Eric 华安基金:通胀压力加大 预期五一后可能加息一次
华安基金:通胀压力加大 预期五一后可能加息一次 更新时间：2011-4-16 12:29:21 事件： 国家统计局4月15日上午发布今年一季度国民经济运行情况。 一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。 一季度居民消费价格同比上涨5.0%。其中，城市上涨4.9%，农村上涨5.5%。分类别看，食品上涨11.0%，烟酒及用品上涨2.0%，衣着上涨0.3%，家庭设备用品及维修服务上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.1%，交通和通信下降0.1%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨6.5%。 3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。 一季度，工业生产者出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。一季度，工业生产者购进价格同比上涨10.2%，3月份上涨10.5%，环比上涨1.0%。 3月份，规模以上工业增加值同比增长14.8%，环比增长1.19%。 一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。 一季度，固定资产投资39465亿元，同比增长25.0%。全国房地产开发投资8846亿元，同比增长34.1%。 点评： 一季度GDP同比为9.7%，环比为2.1%，按此测算，环比折年率为8.66%，这个环比折年率是较低的。 3月份零售同比比1-2月累计的15.8%提高，考虑物价因素，消费也略有回升，环比为1.34%，则环比折年率为17.3%， 城镇固定资产投资25%，与1-2月的24.9%基本持平，但考虑3月PPI的走高，实际投资与前两个月基本持平，环比为1.73%，则环比折年率为22.85%，这个数据是偏低的，如果扣除物价更偏低。 工业增加值14.8%，比1-2月的14.1%有所提高。按照分析，工业产出提高主要来自出口增速提高。环比为1.19%，则环比折年率为15.25%，从绝对水平看略低于景气期的水平； CPI、PPI两者均创本轮通胀新高。 总体看，一季度经济增长略有降温，3月份工业产出受出口拉动有所增强，而投资和消费基本平稳。通胀压力进一步加大，表明目前的经济增速有进一步回落的要求。 由于经济增长略超预期，上调全年CPI为4.6%，预期4月下旬提高准备金率，预期五一后可能加息一次。
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