Rose 中国概念股：留洋还是留守
中国概念股：留洋还是留守 更新时间：2010-12-15 7:46:45 近年来有不少中国概念股选择在美国上市，但在美国上市的中国概念股都和中国创业板的兄弟们一样受到追捧吗？
事实情况远非如此。中国概念股在美国受到的其实是有选择的偏好，除少数公司外，绝大多数公司的估值水平可能远远低于其实际价值，市盈率5倍以下的公司，市净率低于0.5倍的公司，公司现金减负债高于市值的公司大量存在。多方面的原因造成大量的中国概念股在美国无人问津。第一，美国上市的中国企业如果不是龙头企业很难得到大型研究机构的覆盖，因而美国投资者对于这类公司的了解途径非常有限，这导致许多公司成交稀少，估值也较低。第二，由于信息渠道较少，美国投资者对于财务可靠性方面的信息非常敏感，一旦上市公司财务可靠性受到质疑，其股价下跌也非常惨烈。
不过，受到美国投资者追捧的中国企业依然不在少数，而这些企业一般具有较为明显的特点。第一，这些企业往往是自身所在行业的龙头，比如百度等在纳斯达克的成功上市。这些公司美国人也乐于给予较高的估值，比如百度2011年的预期市盈率也高达45倍。第二，这些企业的商业模式容易被美国投资者所理解。
中国概念股在美国处境各有不同，而在中国创业板则普遍享有高待遇，大量超募资金，高市盈率，高成交。中国概念股在美国的待遇有不合理性也有合理性。不合理性表现在很多质地不错的公司价值被长期低估，合理性则表现在不同成长前景的公司得到市场的区分对待。中国的创业板目前的情况有合理性也有不理智的一面。中国创业板上市条件严于美国，上市公司质量整体不错，加上上市获得的资金及声誉等方面优势，这些企业未来成功的概率更高，因而较高的估值也有合理性。但另一方面，尽管有公司会由小做大，但不可能所有的公司都是未来的成功者，从这个角度出发，缺少估值分化的中国创业板目前热情可能胜过了理智。
美国市场的不合理性有解决之道，将公司私有化后再寻求他地上市就是方法之一。随着市场的发展，中国创业板的不理智性也会改变，未来创业板公司走势和估值的分化可能在所难免。
