Vicky 华安基金：政策以促转型为主 短期不会加息
华安基金：政策以促转型为主 短期不会加息 更新时间：2010-8-12 0:04:54 第一，以后工业产出增速走平甚至开始回升的可能性进一步加大。7月份重工业增加值从上个月的14.5%进一步下滑到13.3%，而轻工业增加值同比从上个月的12%上升到13.5%。一改前几个月轻重工业增速均下滑的局面。而且轻重工业增速差已经跌落到零附近，这也是工业增速将要企稳反弹的强烈信号。 第二，工业产销率开始走强，这与工业产出增速尤其是重工业产出增速下降配合，表明在产出增速回落和终端需求基本稳定的影响下，去库存还在健康发展，后期压力已经明显降低。 第三，零售增速略有放缓，城镇固定资产投资当月名义同比增速继续小幅走低，但考虑PPI的快速下行，PPI调整后的实际固定资产投资当月同比出现了去年10月份以来的首次回升。当然PPI本身并不等于固定资产投资价格指数，尽管两者比较接近。因此可以谨慎地说，实际零售和实际投资同比基本平稳、略有下行。结合之前公布的出口保持较高增速、顺差增速大幅回升看，可以说终端需求同比增速基本保持平稳、略有走低。 第四，信贷当月新增5300多亿，而不是之前传闻的7000亿，而且，因此实际数据就符合了信贷额度控制的要求。信贷同比增速还略有上升。从货币看，M2增速正趋于平稳，M1还要继续下行数月。总体上货币信贷形势平稳，流动性保持较为宽松的局面。而且7月份票据还在负增长，表明银行仍在为额度控制所累，信贷需求仍然旺盛。 第五，CPI基本符合市场预期， PPI则低于市场预期。通胀仍处于温和、整体动能减退的过程中。后期CPI可能会在3%左右或3略高的水平徘徊几个月。CPI的上推力量主要还是水灾和高温引起的蔬菜、鸡蛋等短生产期农产品价格的短期大幅上升。目前不预期猪肉价格会持续大幅飙升，而是预期猪肉价格会继续上升但动能随着价格上涨而快速丧失。PPI回落的主要阶段可能已经结束，后期可能再小幅下降一点，最终在3%-4%之间走稳。 总体上说，数据还是表明经济正在调整企稳。另外维持三个判断，即政策基本上以促转型为主不会有加息等全局性的政策，利润增速全年可达30%，核心变量还是房地产的价格和销量。极端点说，目前宏观上只要看房价和销量这对指标，其他的都可以忽略。
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