Mike 央行上调存款准备金率债市和股市受冲击
央行上调存款准备金率债市和股市受冲击 更新时间：2010-1-13 4:49:39 中国央行在提高公开市场央票发行收益率不到一周后,又突然上调存款准备金率0.5个百分点,开启宽松货币政策退出序幕.业内人士指出,目前仍处于央行的数量调控阶段,债市和股市虽将受冲击,但仍不致趋势性恶化.
中国人民银行周二宣布,上调存款准备金率0.5个百分点,显示中国经济强劲回升之後,在主要经济体中率先开始收紧银根,以应对通胀预期.而上周四和周二,央行公开市场三个月和一年期央票发行收益率先後上行4个和8个基点.
西南证券首席经济学家王剑辉认为,此次上调存款准备金率的信号作用大于实际作用,毕竟现在市场上流动性还是很充裕的.
英大证券研究所所长李大霄则指出,央行对货币政策的调控,目前应该还是处在数量调控的阶段,主要目标还是希望信贷投放更均匀,经济运行更平稳.
虽然主要金融市场不会因存款准备金率的上调而发生趋势性改变,但业内人士仍表示需要谨慎关注央行未来调控手段和时间点,以判断可能对市场产生的影响.
南充银行资金运营部副总经理陈旭敏就指出,市场走势更多是受预期的影响.不排除2月或4月央行还会再次上调存款准备金率;而且针对部份机构放贷冲动的倾向,带惩罚性的定向央票也可能会重出江湖.
受中国央行上调存款准备金率影响,全球市场闻讯变动.澳元兑美元扩大跌幅,下挫逾1%至日低0.9221美元;现货金由升转跌至每盎司1,145.40美元的日低;美国股指期货进一步下跌,跌幅为0.7-0.8%.
**流动性收紧料致债市收益率上行**
业内人士表示,作为受流动性紧缩影响最直接的债券市场,现券收益率和资金利率料会首当其冲,上行趋势基本确定,其中料以短端升幅尤甚;不过因暂时还看不到加息的可能,债市收益率大涨空间有限.
兴业银行固定收益分析师郭草敏称,这对市场将是个不小的冲击,因为央票发行收益率上行大家有预期,但这麽早上调存款准备金率比较意外.预计明天现券收益率将有小幅的上行,短端会比较明显.
另有市场人士认为,是次准备金率的上调,或仅是央行为回笼市场过多流动性而为.因一季度仅公开市场到期的央票及正回购资金就约1.9万亿元人民币,再加上出口回恢可能引发的外汇占款增量,央行只有靠上调存款准备金率才能以最小的成本,一次性冻结大量的流动性.
央行近期公开市场操作显示,其通过公开市场回笼流动性力度一直未放松.至上周,央行公开市场操作已连续13周净回笼,其中上周1,370亿元的净回笼量并创下11周来的新高.此外,央行今日公开市场进行的2,000亿元28天期正回购,金额亦创下单日操作天量.
正如分析师们预计的,不排除央行在加息前再提高存款准备金率的可能.但中国加息时点仍可能迟至二季度之後才出现,因此未来一定期间内债市仍有可为.
**股市亦承压,但趋势不改**
分析师们认为,央行宽松货币政策的渐退,对股票市场亦偏空.不过因中国经济形势在不断向好,因此在没有加息等实质性和更严厉的手段出台前,股市并不会发生大的趋势性变化.
中信建设证券公司策略分析师郑联盛称,此前央行刚刚表示要维持宽松的货币政策.这次意外提高存款准备金率对股市是不利的,尤其最近房地产银行板块下跌较大,可以断定周三股指将走跌.
中国股市沪综指周二收盘大涨近2%,为逾两周来最大单日涨幅;有关本月第一周信贷发放过快,及早间一年期央行票据发行收益率上涨的消息,一度加重投资者对收紧银根的担忧,金融股早盘表现疲弱,但午後石油石化板块大幅上扬,激发场内人气,交投活跃.
中信证券首席策略师于军指出,应该说,股市对央行上调准备金率已经有一定预期,我在最近报告中也写了央行可能会上调准备金率.因此,对股市的影响只是偏负面的.
申银万国研究所市场研究副总监李念也表示,央行本次上调0.5%的存款准备金率,其意不在调控中国股市等资产价格,但会对股市造成一定的负面影响.因此,在後续政策还未出尽的情况下,对股市到底会有怎样的具体影响,也需要观察.
