John 外汇周评:失控狂奔 莫得意忘形
外汇周评:失控狂奔 莫得意忘形 更新时间：2010-10-15 7:00:12 自美、日、欧、世银、国基会等四方八面的强迫人民币升值去解决环球失衡问题，近月充斥不同媒体的字眼，便是「货币战」和热钱流到这，流到那里去。其实笔者多年前已指出「竞争性贬值」Competitive depreciation一直存在，所以自2003年便指出黄金和贵金属是超级长期牛市Super secular bull market。金价现已升到史上新高，长期目标还未在望，但从当年无人问津，到现在的街知巷闻，都有点像1981年前夕的影子。老生常谈，如果连十年无炒金的散户，都话要开户口买卖的话，便是全民皆疯狂状态，现在已有点像，除非美元和全球金融信心崩溃，否则要有倍数升幅实在艰难。现阶段任何调整都会很激烈，其实人人只想看表面资产价格飞升便喜上眉梢，近月主要股市先后飞升，债市升，商品，贵金属和外币皆升，全拜人人期望「联储二轮量化宽松」所赐。有趣的是不少财困国家之违约风险未有多大实质改善，美国经济数据更连续令人失望，但市场已急不及待同步追逐不同资产，只是怕美元贬值。其实环球经济最主要之问题不是没有增长，是「不平衡」；不是没有信贷资金，只是信贷资金都流去追逐高风险高回报资产，而真正急需资金的实体经济，却得不到；加上长久之资源错配，在这情况下，任何形式之「宽松」都不能修补结构性缺陷。正如一间只靠卓越财技推升股价的公司一样，没有实质业务带动盈利增长，最后都难逃失败！
在美、欧、日央行之连番「不良政策」干扰下，当今金融市场和各类资产价格已远远抛离实体经济之真实情况和结构转形速度，金融市场和实体经济之两极化正急速恶化，加上环球过剩游资推波助澜，热钱不但催谷货币升值打击出口，更埋下他日急流涌退时，泡沫爆破的经济和社会震荡危机。如斯下去，市场只会加速进入「非理性」阶段，结果是当各种泡沫同时或先后爆破时调整或下坠，会比上一次风暴更烈，更失控，因为央行可以做的已非常有限。热钱现以中国概念为由继续大举涌入新兴市场，亚洲和香港，已令港股和楼市更炽热，超级泡沫已形成。港元挂钩美元，汇价会随美元贬值，没有被迫升值的问题，但港元随美元贬值将造成进口通胀，香港若不想再蹈九七年金融风暴覆辙，最后再沦为「炒家」提款机，更应提早出手自保。投资者更要量力而为，价高追不到也不要勉强，市场波动扩大，手里多点现金比较灵活，比较踏实！
美元方面，上周指出重要支持为周线图上升趋向线支持76，年底将有可能在76-74.23区筑底，其后美元兑主要货币虽然再「跌」一城，低至76.97，仍未失守76，可算仍有一线生机，本周初欧元和加元有点回吐压力，美元应可出现较大反弹，或至少可守住76关口！
美股方面，同样无视疲弱数据拾级而上，大市连日升，街头巷尾都听到人讲股票，上周指出道指在10987-11000点会是重大阻力，十月中旬或会回探65周平均线支持10200！其后道指不理非农惨况而缓慢升至11027水平，刚刚小破200周平均线，在周一晚更出现小形转势讯号，高位争持激烈，显示在11000点之上有回调压力，会回至10750，甚至10638支持！
另外从「日不落国」变成「日不升国」之日本，日本经济是债务泡沫爆破和量化宽松失败之实证，日经便是受到两者诅咒的，观其近日走势已是答案。日美新一轮量化宽松已不能为日本股市产生效力，日经在其它股指急升之情况下，自9月21日已见了短期顶部，50周平均线仍有一段距离，相信会反复下调至9000点水平。诚然，在推动短期价格方面，热钱确是可以呼风唤雨，但毕竟要有经济基本因素才能持久，日经之长期走势将至少会是美欧股市未来之写照！
澳元方面，上周强调「按息不动，澳元更波动」，其后在周五晚上升上0.9916后便急回至10天平均线支持0.9708，在周一便再升上0.9905逆转至0.9780水平，技术上可确认短期见顶，相信其后会失守10天平均线支持，下一调整支持为20天平均线支持0.9680和0.9460。RBA上周「按息不动」，终于做了一件好事，RBA下一会议是11月2日，个人估计如澳元持续高企，加上没有特别强数据，澳股在周二已大泻，RBA可能会再「按息不动」，到时便会有更大调整，下试50天平均线支持0.9330！
至于纽元兑美元方面，即使央行强调复苏缓慢、增长疲弱、没有加息可能，但仍然与澳元同步上涨。在日本零息情况下，纽元短期仍有吸引力，最高更升至0.7590，其后回软至0.7426。与澳元一样，仍守着10天平均线支持拾级而上，顺势做多时宜放好止盈和止损，但如上文所指，强者如澳元已现疲态，纽元后市回调可能也会增加。本周如想做空可以0.7610为参考，止损0.7650，下看目标为0.7430和0.7370。
