winter 中投证券：中投证券周策略：调整既是机会继续配置地产股
中投证券：中投证券周策略：调整既是机会继续配置地产股 更新时间：2010-8-24 0:02:43 投资要点：
上周市场前扬后抑，周振幅约4.6%，周涨跌幅1.5%，盘中触及2700，兑现了我们前期两大预言之一。消息面及市场反映出来一些问题，以下三点值得仔细的斟酌。
1、中小板指数接近历史高位，溢价处于历史高位。在经济回档盈利预期相对稳定的背景下，我们认为中小板后续估值进一步拓展存在瓶颈，预计2700 点将成为中小板强势行情的分水岭，整体来看中短期强势难续。未来经济企稳及一些可能的超预期因素将使得当前也难现悲观行情，而相对乐观可能超预期的因素包括8月份的信贷、
出口数据回落幅度小于预期、地产出现价跌量升的情况，这些因素预计将筑就蓝筹股的强势，促使估值进一步修复。但未来两至三周仍是真空期，在中小盘估值拓展存在瓶颈，蓝筹行情暂缺催化剂，预计行情为强势整理为主。
2、区域政策成为调整经济结构的常规化政策，成为调节区域经济的重要手段。一般由消息驱动的行情间歇性特征明显，相关热点成为较好的短线交易的品种，但长期投资仍需精选慎重。另外，城投债可能放开，我们认为将进一步有利于区域建设，预计新开工项目及基础设施投资将延续反弹，进一步平衡经济回档压力。
3、地产的细化政策及预期显示行业调控氛围依然严峻，但上周地产调整不大。由于前期充分消化了政策预期，我们认为预期内政策的细化对市场的影响是在弱化的。另外，近期的地产政策总体上以调控开发商为主，是为了促使开发商加快销售和建设的速度，所以将进一步强化对9月、10月一线城市价跌量升预期。所以，我们认为并没有影响地产行业的上行趋势。
配置建议：
2700点的预言已经兑现，我们依然坚持四季度上证指数有望重新站上价值位2904点20倍)的观点，但仍需等待乐观的超预期因素兑现。
在配置上，1、建议参与地产行业的中期配置机会，调整既是机会。2、短期建议参与交易性机会。关注区域经济题材；后续消息面上，会逐步出现与中央经济工作会议以及十二五规划相关调结构的政策信息与概念，建议精选个股关注新兴产业及消费类个股的交易机会。3、关注权重蓝筹中估值较低的银行、能源、机械、汽车及零部件等行业。
风险提示：
地产政策超预期收紧、出口超预期下滑、信贷超预期收紧，盈利增长低于预期。
