autumn 中报行情超越大盘的机会
中报行情超越大盘的机会 更新时间：2010-7-20 0:10:17 科德投资 苏海彦
周一沪深两市联手迎来大反弹，煤炭和钢铁等权重股的表现尤其突出。经历了上周五的逆转和周一的拉升，两市是否依然有持续向上的动能？我们认为指数方面不排除存在一定的困难，但中报行情可以作为一大热点。
挖掘中报行情，大致可以从两大思路展开：
一．扭亏行业或迎肥牛。
在关注中报的过程中对于业绩预增概念股，我们建议先从扭亏的方向进行挖掘。从整个经济形势来看2009年全年和2010年的前半年所呈现的迹象有所不同，2009年的经济形势以国内的内需拉动带动GDP的增长，但从2010年前半段的情况来看，由于通胀压力以及信贷方面增长速度放缓，周期性比较强的内需行业显示出了一定的需求放缓的迹象。然而，从2010年前半段的经济数据我们也发现三大特性逐步显现：1.受欧美经济复苏的带动，外需行业逐步恢复，这点在前几个月的出口数据当中有所体现；2.一些具备周期性，但传导速度相对落后的行业在产业链中逐步体现出业绩好转的趋势，这些行业由于存在一定的反应滞后性，业绩增长的潜力仍有待市场发掘；3.上市公司的资产变化预期带来盈利能力扭转。
对于第三点，市场并不陌生。如何从前两个特点中挖掘一些扭亏能力相对较强的行业？我们认为与第一和第二点对应的行业主要包括受益于出口复苏的服装纺织、化纤、机械，受益于周期性轮动的化工和航运。在经济形势的影响之下这些板块去年亏损面积相对较大，今年国内外经济形势的全面好转给这些行业的上市公司扭亏带来了较好的契机。
二．挖掘业绩增长潜力较大的行业。
除了扭亏的行业，中报行情中另外一个值得关注的方向便是业绩续增能力较强的行业。对于业绩续增能力较强的行业，可以从两方面进行挖掘：
1.受益于补库存的内需消费细分行业。去年国家刺激消费的政策对于多个内需相关行业来说起到了极大推动作用，由于政策延续内需行业今年前半年仍处在高速运转当中。然而对于中报选股来说，由于相关直接受益行业去年的业绩基数较高，我们维持适度谨慎。但是在经历了去年和今年前半年的销售高峰之后这些行业普遍会面临补库存的要求，因此相关行业下属的子行业例如零部件生产商有望持续迎来盈利能力扩张期。
2.受益于新增政策扶持的行业。另外，受益于新增政策扶持的行业个股也有望在中报行情中大放异彩。这些行业主要包括受益于建材下乡的建材板块，受益于新兴产业扶持的信息类和电子类板块。
总的来说，中报行情的含金量是相当高的，上述两条思路为中报行情的准备提供了线索，当然，在中报行情中除了涉及机会以外，风险因素也应当提防。一些强周期性的行业业绩增速是否会出现回落趋势应当值得重点关注。
机构来源：科德投资
