John 央行上调存款准备金率引发加息预期
央行上调存款准备金率引发加息预期 更新时间：2010-11-12 7:32:42 年内加息预期再度高涨。在10月CPI数据公布的前夜，昨晚央行宣布，自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；同时，市场1年期央票发行利率意外上行，较前一期上调 5.24个基点，达到2.3437%。
业内专家认为，当前物价快速上涨超出预期，以及10月份信贷投放可能居高不下，是央行上调存款准备金率的主要原因。管理层希望藉此回收流动性，更以此向市场宣示政府控制通货膨胀的决心。
10月份信贷可能再度超标
如果算上一个月前对六家银行所进行的差别化上调存款准备金率，这已是我国今年以来对主要商业银行准备金率的第五次上调。今年以来，我国分别于1月18日、2月25日和5月10日分三次上调存款类金融机构存款准备金率，此外，央行于10月13日还对工行、农行、中行、建行、招商、民生等六家银行差别化上调存款准备金率。上调之后，相关银行准备金率达到18%的历史高位。
按照目前70多万亿元的存款数量计算，存款准备金率上调0.5个百分点，大约相当于回笼了3500亿元资金。而在周二央行进行的公开市场操作中，为了更多地回笼货币，供需关系的变化已经导致一年期央票发行利率上行了5.24基点。
中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，央行之所以选择上调存款准备金率而非加息，也是颇费苦心。在复杂的国际形势下，未来中国经济走势还有待进一步观察。而在美日“零利率”政策环境下，我国持续加息也可能进一步增强对国际热钱的吸引力。
10月份CPI可能创年内新高
而作为基准利率的风向标，1年央票发行利率上调不免会引起市场关于政策变动的遐想。尤其是在10月CPI数据公布前夕这一敏感时刻。
今天，国家统计局将公布10月份经济数据，由于受农产品等价格因素的影响，外界普遍认为本月的CPI将再创年内新高。国泰君安观点认为，1年期央票发行利率再次上行主要原因在于周四即将公布的10月通胀数据或超预期。之前预计10月CPI同比为3.9%，但从10月下旬的数据看，10月CPI可能突破4%，再创年内新高。
宏源证券的研究报告分析，在食用农产品价格继续高企和输入性通胀压力不断聚集的共同夹击下，四季度及明年上半年将面临更大的通胀压力，货币政策收紧的预期大大加强和提速。
市场加息预期再度升温
从过去的经验看，1年期央票发行利率对1年期定存利率具有一定的指示作用，1年期央票利率的再度上行并不断逼近1年期定存利率，将引发加息预期的再度升温。
专家认为，管理层必须发出“收缩”信号，以防更多热钱流入国内。
不过，对于中国是否进入加息周期，市场各机构多有猜测。兴业银行首席经济学家鲁政委预计，未来央行将不得不更多利用更富弹性的市场化工具公开市场操作，将有多次加息压力。如果热钱令资本市场上涨压力加大，可能明年资本市场扩容的速度会再度提速，频发IPO将令明年货币市场面临更多波动。
历史资料显示，2007年中国就曾连续5次加息，其中7、8、9月接连上调利率，时间间隔不超过1个月。
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