李湛认为，随着新《证券法》的贯彻实施，将迎来一个更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，让它更好发挥直接融资功能，激活实体经济的发展。
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