Vicky 机械板块：处于景气期正形成国际竞争优势
机械板块：处于景气期正形成国际竞争优势 更新时间：2010-11-29 8:54:56 过去十年国内工程机械发展迅速，国产设备渐成展会主角随着我国城镇化率的不断提升，整体社会对基础设施的要求也越来越高，基础设施建设全面展开以及加速推进城市化进程促使工程机械行业发展驶入了快车道，尤其是经过近20年的快速发展，我国部分工程机械产品已经走向成熟并具备一定的国际竞争力，2010年我国有9家企业进入全球工程机械50强。 此次宝马展在中国举办，原因主要是中国已成为世界上最大的工程机械市场，各大世界级品牌都对中国市场报以很高的期望；二是中国本土企业已形成巨大实力，国产设备已成为参展主角。 挖掘机和大吨位起重机等是展会明星产品，“一大一小”展示行业趋势此次展会上，挖掘机和大吨位的起重机是明星产品，下面是这些企业的一些展品： 徐工展出了国内最大吨位的二千吨级履带起重机和千吨级全路面起重机，亚洲第一高88米登高平台消防车，山地挖掘机，国内最大吨位160吨汽车起重机；三一展出了1600吨履带起重机、千吨级全路面起重机SAC303将在宝马展亮相；中联重科展示了全球最大上回转塔机D5200-240以及他的泵车。 我们也发现了除了大吨位的机器外，很多小型工程机械也获得越来越多人的关注，比如电动小挖则是三一重工新能源技术的力作，该机采用全电力驱动，完全实现低噪音、零排放，符合低碳环保的要求，未来随着别墅的增多，电动小挖市场非常广阔。 主要企业对明年增长均有强烈信心，明年行业增速有望超20%国内几大厂家均对明年增长有强烈信心，混凝土机械方面，三一提出增长50%，中联也提出增长至少20%，而柳工等也在切入混凝土机械，目前柳工月产销量达到120台，预计2010年销售1000台，2012年销售20亿元；而挖掘机更是各大厂家争相扩产的产品，三一提出明年挖掘机达到2.5万台，徐工提出明年翻3倍，达到1万台的销售规模，柳工也提出了到2015年达3万台的目标；装载机方面徐工希望明年能增长100%，柳工也提出了扩产计划。 从上可以看到，主要龙头企业的增速将从20%-50%不等，这给我们带来了一个思考，在今年如此高基数的情况下，难道明年工程机械行业增速将达到35%以上？ 从整个工程机械行业来看，和固定资产投资增速关系紧密，在GDP增速不会大幅下降的情况下，工程机械行业仍然能够保持较好的成长速度。但是要达到35%的行业增速还是有些困难，明年是本届政府施政的最后一年，经济平稳温和增长会是一个好的选择。根据我们的测算，20%会是一个合理的数字。 龙头增速超行业，工程机械行业正蕴量变革过往经历告诉我们，工程机械几大龙头的增速超行业似乎越来越明显，整个工程机械行业正蕴量变革。 未来国内企业 一是要从外国人手里抢占份额，国内工程机械走到今天，从开始的装配工厂到现在可以和外资巨头正面交锋的状态，可以说未来抢占外资品牌的市场在所难免，其中国内混凝土机械已经走过了这段路程，而现在挖掘机是个典型的例子，从开始的5%的分厂份额到今年的25%，随着主要厂家纷纷扩产挖掘机，未来市场份额还会不断扩大。 二是国内工程机械行业整合在所难免，龙头增速超行业，小企业的命运似乎不难推断。从国际巨头的经验来看，在国内产能大量投放后，低端产品相对过剩，产业升级在所难免，而小企业受制于研发能力，销售网络力度不够等发展将难以和大企业竞争。柳工集团收购鸿得利就是个很好的例子。 三是具备真正研发和设计能力的企业在其中将保持竞争力，中国的工程机械在之前属于山寨的装配工业，核心零部件外购，未来哪些企业在核心零部件上走得最快最好，哪些企业能根据客户需要设计出最优质的产品，哪些企业就能在这场竞争中拔得头筹。 核心零部件正处于突破前期，行业整合和国际化是中国成为工程机械强国的必经之路未来中国工程机械内部整合和走出去都是不可避免的趋势，目前工程机械也正在形成国际竞争优势。国内企业在核心零部件还未完全取得突破，以挖掘机液压件为例，国内在中低压液压件这块已能国产化，但在高压上还依赖于进口，如果核心零部件等能实现自制，毛利率将提升5-10%，而且我们核心零部件不再受制于人，对工程机械发展将大有裨益。 我们现在仍处于工业化的中期阶段，按照国际城镇化标准，中国已步入工业化中后期，这一时期相当于日本的20世纪60-70年代。此时我们面临着成本上升、本币升值等同样问题，而且中国工程机械还面临着低端产品产能过剩，高端产品依靠进口等矛盾。对比日本同期状况，我们认为中国工程机械已经具备全球崛起的条件，而产业升级→出口拓展→全球化将会是中国工程机械全球崛起的路径。 未来全球化布局国内企业均瞄准了巴西、印度、东欧等新兴市场，并都有所动作，三一在巴西建厂，中联2008年国外并购，柳工收购波HSW公司，都在向我们展示国内企业全球化的信念。
