autumn 机械：政策微调不改行业复苏趋势
机械：政策微调不改行业复苏趋势 更新时间：2010-2-5 0:00:02 去年机械行业产销额均首次突破10万亿大关，机械工业已经连续7年产销额每年上一个新的万亿元台阶。 根据机械工业联合会预计，2010年产销增速可达15%左右，利润增速10%左右，出口创汇增长15%左右，初显收缩的政策调整不改行业复苏趋势，但短期内行业不具备走出独立行情的动能，当然，随着年报的逐步披露以及出口复苏，仍不乏亮点。 在宏观经济复苏的有力支持下，机械行业盈利能力出现明显改观：自2009年一季度触底反弹以来，毛利率持续改善;我们认为2010年行业整体毛利率仍会进一步提升。 工程机械行业 在城镇化、4万亿投资的惯性拉动、房地产新开工面积维持高位等因素的影响下，国内需求依然会相对稳定，另外考虑到出口恢复性的增长，2010年工程机械行业依然会有好的表现。股市经过此次调整，工程机械板块的安全边际明显提升，投资机会开始显现。 投资策略：短期看业绩，长期看出口。我们期望2010年工程机械行业出口带来惊喜，但“一枝独秀不是春”，我们也寄希望于国内需求能够保持稳定。从目前情况看，我们依然坚持国内需求稳定、出口明显改善的判断。工程机械行业作为强周期性行业，受到信贷紧缩等利空因素的影响，短期内难以具备大幅上涨的动力，但从长期来看，目前应该是战略建仓的良机。 出口有望成为2010年全年的亮点，出口弹性大的安徽合力、山推股份可以成为关注目标，短期从年报行情的角度看，三一重工、中联重科、柳工和徐工机械可以重点关注。 机床行业 需求差异导致机床行业发展分化。2009年金切机床总体表现呈复苏态势，全年累计销售58.03万台，同比下降5.98%，单月数据看，复苏趋势更明显。金切数控机床表现更好，全年销售同比增长17.75%，尤其是去年11、12月份，同比数据超过60%。 下游行业需求的差异化导致了机床行业发展的分化，我国装备制造业的大型化趋势构成了高档、重型数控机床的有效需求。我们看好昆明机床、秦川发展和法因数控。 铁路设备行业 无惧“调整”，景气依旧。我国铁路2010年计划安排固定资产投资将达到创纪录的8235亿元，其中铁路基建投资在2009年激增79%的基础上，2010年将攀升近17%，达到7000亿元，今后三年，每年至少7000亿元。2009年12月，全国铁路货运周转量同比首次转正，这预示着铁道部货车采购的制约因素得到排除，宏观经济政策的调整无碍铁道部投资的“大手笔”。 铁路投资具有明显的抗周期性，政策调整无碍行业的持续景气。未来几年，除了普通客车，机车、动车、货车都会增长，而且随着我国铁路线路的逐步完工，线上设备尤其是动车组将会进入到集中的交付期，2010年则是开始。我们依旧看好中国南车和中国北车。
.jpg)
