Kate 央行上调准备金率 这次消息影响为何这么大？
央行上调准备金率 这次消息影响为何这么大？ 更新时间：2010-1-14 21:54:07 前天晚上，央行宣布从1月18日起，上调存款类金融机构人民币准备金率0.5个百分点。当晚，一些市场人士在评论这个消息时，大部分认为对股市影响有限，不会大幅下跌，但昨天沪深股市却是大幅下跌，跌幅在3％左右，为什么市场走势那么弱呢？
时间之早超出预期
这次上调存款准备金率之所以影响那么大，一个原因是超出了预期，主要是这么早就调准备金率大部分人没有想到。申银万国研究所李慧勇表示，尽管最近对央行上调准备金率的可能性进行了提示，但是央行这么快就上调准备金率仍然超出我们的预期。他认为主要是几个方面原因造成突然上调准备金率，一是去年12月出口好于预期，经济后顾之忧有所减轻，二是通货膨胀压力超过预期，三是提前调控，促进信贷投放更加均衡。
上调准备金率的突然性对市场而言，影响很大，本来，市场普遍预期今年下半年可能会调整货币政策，包括上调准备金率、加息等手段都可能使用，没有想到1月份还未过半，就推出了这个措施。这使得大家原本认为今年最确定的一季度实际上变得不确定了，而且，这仅仅是开始，谁也不知道后面还会有什么措施出台。
因此，这个措施的推出，对市场的影响并不在于上调幅度的大小，而是改变了市场预期。
改变流动性充裕预期
实际上，1月12日晚上央行这个消息发布后，对西方市场反而产生很大影响，欧洲股市和美国股市出现下跌，特别是商品市场出现全线下跌，从黄金、石油，到伦敦的有色金属都出现较大幅度的下跌。当然不能简单说这是中国上调准备金率造成的，但与市场担心流动性收缩恐怕也有一定关系。
央行的这个举措，并不代表货币政策转向，但是，收缩流动性的可能性却非常大，而且，自从金融危机发生后，中国很多政策措施都走在全世界前面，因此，也不排除中国上调准备金率后全球都推出一些收缩流动性的措施。而目前，大宗商品、股票等资产类价格较高，与流动性过剩有很大关系，流动性预期改变后，对这些市场的冲击自然不会小。
昨天沪深股市大跌，除银行股外，煤炭、有色金属等资源类股票大跌，也是一个重要的影响因素。
新年来股市本身就弱
再看近几年准备金率调整对沪深股市影响，并非利空就跌，利多就涨，比如，2007年不断上调准备金率，但上半年每次消息出台股市都是上涨，下半年则是涨跌各半，2008年则是下跌居多。这说明决定股市走势的还是市场内在趋势，2007年上半年利空当利多，说明当时市场比较强势，上涨趋势没有发生变化；下半年特别是四季度市场逐渐转弱，就不再是单一上涨了；而2008年股市进入下跌，利空出台自然下跌居多，即使2008年9月份后出台的下调准备金率是利多，但处于弱势的市场依然下跌居多。
从这个角度看，今年以来沪深股市走势实际上正在转弱，新年第一周在大家普遍看好声中却出现下跌就是第一个信号；本周一推出股指期货的消息普遍认为是利好，当天却是高开低走收出大黑棒，这是第二个不好的信号。在这种情况下，上调准备金率的利空消息当然不会促使股市上涨。
昨天沪深股市大幅低走，上证指数以3204.98点开盘，直接开在周二阳线的下方，下午一直在3200点下方运行，最终报收3172.66点，大跌101.31点，跌幅高达3.09％，深证成指报收13016.55点，跌幅达到2.73％。我们可以看到上调准备金率的杀伤力是非常大的，本周被市场认为是利好的消息，大盘不涨，而利空消息跌幅很大，进一步说明了目前市场的弱势。
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