autumn 外汇周评:东西背驰 波动加剧
外汇周评:东西背驰 波动加剧 更新时间：2010-8-7 0:00:45 正式踏入8月，股汇都以强势已回到5月高位徘徊，但上周东西两岸好坏消息参半。美国放慢日渐明显，格老更连环放箭，在公开访问中，直指如房价持续低企，美国仍有机会再陷衰退、放慢加剧。美国7月份PMI制造业指数，跌至今年低位，显示美国下半年经济放缓势头明显。而另一面之东方巨龙中国，即使上半年数据仍算保持亮丽，但踏入第二季，已出现一些转角点。首先是反映内地经济活动强弱的制造业采购经理人指数同样连续3个月录得下跌，跌至51.2的17个月低位，虽然仍在50水平之上，反映经济活动仍然扩张，但11类细分指数中有5类已跌至50以下，而新订单更跌至去年6月以来最少，反映整经济步伐无疑已出现明显改变，也反映欧美经济下半年之状况难有惊喜，对于PMI持续下滑，官方媒体认为回落是「朝既定的方向平稳运行」，是中央宏调及控制高污染行业的「成果」，预期全年经济增长仍可保在9.5%，中央将继续透过加大兴建公共房屋力度，刺激经济。立时有人期望下半年PMI若失守50，反而是利好，内加上汇丰和法国巴黎银行盈利远优于预期，欧洲PMI更出奇录得3个月以来最大升幅，欧美亚股市都大升。美国道指更升200点，迫近10700点水平，但离开5月大跌前高位11254仍有一段距离，美股可能快成强弩之末!本星期有多项重要经济数据会发表，其中最受关注的是星期五公布的7月份就业报数据，继6月份就业职位大幅减少12.5万后，市场预期7月就业职位会减少6.3万个，失业率预计会由6月时的9.5%升至9.6%，小心是逆转之日。
憧憬中央宏调转向而推高股市未尝不可，但这同样确认复苏和结构转型的不稳定性，而且不要忘记国家统计局指出有些数据需要审慎处理，因为继国家统计局7月15日公布上半年全国宏观经济数据后，各省市亦陆续公布地方数据，地方地区生产总值的总和较全国总和数据高出甚多，各地GDP增幅也高于全国水平，显示数据「不稳」乱象持续，即使上海和贵州仍未公布有关数据，全国29个省市GDP总和已达18.01万亿元人民币，较国家统计局公布的全国GDP17.28万亿元高出近8000亿元人民币，地区高增一直偏依「宽松」国有银行借贷，如不收紧，房地产将再升温，过剩产能和资源错配恶化，将来一定狠挫难翻，但不稍为放松则有令软着陆变成急放慢之风险，如此两难局面极难取得平衡，而且单靠剌激内需一个火车头，既需时间，也难以以一敌三，抵消其余旧火车头之老化!所以面对当前「升市」，短期顺势之余，要同步提高警惕!
业绩报喜 冲高迎8月
港股方面，本周开始业绩期，汇丰控股(5）及恒生银行更率先报喜，带动恒指冲关。汇控公布6月底止中期业绩，盈利逾六十七亿美元，升逾一倍，主因是去年上半年是金融海啸重灾期，现时已可将拨备大幅减少，利润大幅增加。且集团因近年调整业务后已初见成效，特别是焦点放回高增长的大中华地区和新兴市场，此策略布局已成形，今年上半年的税前盈利超过六成四是来自新兴市场。但在美欧经济续受困下，汇丰来年仍有挑战，因为汇丰始终是全球金融企业，美欧等市场仍占相当比重，现时美国双底衰退风险虽减，欧债危机受控等短期平静不代表全无忧虑。根本问题并未解决，长期低增长似已无可避免，新兴市场难独撑汇丰高盈利增长，其它欧美银行更难相提并论了!恒指周一跳空急升300多点，但全日成交仍在600亿港元以下，后市仍有保留，阻力21780-22380区，可试空，下周或会回试250天平均线20980支持!
个股方面，本文5月26日时建议之第一代老牌红筹-华润创业，当时原因是华创经过过去五年之业务整合后，业绩大幅改善，公司完成出售主要非核心业务后，专注发展零售、饮品及食品加工三大主业。期内零售业务盈利增幅最大，当时指可在HK$25.50下增持，中长线可看高一线至HK$28.90水平，止蚀HK$24!近日291已升破31元水平出现回吐，投资者宜先获利，候低HK$28再次吸纳，但宜严守止蚀HK$27.30。
另一防守股是四川成渝，其公路资产位于增长快速的四川省，拥西部开发概念，集团短期内将有新项目兴建，可看高一线。现时则共有拥有4条公路，包括成渝高速、成乐高速、成雅高速及城北出口高速公路。上半年无论在车流量及通行费收入方面皆录得增长，主要资产成汽高速期内车流量长22%，达到1.89万架次，经营溢利增长12%至2.52亿元人民币，现价PE只为14陪，息率达4.5%，唯现价过高呈超买，建议于回调至100天平均线HK$4.38附近吸纳，止蚀HK$4.20。
假突破 背驰增
澳元方面，上周冲破250天平均线阻力后，反复造好，一气升上0.9140水平，而且在RBA议息前升得不亦乐乎，已逐步迫近日线图上升通道顶阻力。最后RBA公布因全年CPI估计仍可受控警戒水平，故保持利率不变，澳元未有太大反应。但如上周所述，近期黄金石油和商品价格都未能与澳元升势同步，主要零售业及消费、新屋销售、新屋动工、以至房价已连月出现放缓，维省6月新屋销售更下泻10%，昆省及西澳均下跌5%以上。8月21日大选前仍有不少变数，特别在税改和赤字方面，都会影响市场对澳洲经济前景和利率走向的预期，技术上日线图在周三已出现转向讯号，故只要一个籍口便可触发中期调整。短期阻力为0.9180，回调短期目标为10天平均线0.9020至250天平均线0.8970，中期依上升信道区间交易，位高势危，定要严守止损!
压力递增 区间交易
金价方面，上周指出金价一气失守1160至1157.90美元水平，因技术上稍呈超卖，200天平均线1153美元会稍现支持，相信会先行反弹至100天平均线阻力1193-1210美元后，再反复下试250天平均线1140美元水平。本周金价反复回升，执笔时已升至1193美元水平，相信有能力挑战50天平均线阻力1211左右，后市则会反复在低位巩固为主，短期可以区间交易主导，但切记严守纪律，控制风险!中长线投资者不要在1200美元之上追入!如月线收低于1180美元会是大回调之确认!
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